铝
- 宏观情绪与价格走势：沪铝主力合约在21000关口附近尝试突破未果，呈现触顶回落迹象。结合“反内卷”情绪下的市场表现，或可探索单元内宏观情绪拐点。预计7、8月铝价有一定溢价空间挤出，但回调深度有限，主要基于累库高度不高。
- 下游需求：小样本调研显示，汽车用板材对美出口受关税及比价不利影响承压；非美区域专材出口稳健，但比价条件影响部分利润。
- 基本面：SMM华东现货升水回落至10元/吨；铝锭社会库存连续累库，但幅度温和。下游铝板带箔产量继续回落，铝型材产量及排产走弱。铝棒加工费下调至190元/吨，处于历年同期最低位。
氧化铝
- 价格走势：氧化铝市场上半旬冲高后逐步筑顶回落，跟随“反内卷”情绪。鉴于现货端偏紧格局及后续供给侧不确定性（新投产能延缓、出口增加、阅兵影响产能运行等），预计挤出宏观情绪溢价后，氧化铝下方空间有限。
- 现货市场：交仓增加令现货货源偏紧，各地产量报价全线上涨。澳洲FOB远期现货报价上涨至373美元/吨，进口亏损继续扩大。阿拉丁全口径社库及钢联库存在累库，但幅度温和。
- 基本面：氧化铝供给侧存在多个不确定性，流通货源预计维持相对宽松状态，价格或继续承压运行。
周度数据
- 行情回顾：沪铝主力合约周涨幅-0.38%，氧化铝主力合约周涨幅3.243%。
- 期货成交及持仓变动：沪铝、氧化铝主力合约成交量及持仓均出现下滑。
- 库存变化：铝锭社会库存累库2.3万吨至49.4万吨；沪铝仓单库存下降11873手；LME铝库存下降16400吨。
- 期现价差变化：沪铝、氧化铝期现价差收窄。
- 内外价差变化：电解铝现货进口盈亏及沪铝3M进口盈亏均有所扩大。
- 基本面数据和信息：氧化铝利润409.4元/吨，电解铝利润4039.4元/吨，精废价差1864元/吨。
交易端
- 价差：沪铝期限B结构收窄，氧化铝期限转为C结构。
- 月间价差：沪铝近月月差收窄。
- 持仓：沪铝、氧化铝主力合约持仓量下降，成交量下滑。
- 持仓库存比：沪铝持仓库存比回落，氧化铝持仓库存比下降至历史偏低位置。
库存
- 铝土矿：港口库存及库存天数增加，43家样本企业铝土矿库存去库，几内亚港口发运量回升，海漂库存回落，几内亚出港量回落，澳大利亚出港量小幅回落，到港量小幅回升。
- 氧化铝：全国总库存累库5.8万吨，厂内库存累库，电解铝厂库存回落，港口库存累库，站台/在途库存去化。
- 电解铝：社会库存累库2.3万吨至49.4万吨，厂内库存继续累库，出库量回升。
- 加工材：铝棒现货库存、厂内库存小去库，出库量回升；铝型材开工率持平，铝板带开工率持平，铝箔开工率持平。
生产
- 铝土矿：国产矿供应未见宽松，进口仍是重要增量。分省份看，山西、河南产量持稳或小幅波动，广西产量下滑。
- 氧化铝：产能利用率稳定，产量处于近几年高位，基本面宽松格局暂未扭转。
- 电解铝：运行产能维持高位，铝水比例季节性抬升，产量保持近六年高位，供应压力缓解。
- 加工材：再生铝棒产量回落，铝棒厂负荷回升，铝板带箔产量小幅回落。
利润
- 氧化铝：冶金级氧化铝利润409.4元/吨，冶炼利润继续修复，山东、山西、河南利润稳定，广西利润表现好于其他地区。
- 电解铝：利润仍处于高位，但全球宏观经济形式复杂，不确定因素干扰市场预期。
- 加工材：铝棒加工费小幅回落至190元/吨，下游加工利润仍处于低位。
消费
- 进口盈亏：氧化铝&沪铝进口盈亏有所扩大。
- 出口盈亏：铝材出口需求受阻，出口盈亏呈现分化。
- 表需：商品房成交面积回落，汽车产量环比回升，铝棒、原铝表需保持稳定。
