铝产业链周度报告

铝铝铝铝产业链周度报告产业链周度报告产业链周度报告产业链周度报告2024202420242024----2222----8888中航期货中航期货中航期货中航期货 目录目录目录目录01 01 01 01 报告摘要报告摘要报告摘要报告摘要03 03 03 03 数据分析数据分析数据分析数据分析02 02 02 02 多空焦点多空焦点多空焦点多空焦点04 04 04 04 后市研判后市研判后市研判后市研判 PART 01报告摘要（1）当前价格的影响主要还是看能否有好的经济预期，海外降息预期已经延后至5月，后续随数据的公布或仍将摇摆。（2）国内处于政策预期与需求预期的博弈中，节后接连有重要会议召开，高频需求数据也会公布，届时关注中美有否共振机会。市场焦点主要观点交易策略供给端基本维持平稳，国内电解铝炼厂运行产能维持平稳，短期暂无新扰动，据悉，近日市场流传节后云南或放松铝企能效管理传言，需关注相关事件进展，及西南等地区电力供应变动情况。春节假期前，下游铝加工企业多陆续进入减停产状态，春节假期前，下游铝加工企业多陆续进入减停产状态。随着下游放假停工停产的深入推进，国内铝锭社库有所累积，不过，由于雨雪天气导致铝锭运输周期拉长，铝锭累库幅度收窄，市场对节后累库峰值预期较为乐观，目前铝锭社库尚处于较低水平，对铝价下方仍有一定支撑。随着下游陆续减停产，消费降至年内低位，市场进入累库周期。而宏观面情绪持续较弱，经济预期不佳对价格也有负面影响。不过由于总体库存仍处于低位，价格下跌空间或不大。价格下跌空间或不大。 PART 02多空焦点多空因素分析（铝）多空因素分析（铝）多空因素分析（铝）多空因素分析（铝）多方因素多方因素多方因素多方因素空方因素空方因素空方因素空方因素铝锭社库处于低位春节下游需求走弱电解铝产量表现平稳库存小幅累库成本支撑犹存 PART 03数据分析电解铝运行产能大稳小动电解铝运行产能大稳小动电解铝运行产能大稳小动电解铝运行产能大稳小动中国中国中国中国12121212月原铝产量环比增加月原铝产量环比增加月原铝产量环比增加月原铝产量环比增加国家统计局发布报告显示，中国12月原铝（电解铝）产量为359万吨，同比增长4.9%。12月份国内电解铝运行产能大稳小动，月内西南等地区电力供需平稳，区域内电解铝稳产运行，而12月份内蒙古有新增复产带来增量，因此，12月电解铝产量环比小幅增加。进入2024年1月份，SMM表示，云南等地区电力供需暂未出现较大矛盾，预计省内电解铝或将继续持稳运行为主，其他企业暂未听闻有大规模检修或投产计划。27528529530531532533534535536537503-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01(万吨万吨万吨万吨)产量产量产量产量:原铝原铝原铝原铝(电解铝电解铝电解铝电解铝):当月值当月值当月值当月值20192020202120222023-7-5-3-113579111303-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01(%)产量产量产量产量:原铝原铝原铝原铝(电解铝电解铝电解铝电解铝):当月同比当月同比当月同比当月同比20192020202120222023 PART 03数据分析铝成本铝成本铝成本铝成本::::氧化铝氧化铝氧化铝氧化铝价格持稳价格持稳价格持稳价格持稳预焙阳极预焙阳极预焙阳极预焙阳极价格平稳价格平稳价格平稳价格平稳氧化铝方面，据SMM预计1月国内冶金级氧化铝运行产能恢复至8050万吨，产量涨至683.6万吨，同比上涨7.3%。近期传出河南矿石复采消息，山西氧化铝厂出现新增检修，广西矿石恢复供应、短期难达满产，山东因环保问题停产企业已恢复焙烧，氧化铝价格继续维持高位。截至2月6日，河南氧化铝报价3390元/吨，价格较上周持平，山西氧化铝报价3395元/吨，价格较上周持平，华东地区市场价预焙阳极报价至5080元/吨，较上周跌20元/吨。2,000.002,500.003,000.003,500.004,000.0001-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01河南一级氧化铝平均价季节性走势图河南一级氧化铝平均价季节性走势图河南一级氧化铝平均价季节性走势图河南一级氧化铝平均价季节性走势图202020212022202320242,500.003,500.004,500.005,500.006,500.007,500.008,500.009,500.0001-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01华东地区预焙阳极价格季节性走势图华东地区预焙阳极价格季节性走势图华东地区预焙阳极价格季节性走势图华东地区预焙阳极价格季节性走势图20202021202220232024 PART 03数据分析成本稳定，成本稳定，成本稳定，成本稳定，冶炼冶炼冶炼冶炼利润回升利润回升利润回升利润回升电解铝下游消费包括：建筑、房地产（35%），交通（15%），电力（15%）和出口（15%），新能源和光伏的增速较快。成本（氧化铝、电力和预焙阳极）中氧化铝价格持稳、预焙阳极平稳，生产成本稳定，铝价止跌回升，冶炼加工利润有所回升。11,81912,81913,81914,81915,81916,81917,81901-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01(元元元元/吨吨吨吨)电解铝生产成本季节性走势图电解铝生产成本季节性走势图电解铝生产成本季节性走势图电解铝生产成本季节性走势图20202021202220232024-1,6033972,3974,3976,3978,39701-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01(元元元元/吨吨吨吨)电解铝利润走势图电解铝利润走势图电解铝利润走势图电解铝利润走势图20202021202220232024 PART 03数据分析短期开工率将延续走弱趋势短期开工率将延续走弱趋势短期开工率将延续走弱趋势短期开工率将延续走弱趋势下游开始提前放假，国内铝下游加工龙头企业周度下调1.2%至59.7%。其中铝型材开工率下调5.7%至47.8%，铝线缆开工率持稳在64.4%，铝板带开工率持稳在73.4%，铝箔开工率持稳在75.6%。0102030405060708090100铝下游各板块开工率原生铝合金开工率铝型材开工率铝行业平均开工率铝线缆开工率铝箔开工率铝板带开工率再生铝合金开工率 新能源领域维持强劲增长新能源领域维持强劲增长新能源领域维持强劲增长新能源领域维持强劲增长2023年国家电网投资有望超过5200亿元，创历史新高，2022年特高压开工进度不达预期，2023年有望迎来集中放量；2022年特高压仅开工4条，2023年特高压开工条数有望达到8条。1-10月全国主要发电企业电源工程完成投资6621亿元，同比增长43.7%。其中，太阳能发电2694亿元，同比增长71.2%；核电670亿元，同比增长41.5%；风电1717亿元，同比增长42.5%。电网工程完成投资3287亿元，增长4.2%。国家能源局发布数据显示，截至10月底，全国累计发电装机容量约28.1亿千瓦，同比增长12.6%。其中，太阳能发电装机容量约5.4亿千瓦，增长47%；风电装机容量约4.0亿千瓦，增长15.6%。1381,1382,1383,1384,1385,1386,13802-28 03-28 04-28 05-28 06-28 07-28 08-28 09-28 10-28 11-28 12-28(亿元亿元亿元亿元)电网基本建设投资完成额电网基本建设投资完成额电网基本建设投资完成额电网基本建设投资完成额:累计值累计值累计值累计值20222023201920202021-44-24-41737577702-28 03-28 04-28 05-28 06-28 07-28 08-28 09-28 10-28 11-28 12-28(%)电网基本建设投资完成额电网基本建设投资完成额电网基本建设投资完成额电网基本建设投资完成额:累计同比累计同比累计同比累计同比20222023201920202021PART 03数据分析 2023202320232023房地产房地产房地产房地产基本面基本面基本面基本面表现较弱表现较弱表现较弱表现较弱2023年，房地产开发企业房屋施工面积838364万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积95376万平方米，下降20.4%。房屋竣工面积99831万平方米，增长17.0%。全国商品房销售面积111735万平方米，下降8.5%；商品房销售额116622亿元，下降6.5%。2023年，全国房地产开发投资仍是固定资产投资的主要拖累项。房屋新开工面积下降较为明显，较2022年减少了20.4%。2023年在保交楼政策的影响下，房屋竣工面积同比增长 17%。2023年房地产市场普遍比较低迷，各地也都出台刺激当地房产销售的政策，但市场表现并未达到预期效果，商品房销售不畅，导致2023年商品房待售面积比2022年，增长了19%。目前房地产市场能否企稳仍待观察。-45-25-51535557502-28 03-28 04-28 05-28 06-28 07-28 08-28 09-28 10-28 11-28 12-28(%)房屋新开工面积房屋新开工面积房屋新开工面积房屋新开工面积:累计同比累计同比累计同比累计同比20222023201920202021-23-13-371727374702-28 03-28 04-28 05-28 06-28 07-28 08-28 09-28 10-28 11-28 12-28(%)房屋竣工面积房屋竣工面积房屋竣工面积房屋竣工面积:累计同比累计同比累计同比累计同比20222023201920202021PART 03数据分析 消费政策持续发力消费政策持续发力消费政策持续发力消费政策持续发力2023202320232023年年年年汽车汽车汽车汽车产销延续增长产销延续增长产销延续增长产销延续增长2023年中国汽车及乘用车产销量均创新高。据中汽协，2023年中国汽车产销量分别达3016.1万辆、3009.4万辆，同比分别增长11.6%、12.0%；2023年中国乘用车产销量分别达2612.4万辆、2606.3万辆，同比分别增长9.6%、10.6%；2023年中国新能源车产销量分别达958.7万辆、949.5万辆，同比分别增长35.8%、37.9%。2023年1季度受燃油车购置税政策及新能源补贴政策退出、部分购车需求提前透支等影响汽车消费整体承压，2季度起国家及地方持续推出汽车促消费政策、车企加大降价促销力度，加之多款重点新能源车型于下半年陆续上市提振市场热度，2023年2-4季度中国汽车市场持续向好，产销量创下新高。根据中汽协预测，预计2024年中国汽车市场总销量将达3100万辆，同比增长3%。其中，乘用车销量将达2680万辆，同比增长3%；新能源汽车销量将达1150万辆，同比增长20%。-802012022032042052001-31 02-29 03-31 04-30 05-31 06