有色金属周报（工业硅）：上下两难，硅价延续低位窄幅整理

上下两难，硅价延续低位窄幅整理 2024年9月10日 宏源期货研究所010-8229 5006祁玉蓉（F03100031, Z0021060） 摘要 上周观点 需求端：下游行情较弱，采购一般，整体维持刚需采购。多晶硅企业维持减产态势，8月产量降至年内低位，产量同比首次转负，但因下游拉晶厂开工持续低位，且存有一定硅料库存，可供一段时间生产，对多晶硅采买积极性不足，硅料过剩格局未改；有机硅厂家9月多有技改或常规检修，开工将有所下移，对工业硅采买或难有增量。 库存：个别厂家厂库有所去化，但供强需弱格局下，行业库存依旧高位，库存压力较大。 风险因素：宏观风险，硅厂意外减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 增减并存，供给维持宽松 目录CONCENTS 3 订单有限，多晶硅维持减产态势 4 技改/检修，单体厂开工下移 5 硅铝合金开工平稳 6 库存高位 •华东地区不通氧553#工业硅均价11,450元/吨，环比持平•华东地区421#工业硅均价12,100元/吨，环比持平•工业硅期货主力合约收盘价9,630元/吨，环比下跌4.89% 1 产业链价格回顾 2 增减并存，供给维持宽松 目录CONCENTS 3 订单有限，多晶硅维持减产态势 4 技改/检修，单体厂开工下移 5 硅铝合金开工平稳 6 库存高位 2.1硅石价格企稳为主 •西南产区部分硅企9月底前已停炉，部分硅企9月有停炉预期，行情影响下，对硅市采买热情较低，部分硅石价格小幅走弱，整体企稳为主 2.1丰水期当季，西南产区电价年内低位 2.1电极价格持稳为主 •电极价格暂稳 •截至9月6日，碳电极均价8,100元/吨，环比持平，石墨电极14,050元/吨，环比持平•除个别大厂石墨电极价格仍坚守高位，工业硅用电极市场主流价格多保持低位运行 2.1需求偏弱，硅煤&石油焦稳中趋弱 2.2硅价弱势，硅企7月利润下滑 •7月全国工业硅553#平均利润-314元/吨，环比下降167元/吨•7月全国工业硅421#平均利润-348元/吨，环比下降22元/吨 •9月5日当周，工业硅开炉数环比减少6台，开炉率50.34% •新疆地区前期保温炉子复产，四川、云南、福建地区开炉数有所下调，云南地区本周或有企业加入停炉检修 2.3硅企开工年内高位 2.4现货成交价略有抬升 2.4现货成交价略有抬升 1 产业链价格回顾 2 增减并存，供给维持宽松 目录CONCENTS 3 订单有限，多晶硅维持减产态势 4 技改/检修，单体厂开工下移 5 硅铝合金开工平稳 6 库存高位 3.1多晶硅减产范围扩大 •8月多晶硅产量12.86万吨，环比减少14.27%，同比减少1.15% •8月部分厂家减产范围进一步扩大，部分复产计划向后推迟，行业整体开工率5-6成，产量达到年内最低，同比首次转负•9月来看，四川限电因素解除，多晶硅产能恢复正常开工，其余在产产能基本维持稳定，预计本月产量13万吨左右 •截至9月6日，多晶硅库存23.2万吨，环比有所增加 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.2供给收缩，厂家挺价意愿较强 •多晶硅价格大稳小动 •截至9月6日，多晶硅复投料环比持平至38.50元/千克，致密料环比持平至36.50元/千克，莱花料环比持平至32.50元/千克•硅料厂减产范围扩大，但由于下游拉晶厂开工维持低位，市场供应过剩格局依旧，硅料厂虽挺价意愿较强，但下游接受度一般，预计短期持稳为主，上涨动力尚且不足 3.3硅片：下游采买不足，硅片开工降至五成左右 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.3电池片：上下游双重压迫，或减产缓解生产压力 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.组件：需求暂无支撑，组件累库压力依旧 1 产业链价格回顾 2 增减并存，供给维持宽松 目录CONCENTS 3 订单有限，多晶硅维持减产态势 4 技改/检修，单体厂开工下移 5 硅铝合金开工平稳 6 库存高位 4.1有机硅开工或下调 •8月中国DMC开工率76.33%，环比提升0.74个百分点 •8月随着新增产能运行趋稳，且部分检修企业因行情好转停车计划谭厚，产量21.69万吨，达到年内高位•9月来看，多数单体厂有技改/常规检修，开工负荷有所下移，预计9月产量将降至20.5万吨左右，供给端开始修复 4.1部分单体厂技改/常规检修，开工下移 4.2单体厂挺价决心较强，价格短期稳中向好 •有机硅价格小幅探涨 •单体厂整体开工有所下滑，且各厂家手中留有预售单，厂家挺价意愿较强•预期短期有机硅价格或稳中向好，后续持续关注各厂家订单情况 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 增减并存，供给维持宽松 目录CONCENTS 3 订单有限，多晶硅维持减产态势 4 技改/检修，单体厂开工下移 5 硅铝合金开工平稳 6 库存高位 5.1铝合金开工平稳 •9月6日当周，原生铝合金开工率55%，环比持平 •9月6日当周，再生铝合金开工率53.6%，环比持平•铝价走势偏弱叠加华南贸易事件，下游采买谨慎，传统“金九银十”旺季兑现有限，硅铝合金开工持稳为主 5.2铝合金价格下滑 •铝合金价格小幅回落 •截至9月6日，ADC12均价20,050元/吨，环比下跌0.74%•截至9月6日，A356均价19,650元/吨，环比下跌2.00% 1 产业链价格回顾 2 增减并存，供给维持宽松 目录CONCENTS 3 订单有限，多晶硅维持减产态势 4 技改/检修，单体厂开工下移 5 硅铝合金开工平稳 6 6.1工业硅厂库增势趋缓 •工业硅厂库增速趋缓 •部分硅企下调开工，库存增长趋缓 •工业硅社库压力较大 •截9月6日，工业硅社会库存（社库+交割库）47.6万吨，其中，普通社会库存13.1万吨，小幅累库，期货交割库库存34.5万吨，环比减少0.4万吨 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！