有色金属周报（工业硅）：硅市暂无变动，硅价维持低位整理

硅市暂无变动，硅价维持低位整理 2024年10月22日 宏源期货研究所010-8229 5006祁玉蓉（F03100031, Z0021060） 摘要 上周观点 供给端：维持宽松态势。上周云南地区个别硅企开始减炉生产，开工小幅下滑，川滇地区预计于10月末开始陆续减停产，并于11-12月减产范围扩大，北方前期保温、检修炉子或陆续复产，开工维持高位，以及新增产能边际增量，供给端整体呈宽松态势，市场成交来看，供应端集体挺价，但成交较少。 需求端：下游行情较弱，整体维持刚需采购。光伏终端需求未见明显好转，产业链价格仍处于低迷状态，多晶硅企业暂未见大幅复产，预计10月产量小幅波动，后续关注11月枯水期限电对硅料生产企业影响；有机硅部分产能10月有检修计划，预计月末恢复，或对价格形成一定压制；硅铝合金开工平稳，刚需采买为主。 库存：库存较高，且11月底仓单集中注销，进一步对硅市施压。 风险因素：宏观风险，硅厂意外减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 增减并存，供给维持宽松 目录CONCENTS 3 产业链低迷，多晶硅市场成交有限 4 技改/检修，单体厂开工偏弱 5 硅铝合金开工平稳，按需补库 6 库存压力较大 •华东地区不通氧553#工业硅均价11,500元/吨，环比持平•华东地区421#工业硅均价12,150元/吨，环比持平•工业硅期货主力合约收盘价12,465元/吨，环比下跌3.00% 1 产业链价格回顾 2 增减并存，供给维持宽松 目录CONCENTS 3 产业链低迷，多晶硅市场成交有限 4 技改/检修，单体厂开工偏弱 5 硅铝合金开工平稳，按需补库 6 库存压力较大 2.1部分硅企停止原料补库，硅石热度下滑 •西南产区部分硅企零星停炉减产，停止原料补库，叠加月底西南产区或集中停炉，硅石需求热度下降 2.1平丰水期交替，西南产区电价预期抬升 2.1石墨电极价格平稳 •石墨电极价格环比持平 •截至10月11日，碳电极均价8,100元/吨，环比持平，石墨电极12,250元/吨，环比持平•部分小型电极厂家本月将关停产线，预计后续硅用电极价格低位持稳为主 2.1出货良好，硅煤&石油焦稳中向好 2.2硅价弱势，硅企利润小幅波动 •9月全国工业硅553#平均利润-808元/吨，环比下降6元/吨•9月全国工业硅421#平均利润-934元/吨，环比提升18元/吨 •10月18日当周，云南地区个别硅企开始减炉生产，开工小幅下滑，行业周度开炉率50.27% •川滇地区预计于10月末开始陆续减停产，并于11-12月减产范围扩大，北方前期保温、检修炉子或陆续复产，开工维持高位 2.3硅企开工年内高位 2.4现货成交价维持稳定 2.4现货成交价维持稳定 1 产业链价格回顾 2 增减并存，供给维持宽松 目录CONCENTS 3 产业链低迷，多晶硅市场成交有限 4 技改/检修，单体厂开工偏弱 5 硅铝合金开工平稳，按需补库 6 库存压力较大 3.1多晶硅维持减产态势 •9月多晶硅产量13.02万吨，环比增加1.24%，同比减少3.56% •9月四川限电因素解除，多晶硅产能恢复正常开工，其余在产产能基本维持稳定•后市来看，通威放出11月乐山、云南基地减产消息，有意支撑硅料价格，目前来看全停的概率不是很大，或将对后续多晶硅供应产生一定影响•后续持续关注11月枯水期硅料企业限产情况•截至10月18日，多晶硅库存24.5万吨 3.2采买有限，硅料仍存下跌预期 •多晶硅价格大稳小动 •截至10月11日，多晶硅复投料环比持平至38.50元/千克，致密料环比持平至36.50元/千克，莱花料环比持平至32.50元/千克•上周整体签单量较少，暂无大单成交，在供给增加但下游采购有限的双重作用下，硅料价格看跌预期较强 3.3硅片：累库情况加剧，消耗原有库存为主 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.3电池片：排产下调，电池片库存增速放缓 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.组件：需求暂无明显好转，过剩压力依旧 1 产业链价格回顾 2 增减并存，供给维持宽松 目录CONCENTS 3 产业链低迷，多晶硅市场成交有限 4 技改/检修，单体厂开工偏弱 5 硅铝合金开工平稳，按需补库 6 库存压力较大 4.1有机硅开工增减并存，缓解供给端压力 •9月中国DMC开工率70.7%，环比下降5.63个百分点 •9月来看，多数单体厂有技改/常规检修，开工负荷有所下移，月产量将降至20.09万吨•10月来看，新增产能继续爬坡，部分有机硅产能有检修计划，预计月底开始陆续恢复，另有前期检修产能于本月重启开车•市场成交来看，近期签单有限，新产能释放后的供需矛盾或加大 4.2累库风险虽小，但后市下探风险仍存 •有机硅价格持稳 •目前各厂家尚在交付前期订单，无较大累库风险，但新产能即将出品，或对后市价格走势形成一定压力 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 增减并存，供给维持宽松 目录CONCENTS 3 产业链低迷，多晶硅市场成交有限 4 技改/检修，单体厂开工偏弱 5 硅铝合金开工平稳，按需补库 6 库存压力较大 5.1铝合金开工平稳 •10月18日当周，原生铝合金开工率55%，环比持平•10月18日当周，再生铝合金开工率55.5%，环比提升0.6个百分点 5.2铝合金价格小幅回落 •铝合金价格上涨 •截至10月18日，ADC12均价20,800元/吨，环比下跌0.48%•截至10月18日，A356均价21,150元/吨，环比下跌0.95% 1 产业链价格回顾 2 增减并存，供给维持宽松 目录CONCENTS 3 产业链低迷，多晶硅市场成交有限 4 技改/检修，单体厂开工偏弱 5 硅铝合金开工平稳，按需补库 6 库存压力较大 6.1高库存+仓单回流施压硅价 •截至10月18日，工业硅社会库存（社库+交割库）49.3万吨，其中，普通社会库存14.7万吨，环比减少0.1万吨，期货交割库库存34.8万吨，环比增加0.8万吨•截至10月18日，交易所注册仓单57,845手，折现货28.92万吨 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！