固定收益每日市场更新

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 诸如HAOHUA 24之类的中国国有企业的前端受到了较好的购买。联想/美超30年代扩大了2 - 3bps。香港高等法院驳回了针对洛根的清盘案。LOGPHs今天上午保持不变。 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 中国经济：信贷增长超出预期。由于未贴现银行的接受度和公司债券的增加，而政府债券有所放缓，中国的未偿还社会融资在1月份显着升级并达到历史新高。请参阅下面我们的经济研究评论。 HKCGAS:香港和中国燃气整体赎回并取消了3亿美元的HKCGAS 4.75 Perp。赎回完成后，名称上没有o / s美元债券。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 交易台评论交易台市场观点 昨天，隔夜UST收益率在整个曲线上收紧了6 - 8个基点。亚洲IG空间继续以坚定的基调进行交易。在KR领域，HYUELE / SAMTOT / HYUCAP / DAESEC 27 - 29s收紧2 -4bps。在中国SOE / TMT基准中，HAOHUA 28 - 30收紧3 - 5个基点，TENCNT 29 -30也收紧1 - 3个基点。高βTMT以混合双向流动的方式交易。MEITUA / LENOVO 30s收紧3 - 5个基点，WB / XIAOMI 30 - 31s收盘保持不变，扩大1个基点。在金融方面，中国租赁名称/ AMC的购买量较好。BOCAVI / CCAMCL 25 - 29收紧1 - 4个基点。BOCAVI 33也有少量销售。诸如BCHINA / ICBCAS Perps之类的中国AT1保持不变，降低0.1 pt。在泰国/欧盟AT1中，KBANK 4 Perp / UBS 7.75 Perp上升了0.1 - 0.2 pt。香港公司的空间好坏参半。SUNHUN / MTRC 30秒上升0.6 - 0.9 pt，而SHUION 25 - 26秒下降0.3 - 0.8 pt。中国的财产也喜忧参半。CSCHCN上升了0.4 - 0.6 pt，并且在高20s到低30s之间保持范围限制。CHIOLIs高0.7 - 0.8 pt。然而，LNGFOR 27 / 32降低了0.5 - 1.2分。FUTLAN / FTLNHD 25s和VNKRLE 27 - 29s下降了0.4 - 0.9 pt。在工业中，AACTECs上涨0.5 - 1pt，而HILOHO / EHICAR 24s下跌0.3 pt。澳门博彩公司MPEL / WYNMAC 27 - 29上涨0.4 - 0.9 pt。在印度市场，VEDLN 26 - 28的股票在Vedata Ltd的部分出售报告后高出3.3 - 4.8点。10亿美元。AZUPOE 24 / 26高0.5 - 0.8pt，而UPLLIN Perp低0.7 pt。印尼国有企业，例如FRIDPT / IDASAL / PERTIJ 44 - 52，上涨了0.5 - 0.9 pt。MDLNIJ '25为0.8 pt。lower. 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 LGFV / perps /高beta名称在光线流动中保持稳定。在5 - 6%的LGFV中, NZYJSO '27 / HZCONI' 26不变,为高0.1 pt。在产量较高的LGFV中，JMUDIV '25 / KMRLGP' 24上升了0.1个百分点。在广州名称中，GZINFU '24 / GZDZCD' 25不变，为高0.1 pt。在其他地方，SHGUOH '25下跌了0.1个百分点。在SOE罪犯中，CHPWCN 4.25 Perp / HUADIA 3.375 Perp上升了0.1 pt，而RLCONS 3.97 Perp下降了0.1 pt。在高beta名称中，SUNSHG / ZHHONAN 26s高出0.1 pt。 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（+ 0.58％），道指（+ 0.91％）和纳斯达克（+ 0.30％）周四收高。美国1月24日零售额较12月23日下降0.8％，而预期为- 0.2％。UST收益率昨日回落，2 / 5 / 10 / 30收益率达到4.56％/ 4.22％/ 4.24％/ 4.42％。 服务台分析师评论分析员市场观点 中国政策-信贷增长超预期 由于未贴现银行的接受度和公司债券的增加，而政府债券有所放缓，中国未偿还的社会融资明显升级，并在1月达到历史新高。尽管本月房屋销售疲软，但家庭部门的信贷增长在1月份出人意料地强劲增长。但企业部门的新贷款同比略有下降。我们预计，由于经济持续疲软，通缩压力持续，中国人民银行可能在2月将LPR下调10或20个基点。央行可能在2024年剩余时间内继续放松流动性和信贷供给。得益于更多的扩张性财政政策和更宽松的货币政策，今年信贷增长可能略有回升。我们预计未兑现的社融增速将从2023年底的9.5%上升至2024年底的10%。 得益于银行的有力接受度和企业债券融资，社融达到历史新高。社会融资流量同比增长8.4%（除非另有说明，均按同比计算），从12月的1.94万亿元人民币增至1月的6.5万亿元人民币，高于市场预期，并在1月达到历史高点主要贡献来自银行承兑融资和企业债券融资，1月份分别增长90.2%和195.2%，达到5635亿元和4835亿元在经济前景持续疲软的情况下，票据和债券融资成本进一步下降。政府债券融资从12月的9324亿元下降至1月的2947亿元人民币，同比下降28.8%，此前特别的CGB在11月和12月大规模发行1月份新增人民币贷款下降1.9%，至4.8万亿元人民币。新增外币贷款恢复正数为989亿元人民币。对于影子融资，新的委托贷款继续下降，而信托贷款则略有改善。由于去年基数高，1月M2增速进一步放缓至8.7%，而M1增速加速至5.9%，可能是由于农历新年的不匹配。 由于家庭借款反弹，新增人民币贷款超出市场预期。1月份新增人民币贷款同比基本持平，为4.92万亿元人民币，12月份下降16.4%，至1.17万亿元人民币。家庭新增贷款显著增加，短期贷款从12月份的759亿元人民币飙升至3528亿元人民币，为家庭新增中长期贷款反弹181%，至6272亿元人民币。 1月从12月的1462亿元人民币，尽管1月和2月初的房屋销售仍然低迷，但尽管去年的基数达到了历史高位，但企业部门的贷款仍强劲增长，为3.86万亿元人民币。1月新票据融资收缩了9733亿元人民币，而新的短期贷款和中长期贷款的强劲读数为1.46万亿元人民币和3.31万亿元人民币。 信贷增长可能温和反弹，财政扩张力度加大，货币政策宽松。我们预计将看到进一步的财政扩张，以支持2024年5%的增长目标。政府债券发行可能保持强劲，因为广义财政赤字可能从2023年的6.4%上升至2024年的7.1%。中国人民银行已在12月和1月向政策性银行注入了0.5万亿元人民币的PSL，而我们预计“3个主要项目”将在今年剩余时间内增加0.5 - 1万亿元人民币的PSL。由于经济持续疲软，通缩压力持续，中国人民银行可能在2月将LPR下调10或20个基点。央行可能在2024年剩余时间进一步放松流动性和信贷供给。在更强劲的财政扩张和更宽松的货币政策下，信贷增长可能温和反弹。预计社会融资增长将从2023年底的9.5%上升到2024年底的10%。我们预计2024年GDP增长将达到4.8%。 单击此处获取完整报告 离岸亚洲新问题(管道) 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日发行信用债0只，发行金额为0亿元。截至目前，发行信用债370只，募集金额393亿元，同比减少25.7%[BSDEIJ]惠誉在“BB - ”确认了Bumi Serpong Damai；前景稳定[EHOUSE]易居（中国）企业根据开曼计划，债务重组计划宣布提交验证请愿书[HKCGAS]香港和中国燃气完成了3亿美元永久次级担保资本证券的全部赎回[LOGPH]香港高等法院驳回了针对Logan Group的两个lynchpin离岸子公司的清盘案[REDSun]Redsun Properties正在就其对纽约梅隆银行提交的清盘申请的适当回应寻求法律建议，该申请涉及2023年到期的9.50％优先票据下不少于2.2850亿美元的财务义务 [VEDLN]媒体报道Vedanta股票通过大宗交易交易交易225.5亿卢比，买家可能是GQG [UPLLIN]惠誉将UPL Corp的评级从“BBB - ”下调至“ BB + ”；前景展望负面 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。 有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 免责声明: 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other p