固定收益每日市场更新

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 今天早上，亚洲IG空间在获利回吐下扩大至2bps。KR太空和中国TMT卖得更好。中国房地产疲软，而LGFV稳定，VNKRLE下降至4分。NWDEVL Perps上升c2pts和其他NWDEVL在宣布出售后上涨0.3 - 1.6点。参见below. Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235glennko @ cmbi. com. hk Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801cyrenang @ cmbi. com. hk 澳门博彩:GGR在2月24日仍然强劲增长。优选MPEL，SJM以及该行业的STCITY / STDCTY。见下文。 中国经济- PMI显示需求端疲软. CMBI维护对2024年GDP增长的预测为4.8%。请参见下面的评论CMBI经济研究。 王杰瑞王世超(852) 3761 8919jerrywang @ cmbi. com. hk 交易台评论交易台市场观点 上周五，亚洲IG空间喜忧参半。KR名称如HYUCAP / HYUELE 26 - 29秒基本保持不变，为2个基点。SHINFN30s在从RM购买的情况下收紧了5bps。在JP领域，SMBCAC / SUMITR / MIZUHO 27 - 33保持不变，扩大2个基点。在中国IGs，BABA / TENCNT不变，收紧至1bp，HAOHUA29 - 30s收紧1bp。美联30 /联想等高βTMT'32持平至2个基点。在金融方面，中国AMC /银行T2s以混合双向流动的方式进行交易。CCAMCL / ORIEAS 30s低于更好的买盘，收盘持平至1个基点，而ORIEAS 27sCCAMCL Perp在获利了结下扩大了3 - 6个基点。建行30 / 32收紧1 - 2个基点，而在获利了结的情况下，CINDBK / BCHINAs扩大了1 - 2个基点。中国AT1s ICBCAS 3.58 Perp / BOCOHK 3.725 Perp上升0.1 pt。欧盟AT1，例如BACR 8 Perp / INTNED 8 Perp / UBS 9.25 Perp降低了0.2 - 0.3 pt，与从大部分PB购买相比，从RM出售更好。香港名称坚挺。NWDEVL Perps收盘上涨1.1 - 1.4分宣布以4.02亿港元出售D - Park购物中心和停车场。LASUDE '26 / PCPDC' 26上涨0.9 - 1.4 pt。中国房地产混合。GEMDAL '24高出1.2点。FUTLAN / FTLNHD 24 - 26上升0.6 - 0.9 pt。CHJMAO以双向混合流动的方式交易，收盘持平于0.5 pthigher. However, VNKRLE 25 - 27s were 0.6 - 1.4 pts lower. RDHGCL '24 was又下降了0.8个百分点。在外部物业中，WESCHI '26上涨了3.3点，C4pts收高哇。EHICAR / HILOHO 24s上涨0.5 - 0.8 pt。在另一方面，SFHOLD '30下跌1.7分。澳门博彩名称，例如MPEL / SANLTD 25 - 30s上升0.2 - 0.7 pt。印尼名称APLNIJ '24是下降1.7 ps。媒体报道说，Agung Podomoro任命Kroll评估o / s cUSD13.2 mn APLNIJ 5.95 '24的选项。在其他地方，GLPCHI' 26为再高1.9点，收盘高约2点。 在LGFV中，JJUCID按面值定价为1.58亿美元的364天债券，收益率为6.35％。SXFIAM 3年期定价为2亿美元债券为99.458，收益率为6％。新的JJUCID '25小幅上涨0.1 pt，而SXFIAM' 27为0.1 pt从RO降低。流量偏向于更好地购买优质的LGFV / SOE perps。在5 - 6%的LGFV中，HZCONI / YWSOAO 25s和GZINFU / GZDZCD 24 - 26s高出0.1 - 0.3 pt。山东名称SHUGRP'24 / HKIQCL' 25 / SHGUOH '26上涨0.1 - 0.2个百分点。保险名称GRPCIN / ZHONAN 25 - 26上涨了0.1 -0.2 pt。在国有企业中，CHSCOI 3.4 Perp上升了0.1 pt，而HUADIA 3.375 Perp / CHPWCN 3.45 Perp上升了0.1 pt下降0.1 pt. 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（+ 0.80%），道指（+ 0.23%）和纳斯达克（+ 1.14%）上周五上涨。美国2月24日ISM制造业PMI为47.8，高于预期的49.5。美国2月24日密歇根大学消费者情绪从24年1月的79.0降至76.9，低于预期的79.6。美国周五收益率回落，2 / 5 / 10 / 30收益率达到4.54% / 4.17% / 4.19% / 4.33%。 服务台分析师评论分析员市场观点 NWDEVL：以40亿港元出售D - Park 去年星期五，NWD宣布将其在D - Park购物中心和停车位的全部权益出售给Chinachem4.02亿港元的现金对价。此次出售涵盖630k平方英尺的零售空间和1000个停车场空间，转换为4, 000港元/平方英尺的AV，假设停车场的价值为每单位150万港元。NWD预计交易将于4月24日完成。 在2月29日的投资者呼吁中，NWD将非核心资产处置的目标从2016财年60亿港元(截至2016年6月)，并提到非核心资产处置的讨论在Advanced stages. We expect the conclusions of more non - core asset disposals over the coming 2 - 3月。完成非核心资产处置将有助于使NWD的净资产负债率降低3.4 pct pts形式基础。请参阅NWD 1HFY24结果的更详细讨论在我们的日报上周五. 此外，我们预计NWD将部分收益用于进一步回购或要约收购其债券，以及perps，尽管出售NWS股份后的规模应小于12月23日的规模。在12月23日，NWD通过要约收购和公开市场回购回购的美元债券和罪犯总额为6.3亿澳元。它还偿还了3.1亿美元的NWDEVL 4.75 12 / 05 / 23。潜在的回购和投标报价应提供技术支持NWDEL的近期性能。 正如我们在上周五的评论中所讨论的那样，NWD拥有可管理的公共债券到期情况，到目前为止证明了其继续获得银行融资的能力。它的下一个美元债券到期日将在1月27日。它3月24日到期的港币债券总额为11亿港元。在此之后，下一个港币债券到期日将在3月26日。对于 NWDEVL，我们继续更喜欢高优惠券涨幅的罪犯，即NWDEVL 6.15罪犯，NWDEVL 5.25罪犯和NWDEVL 4.125 Perp，因为我们看到NWD有强烈的动机召集或提前赎回这些罪犯。NWDEVL在宣布出售D - Park权益后，罪犯上涨了c2pts，其他NWDEVL上涨了0.3 - 1.6 pts。 2月24日，澳门博彩总收入（GGR）同比增长79%，至184.9亿澳门元，GGR增长率从24年1月的67%同比增长。2024年累计GGR在2019年达到大流行前水平的C75%，略低于1月24日的78%，但2023年全年高于63%。澳门政府预计游客人数将在2024年达到3300万，占2019年的84%。这应该支持GGR的复苏势头在短期内继续。 金沙中国发布的FY23业绩显示，其净收入同比增长307.1％，达到65.3亿美元，而房地产息税折旧及摊销前利润为22.3亿美元，相比之下，2023年房地产息税折旧及摊销前利润为3.23亿美元。另一个澳门gaming operators will publish their FY23 results over the coming weeks. We expect to see a significant yoy改善他们的业绩和经营现金流，以及显著的净债务减少。鉴于升级后的现金价格上涨和息票下调，我们认为SANLTD的估值不那么有吸引力如我们之前的评论所述，我们更喜欢MPEL、SJM和STCITY / STDCTY更好的风险回报状况。我们也喜欢MGMCHIs，WYNMAC为20 - 45bps和c60bps收益率回升他们的美国父母的债券。 中国经济- PMI显示需求端疲软 2月，中国制造业PMI小幅下降至49.1％，过去11年中有10年仍处于收缩状态月。由于海外和国内需求仍然存在，新订单和出口订单继续恶化 令人沮丧。由于信心不足，企业仍然不愿增加采购和库存。服务受农历新年（CNY）假期影响，PMI继续扩大；而建筑业因负债省份基础设施投资暂停。制造业出厂价格指数微妙反弹，表明2月份PPI降幅收窄PMI表明需求仍然疲软，中国需要需求方面的刺激，以稳定房地产市场，促进消费和抵御通货紧缩。该国最近显示出政策转向需求侧刺激的初步迹象。但是，我们需要更多的时间来观察政策动态。我们维持对2024年GDP增长的预测为4.8％。 制造业活动仍然沉闷。2月中国制造业PMI小幅下滑至49.1% 从1月份的49.2%，在过去11个月中有10个月保持收缩。生产指数降至49.8%由于CNY假期和需求疲软，从51.3%开始。新订单保持收缩，而出口订单和现有订单以更快的速度收缩，显示需求侧改善最小。材料采购数量和进口订单继续从49.2%和46.7%下降至48%和46.4%，表明企业仍然不愿增加采购和库存，这可能是由于悲观的经济前景。两者原材料库存和产成品库存从47.6%和49.4%小幅下降至47.4%和47.9%2月，随着企业进行去库存周期。按行业细分，商业景气指数在木材加工和家具、运输设备和电机方面达到58%以上的高位繁荣区间。中小企业PMI继续收缩，大企业留下来在扩张中不变。 通货紧缩压力略有缓解。2月出厂价格指数从47％温和反弹至48.1％1月，而制造业材料采购价格从50.4%放缓至50.1%，表明PPI下降2月份服务价格指数可能收窄，并小幅下降至48.4%，而建筑业价格从50.4%下降到48.9%。展望未来，中国的CPI可能在2Q24回归正值，而PPI可能受基数效应和去库存周期结束影响，其跌幅逐步收窄。 服务业继续扩张，而建筑业放缓。非制造业PMI加速至 51.4%。由于CNY假期，服务业PMI从50.1%扩大到51%。新订单指数下降从47.7％降至46.7％，表明3月服务业PMI疲软。按部门划分，餐饮服务活动，陆空运输和货币市场服务以及娱乐服务达到55%以上，而实际房地产和居民系列仍在收缩。建筑业PMI从53.9％放缓至53.5％，一致随着政府债券发行的减速和基础设施投资的暂停，12个债务沉重的国家各省。建筑业和服务业的商业景气指数均有所下降，但仍在扩张区。 由于人民币期间制造业和建筑业活动疲软，就业进一步崩溃。 制造业就业指数继续从47.6%下降至47.4%，第三次恶化连续几个月。建筑业就业人数从50.1%降至47.6%，而服务业从46.4％适度反弹至46.9％。就业状况仍然严峻，对未来构成压力家庭部门的经济复苏势头。 中国经济面临的主要挑战需要需求方面的刺激。的主要挑战 经济下滑，房地产市场，消费疲软和持续通缩。最近的政策显示出政策制定者将重点从供应端转移到需求端的初步迹象。但是我们需要更多的时间来观察可能的政策变化的幅度，特别是在抵押贷款利率和财政刺激消费。我们维持对总存款准备金率额外下调50个基点和LPR下调10个基点的预测今年剩余时间的基点和广义财政赤字占GDP的7.1%，政策可能出现上行意外支持 新闻与市场色彩 关于在岸一级发行，上周五发行的信用债有82只，金额为670亿元。截至目前，发行了82只信用债，募集总额670亿元，同比下