有色金属周报（工业硅）：硅价低位震荡维稳，关注硅企减产节奏

有色金属周报(工业硅)硅价低位震荡维稳，关注硅企减产节奏2023年11月28日宏源期货研究所010-8229 5006曾德谦（F3021262,Z0013703） 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所逻辑观点：成本端：但受枯水期及限电影响，云南地区硅企下调开工，南方硅石紧张程度略有缓解；后续随着电价继续上调，预计推涨硅企成本2,000元/吨左右；硅煤价格小幅上调，石油焦价格较为弱势。除电价外，其他成本对硅价支撑有限。供给端：四川地区受电价影响部分硅厂停炉，云南德宏、怒江地区仍在限负生产，开开停停炉况受损，部分硅厂彻底停炉，北方地区硅企陆续有复产，增减相抵，开炉数录减；考虑后期电价进一步上调，硅企成本不断提升，企业亏损较为严重，川滇地区预计于近两周完成停炉。需求端：下游需求整体变动有限。部分多晶硅产能处于爬坡阶段，年底陆续有新增产能投放，对原材料工业硅需求较大，但考虑当前多晶硅价格持续下跌，采购多以谨慎为主；有机硅厂商降负生产，且部分有检修计划，预计后续对工业硅需求有所减弱；硅铝合金和出口持续低位，年内暂未好转信号。行情展望：硅企挺价意愿较高，尤其成本不断抬升的南方硅企，报价普遍高于北方，但下游接货商接受程度普遍较低，实际成交价格暂无明显变化，预计短期硅价企稳为主，运行区间13,900-14,500元/吨；关注后续硅厂减产带来的硅价上行机会。风险因素：宏观风险，硅厂减产。摘要 目录CONCENTS123产业链价格回顾硅价低位，西南地区继续生产意愿较低产出持续放量，多晶硅短期难有反转4淡季当时，有机硅厂家多降负生产5开工低位，硅铝合金需求疲软6社会库存平稳 1.1硅价跌势暂缓数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所日度数据2023/11/242023/11/17变动幅度日度数据2023/11/242023/11/17变动幅度工业硅（元/吨）期货主力合约收盘价14,20014,265-65.00 -0.46%多晶硅（元/千克）复投料64.50 65.50 -1.00 -1.53%不通氧553#华东14,15014,150-0.00%致密料62.50 63.50 -1.00 -1.57%黄埔港14,05014,050-0.00%莱花料58.50 60.00 -1.50 -2.50%天津港14,05014,050-0.00%有机硅（元/吨）DMC14,30014,400-100.00 -0.69%昆明13,95013,950-0.00%107胶15,00015,000-0.00%四川13,85013,850-0.00%硅油16,00016,000-0.00%通氧553#华东14,60014,600-0.00%硅片（元/片）单晶M6-166mm（160μm）2.25 2.38 -0.13 -5.46%黄埔港14,70014,700-0.00%单晶M10-182mm（160μm）2.33 2.40 -0.07 -2.92%天津港14,50014,500-0.00%单晶G12-210mm（160μm）3.30 3.30 -0.00%昆明15,05015,050-0.00%单晶M10-182mm（155μm）2.33 2.40 -0.07 -2.92%421#华东15,55015,550-0.00%电池片（元/瓦）单晶PERCM6-166mm0.61 0.61 -0.00%黄埔港15,65015,650-0.00%单晶PERCM10-182mm0.45 0.46 -0.01 -2.17%天津港15,60015,600-0.00%单晶PERCG12-210mm0.58 0.56 0.02 3.57%昆明15,65015,650-0.00%硅铝合金（元/吨）ADC1219,40019,35050.00 0.26%四川15,35015,350-0.00%A35619,50019,500-0.00%97硅1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3%12,65012,650-0.00%硅粉（元/吨）553#金属硅粉15,60015,600-0.00%1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5%12,45012,450-0.00%421#金属硅粉17,60017,600-0.00%Fe≥1.8%,Ca≥1.0%12,25012,250-0.00%三氯氢硅（元/吨）5,8006,400-600.00 -9.38% 1.2硅价跌势暂缓数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所•截至上周五，华东地区不通氧553#工业硅均价14,150元/吨，环比持平•截至上周五，华东地区421#工业硅均价15,550元/吨，环比持平•截至上周五，工业硅期货主力合约收盘价14,200元/吨，环比下跌0.46%80001800028000380004800058000680001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月3日3月15日3月27日4月9日4月21日5月6日5月18日5月30日6月11日6月23日7月5日7月17日7月29日8月10日8月22日9月3日9月15日9月27日10月16日10月28日11月9日11月21日12月3日12月15日12月27日单位：元/吨华东地区不通氧553#工业硅均价2020年2021年2022年2023年 12,500.00 13,000.00 13,500.00 14,000.00 14,500.00 15,000.00 15,500.00 16,000.00 16,500.002023-06-292023-07-292023-08-292023-09-292023-10-29单位：元/吨基差（华东不通氧553-期货主力）12,000.0013,000.0014,000.0015,000.0016,000.0017,000.0018,000.00单位：元/吨工业硅期货主力合约收盘价 目录CONCENTS123产业链价格回顾硅价低位，西南地区继续生产意愿较低产出持续放量，多晶硅短期难有反转4淡季当时，有机硅厂家多降负生产5开工低位，硅铝合金需求疲软6社会库存平稳 2.1硅石价格平稳数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所4004204404604805005205401月1日1月20日2月10日3月1日3月17日4月7日4月22日5月12日6月2日6月24日7月12日7月29日8月18日9月8日9月23日10月13日10月27日11月10日11月24日12月10日12月31日单位：元/吨新疆硅石平均价2020年2021年2022年2023年3003203403603804004204404604805001月1日1月20日2月10日3月1日3月17日4月7日4月22日5月12日6月2日6月24日7月12日7月29日8月18日9月8日9月23日10月13日10月27日11月10日11月24日12月10日12月31日单位：元/吨云南硅石平均价2020年2021年2022年2023年2002503003504004505005506006507001月1日1月20日2月10日3月1日3月17日4月7日4月22日5月12日6月2日6月24日7月12日7月29日8月18日9月8日9月23日10月13日10月27日11月10日11月24日12月10日12月31日单位：元/吨湖北硅石平均价2020年2021年2022年2023年2002503003504004505001月1日1月20日2月10日3月1日3月17日4月7日4月22日5月12日6月2日6月24日7月12日7月29日8月18日9月8日9月23日10月13日10月27日11月10日11月24日12月10日12月31日单位：元/吨江西硅石平均价2020年2021年2022年2023年4004104204304404504604704804905001月1日1月20日2月10日3月1日3月17日4月7日4月22日5月12日6月2日6月24日7月12日7月29日8月18日9月8日9月23日10月13日10月27日11月10日11月24日12月10日12月31日单位：元/吨广西硅石平均价2020年2021年2022年2023年•西南停炉情绪较重，南方硅市需求走弱，国内整体未见硅市缺口 2.1丰水期尾声，电价逐步迎来上调数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所0.20.250.30.350.40.452018-09-012018-12-012019-03-012019-06-012019-09-012019-12-012020-03-012020-06-012020-09-012020-12-012021-03-012021-06-012021-09-012021-12-012022-03-012022-06-012022-09-012022-12-012023-03-012023-06-012023-09-01单位：元/千瓦时新疆地区电价吐鲁番伊犁石河子0.20.250.30.350.40.450.50.550.62015-12-012016-04-012016-08-012016-12-012017-04-012017-08-012017-12-012018-04-012018-08-012018-12-012019-04-012019-08-012019-12-012020-04-012020-08-012020-12-012021-04-012021-08-012021-12-012022-04-012022-08-012022-12-012023-04-012023-08-01单位：元/千瓦时云南地区电价怒江宝山德宏文山0.20.250.30.350.40.450.50.550.60.650.72015-12-012016-04-012016-08-012016-12-012017-04-012017-08-012017-12-012018-04-012018-08-012018-12-012019-04-012019-08-012019-12-012020-04-012020-08-012020-12-012021-04-012021-08-012021-12-012022-04-012022-08-012022-12-012023-04-012023-08-01单位：元/千瓦时四川地区电价凉山阿坝乐山雅安•随着丰水期逐渐步入尾声，硅厂生产成本抬升•四川地区预计11月底再次上调电价 2.1电极成本弱稳数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所•碳电极走弱，拉开与石墨电极价差•截至上周五，碳电极均价9,350元/吨，石墨电极17,950元/吨50007000900011000130001500017000190001月3日1月14日1月25日2月10日2月21日3月4日3月13日3月25日4月7日4月16日4月28日5月8日5月20日5月29日6月11日6月21日7月3日7月15日7月24日8月5日8月14日8月26日9月4日9月16日9月25日10月14日10月23日11月4日11月13日11月25日12月9日12月23日单位：元/吨碳电极平均价格2020年2021年2022年2023年800013000180002300028000330001月3日1月14日1月25日2月10日2月21日3月4日3月13日3月25日4月7日4月16日4月28日5月8日5月20日5月29日6月11日6月21日7月3日7月15日7月24日8月5日8月14日8月26日9月4日9月16日9月25日10月14日10月23日11月4日11月13日11月25日12月9日12月23日单位：元/吨石墨电极成本2020年2021年2022年2023年05000100001500020000250003000035000单位：元/吨电极平均价价差碳电极石墨电极 2.1硅煤走高；订单缩减，石油焦价格趋弱数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所100012001400160018002000220