铝市场总结
核心观点
- 沪铝价格继续在20500-20700窄幅区间震荡收敛，价格重心趋于走平。
- 对工业金属持不看空思路，因3季度需求回落待右侧确认，光伏组件抢出口对出口需求有托底作用，市场传言退税取消可能延后至11月。
- 宏观政策预期正面，临近“十四五”末尾和“十五五”开端，金融市场已有政策正面预期，铝价核心思路仍是回调等买点。
- 尽管9、10月是传统旺季，但累库周期并未构成显著利空，“传统旺季”前的累库或不足为惧。
- 未来应布局重新做多波动率的机会，重点观察收敛区间突破的关键节点，目前看低波周期仍有一段时日。
关键数据
- 沪铝：主力合约持仓量下降，成交量回升。
- 氧化铝：主力合约持仓量大幅增加，处于历史高位；主力合约成交量大幅增加。
- 沪铝库存：截至8月14日，铝锭社会库存累库2.2万吨至57.1万吨。
- 氧化铝库存：截至8月14日，阿拉丁全口径社库在337.5万吨，较前周增加9.0万吨。
- 铝土矿港口库存：截至8月15日，钢联周度进口铝土矿港口库存环比减少80万吨。
- 氧化铝产量：本周国内冶金级氧化铝产量为184.9万吨，环比上周减少0.2万吨。
- 电解铝产量：截至8月14日，钢联口径电解铝周度产量为84.79万吨，环比增加0.2万吨。
- 下游加工：铝板带箔产量小幅回落，铝型材开工率增加。
研究结论
- 沪铝价格短期内仍将维持震荡收敛态势，但回调等买点可期。
- 氧化铝价格在3000-3200平台水平或可达到均衡，现货端报价有向下松动迹象。
- 电解铝供应压力或有，但需求端存在不确定性。
- 下游加工利润仍处于低位，但部分领域开工率有所回升。
- 宏观经济和地缘政治因素对市场预期干扰较大，需关注政策动向和海外氧化铝到港情况。
建议观察
- 海外氧化铝到港中国的数量是否显著增长。
- 沪铝收敛区间突破的关键节点。
- 宏观政策变化和下游需求恢复情况。
