铝市场分析总结
核心观点
- 铝价短期震荡收敛，倾向回调寻买点：尽管市场经历多次风偏反复，但美伊局势大概率走向和解，高油价和高通胀的持续性预期较低，流动性收缩的宏观主题出现仍是小概率事件。铝价回调后存在买入机会，但向上空间需等待伦敦价格突破或国内出口需求起量。
- 氧化铝关注山西煤矿事件影响：山西煤矿安全问题整治可能波及铝矿供应，带来国内铝矿供应及价格层面的中期冲击。氧化铝年内供需格局仍偏过剩，几内亚矿业政策未释放收缩信号，AO主流思路仍是逢高布空。
关键数据
- 沪铝：主力合约持仓量上升，成交量下降，内外价差缩小。A00现货升贴水走弱，华东现货贴水-150元/吨，佛山现货贴水-295元/吨。
- 氧化铝：现货升贴水走强，山东氧化铝对当月升贴水-61元/吨，河南氧化铝对当月升贴水-41元/吨。主力合约持仓量上升，成交量下降，持仓库存比回升。
- 铝土矿：港口库存及库存天数小幅上升，4月氧化铝企业铝土矿库存去化，几内亚港口发运量下降，海漂库存下降。
- 氧化铝：全国总库存累库放缓，阿拉丁全口径库存上升，电解铝厂库存下降，港口库存回升。
- 电解铝：本周库存去库1.6万吨至141.2万吨，运行产能维持高位，铝水比例回升，产量保持近六年高位。
- 下游加工：铝板带箔产量小幅上升，龙头企业开工率保持稳定，铝型材开工率上升，铝线缆行业开工上升。
- 利润：氧化铝利润小幅回落，电解铝利润仍处于高位但受不确定因素干扰，铝棒加工费小幅上升，下游加工利润仍处于低位。
- 消费：氧化铝&沪铝进口盈亏小幅扩大，4月铝材出口小幅回升，但出口需求受贸易政策调整影响。
研究结论
- 铝市场短期震荡收敛，倾向回调寻买点：基本面宽松格局暂未扭转，铝价短期内缺乏上涨动力，回调后存在买入机会。
- 氧化铝逢高布空：山西煤矿事件可能推动AO盘面冲高，可关注高位布空机会。
- 关注山西煤矿事件影响：铝矿供应可能受冲击，需持续跟踪几内亚矿业政策变化。
- 下游需求修复力度不足：铝加工利润低位，需求端修复力度仍显不足，对铝价构成压制。
