固定收益每日市场更新

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 新发行的GZDZCD '25上涨0.5 pt，而QDHTCO' 27今天早上的交易价格低于标准值。亚洲IG空间扩大了1 - 3个基点，双向平衡流动。欧盟AT1和TH金融疲软。JP保险出价良好。 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 NWSZF:完成赎回NWSZF 5.75 Perp的10.19亿美元。我们维持对NWDEVL 6.15 Perp，NWDEVL 5.25 Perp和NWDEVL 4.125 Perp的买入建议。见下文。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 中国经济- PMI表示需求疲软和持续通缩。CMBI维持2024年GDP增长的预测为4.8％。有关CMBI经济研究的评论，请参阅下文。 交易台评论交易台市场观点 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 昨天，最近的新DAESEC / WOORIB 29收紧1 - 3个基点，但KDB / EIBKOR 33在获利了结下扩大了2 - 4个基点。JP银行和SUMIFL / SMBCAC 33等租赁名称仍然出价良好，收紧了1 - 3个基点。在中国IG基准中，HAOHUA / BABA / TENCNT 30 - 31s收紧了1 - 3bps。在金融方面，租赁名称BOCAVI 25 - 33在一些获利了结下扩大了2 - 5个基点。在AMC中，HRINTHs高出0.1 - 0.2 pt (收紧5 - 10bps)。CCAMCL / ORIEAS 26 - 30秒不变，收紧3个基点。在银行T2s中，SHCMBK / DAHSIN 33s收紧2 - 4bps。AT1仍然是更好的出价。在RM购买下，四大中文名称ICBCAS 3.58 Perp / BCHINA 3.6 Perp高出0.1 pt。泰国/欧盟名称，例如BBLTB 5 Perp / KBANK 4 Perp / STANLN 7.75 Perp， 在PB买 入 下 高 出0.1 - 0.2 pt。 在 香 港 公 司 空 间 ，NWDEVL高 出0.3 - 0.8 pt。SHUION 24 - 26和LASUDE '26降低0.4 - 1.1分。中国房产走低。GEMDAL '24下降了2.2 pts。 大 湾24 - 26岁 下 降0.8 - 1.5点 。VNKRLE 27 - 29降 低 了1.2 - 1.4点 。LNGFOR / FTLNHD下降了0.5个百分点。RDHGCL '24在周二下跌25分后在50年代中期收盘稳定。Radiace启动了RDHGCL 7.8 03 / 20 / 24的债券持有人识别过程。在工业中，FOSUNI 25 / 27指数高出0.5 - 1.2点。澳门博彩公司MPELS / SANLTD下跌0.2 -0.7 pt。在印度空间，VEDLN上升了0.2 - 0.5个百分点。印尼人的名字很安静。在其他地方，GLPSP '25 / GLPCHI' 26高出2.0 - 2.4分。 LGFV / Perps /高beta名称保持不变。在新发行的债券上，GZDZCD按面值定价了4亿美元的1.5年期绿色债券，收益率为6.8%。QDHTCO还按面值定价了2.8亿美元的3年期债券，收益率为6.8%。从次要方面来看，客户在CNY假期之前逐渐退出。这种情绪是建设性的，因为我们继续看到购买LGFV的高收益论文和客户的高beta名称。山东名称SHDOIS / SHUGRP 24s高出0.1 - 0.2 pt。GUAMET '30高出0.5 pt。 SXUCI '26 / NJYZSO' 27上涨0.1 - 0.2 pt。同时有松动 请阅读最后一页的作者认证和重要披露 由于收益率压缩主题持续存在，来自AMs的债券收益率低于6％。ZHONAN / SUNSHG 26上涨0.1 pt。在SOE perps中，CHPWCN / HUADIA / RLCONS Perps上涨了0.1 pt。在其他地方，保险混合SUMILF / NIPLIF文件的买盘较好，在新的UTKRA27的双向活跃流动中，有关名称的情绪相当乐观. 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标普（- 1.61%），道指（- 0.82%）和纳斯达克（- 2.23%）周三走弱，此前美联储主席表示3月不太可能降息。1月24日美国ADP就业人数为107k，低于145k的预期。1月24日中国财新制造业PMI为50.8，与预期相同。UST收益率昨日回落，2 / 5 / 10 / 30收益率分别为4.27%，3.22% / 99% 服务台分析师评论分析员市场观点 NWSZF：完成赎回NWSZF 5.75 Perp NWS Holdings在24年1月31日的首次赎回日赎回了101.9亿美元的NWSZF 5.75 Perp。如果不在24年1月31日赎回，Perp将有300个基点的息票增加。赎回后，NWS中唯一未偿还的美元债券是NWSZF 4.25 06 / 27 / 29，未偿还金额为247.7万美元。召回NWS在12月23日 对于NWD综合大楼，我们继续更喜欢高优惠券的3名罪犯：NWDEVL 6.15罪犯,NWDEVL 5.25罪犯andNWDEVL 4.125罪犯。我们相信，鉴于高息票的提高和NWD获得低成本资金的能力，这些罪犯将在他们的第一个召集日被召集。 中国经济- PMI预示需求疲软和持续通缩 中国制造业PMI在1月份小幅上升，但连续第四个月保持收缩。生产指数小幅改善，而新订单和出口订单继续收缩，因为需求仍然疲软。库存和材料采购指数仍在收缩，因为在需求前景疲软的情况下，企业谨慎增加库存。服务业PMI走出困境，而建筑业放缓。制造业和服务业出厂价格指数进一步收缩，表明1月份通缩压力升级由于私营企业信心仍然疲软，就业仍然很活跃。考虑到日本20世纪90年代的经验，资产价格下跌和实体部门通缩的经济步履蹒跚，需要更积极的政策支持，然后才是太少太晚，包括剧烈的非常规货币宽松，财政扩张和结构改革。展望未来，中国人民银行可能在2月将LPR降低10或20个基点，并进一步下调存款利率，以减轻银行NIM的压力。当局可能会进一步降低首次购房者和市政购房者的抵押贷款利率。政府未来可能会继续放松购房限制，以提振房地产市场。财政部将适度增加财政政策的幅度，因为预计广义财政赤字将从2023年占GDP的6.4%上升到2024年占GDP的7%。我们维持对2024年GDP增长4.8%的预测。 由于需求疲软，制造业活动继续萎缩。中国制造业PMI低于预期，1月从12月的49％小幅反弹至49.2％，连续第四个月收缩。生产指数从12月份的50.2%升至51.3%新订单和出口订单进一步收缩，但速度较慢，从12月的48.7％和45.8％上升至1月的49％和47.2％;而现有订单进一步下降至44.3％，显示出需求方面缓解的迹象有限。材料采购量和进口订单从49%和46.4%小幅回升至49.2%和46.7%，表明企业采购活动仍然疲软。1月份原材料库存继续从47.7%下降至47.6%，而产成品库存从47.8%显著上升至49.4。按行业细分，装备制造业，高科技制造业和消费品的新订单指数达到50％以上，而大多数行业表明市场需求不足。中小企业PMI保持收缩，大企业回升，恢复扩张。 由于需求减弱和供应过剩，通货紧缩压力可能会升级。出厂价格指数从12月的47.7％进一步降至1月的47％，而制造业材料采购价格从51.5％降至50.4％，表明PPI在1月可能仍处于严重通缩状态服务价格指数保持收缩，小幅下降至49.2％，而建筑价格从51.7％放缓至50.4％。展望未来，由于需求疲软和供给产能过剩，中国CPI和PPI短期内仍面临下行压力。 服务业走出困境，而建筑业放缓。非制造业PMI从50.4%升至50.7%。服务业PMI从49.3%回升至50.1%，回到扩张区域。按行业细分，零售，陆运和航空运输以及餐饮服务的活动恢复扩张，而铁路运输，邮政服务和货币市场服务的活动保持在60％以上。资本市场服务和房地产仍在收缩。建筑业PMI从56.9放缓至53.9%，与1月份政府债券发行减速一致建筑业和服务业的商业信心指数均略有下降，但仍处于扩张区。 就业依然严峻。制造业和服务业的就业指数从12月的47.9％和46.3％进一步收缩，分别为47.6％和46.4％。建筑业的就业从51.7％降至50.1％。低迷的就业状况表明，私营部门尚未在推动经济复苏方面获得巨大动力。 摇摇欲坠的经济需要更积极的政策支持。政策制定者最近通过降低存款准备金率，稳定金融市场和放松房地产政策来加大政策支持力度。但中国需要采取更积极的政策举措，因为持续的资产价格暴跌和实体部门通缩很容易演变成经济螺旋式下降。鉴于日本在20世纪90年代的经验，中国需要一揽子强有力的政策，包括激进的抵押贷款利率下调、向家庭大量财政转移和以市场为导向的结构改革。展望未来，我们预计中国人民银行将在2月将LPR下调10或20个基点，并在未来进一步降低存款利率，以减轻银行NIM的压力。当局还可能降低首次购房者的抵押贷款利率，市政府可能会继续放宽购房限制。财政部将适度增加财政政策的力度，因为预计2024年广义财政赤字将从GDP的6.4%上升至GDP的7%。.我们维持2024年GDP预测为4.8%。 单击此处获取完整报告 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日有99只信用债发行，发行金额为720亿元人民币。截至月至今，信用债发行1893只，发行总额为16.000亿元人民币，同比增长69.9%[CHIGRA]中国大汽车服务部门获得NAFMII批准发行10亿元人民币票据[CHNAAR]中国飞机租赁推出高达5亿美元的无担保循环银团贷款，为部分新飞机订单提供资金[COGARD]媒体报道，碧桂园否认有关债券持有人计划清算公司的报道[EHOUSE]易居（中国）企业股东批准处置TM Home的控股权，作为重组的一部分[FTHDGR]幻想曲进一步将离岸重组的结束时间延长至2月29日[GEMDAL]金地预测23财年净利润为7.5 - 9亿元人民币；而22财年净利润为61.1亿元人民币[GLPSP]GLP Capital Partners在巴西完成了12项物流资产的出售，总计3亿美元 [JINKE]金科地产预测23财年净亏损48 - 78亿元人民币，而22财年净亏损为2104亿元人民币 [KAISAG]佳兆业集团的清盘请愿书听证会进一步延期至3月8日 [LMRTSP]惠誉将Lippo Malls从C升级为CC [NWSZF]NWS Holdings完成了对所有未偿还的10.19亿美元5.75％保证的高级人员的赎回 [RAKUTN]乐天集团将通过三年期高级债券筹集1.8亿美元 [RDHGCL]Radiance Holding聘请Morrow Sodali确定3亿美元RDHGCL的持有者7.8 03 / 20 / 24 [VEDLN]Vedanta Resources宣布将于2月7日在征求同意的情况下提前赎回2024年到期，2025年到期的债券，总金额为7.8亿加元 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为