- 铝价重心温和下移，考验20200-20300一线平台支撑。沪铝主力合约在21000关口附近触顶回落，伴随“反内卷”溢价挤出及7月底政治局会议信号释放，国内宏观情绪拐点或已确认，传统有色金属溢价相对温和。预计8、9月铝价有一定溢价空间挤出，但回调深度不深，核心基于累库高度不高。8月底及9月旺季不旺可能性取决于前期出口需求前置是否导致传统下半年出口订单成色不足。
- 下游出口需求承压，加工材利润低位。汽车用板材对美出口受6月关税及近期比价不利影响承压；非美区域专材出口稳健，但比价条件影响部分利润。铝板带箔产量环比回升，但铝型材产量及排产继续走弱。铝棒加工费上调，但加工利润仍处于历年同期偏低位。
- 氧化铝价格重心继续下移，关注供给侧不确定性。伴随“反内卷”溢价挤出及累库持续，氧化铝价格重心下移。新疆库交仓货源对现货供应能力形成压力，预计8月中旬现货货源才明显放松。氧化铝供给侧存在多个不确定性，如国内新投产能延缓、出口增加、9月阅兵影响8月北方产能运行等。
- 库存分化，内外价差收窄。铝锭社会库存继续累库，铝土矿港口库存去库，氧化铝库存累库幅度扩大。沪铝主力合约持仓量及成交量大幅下降，氧化铝主力合约持仓量下降，成交量下滑。沪铝持仓库存比回落，氧化铝持仓库存比下降至历史偏低位置。
- 铝土矿供应持稳，进口港口库存小幅波动。国内铝土矿供应未见宽松，进口铝土矿供应仍是推动国内供应增长的重要增量。钢联周度进口铝土矿港口库存去库，阿拉丁口径港口库存、库存天数累库。几内亚港口发运量回落，澳大利亚港口发运量小幅回落，几内亚海漂库存回升，澳大利亚海漂库存小幅回升。
- 氧化铝产量高位，库存累库明显。氧化铝产能利用率保持稳定，运行总产能环比增加。冶金级氧化铝产量环比增加，仍处于近几年高位。氧化铝总库存、厂内库存、电解铝厂库存、站台/在途库存均累库，港口库存持平。
- 电解铝产量高位，铝水比例回落。电解铝运行产能维持高位，铝水比例出现季节性回落，铝锭铸锭量预计继续环比回升，供应压力或有。再生铝棒产量回落，铝棒厂负荷回升，铝棒周度产量增加。铝板带箔产量小幅回升。
- 下游加工利润分化，开工率小幅回落。铝棒加工费明显回升，下游加工利润仍处于低位。铝下游龙头企业开工率小幅回落，铝板带开工率持平，铝箔开工率持平，铝型材开工率小降，铝线缆开工率小增，再生铝合金开工率持平，原生铝合金开工率小增。
- 进口盈亏扩大，出口需求受阻。氧化铝及沪铝进口盈亏有所扩大。铝材出口需求因贸易政策调整受阻，6月铝材出口明显下滑。铝加工材出口盈亏呈现分化。
- 消费绝对量回落，表需下降。商品房成交面积回落，汽车产量环比回升。铝棒表需下降，原铝表需下降。
