固定收益每日市场更新

固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 今天早上市场情绪坚挺。新发行的HYUCAP '27没有变化，而HYUCAP' 29收紧了c4bps。其他近期新发行的ORIEAS，BZLNZ等移动- 2至2bps。高收益LGFV的流量较好。 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 VEDLN:25财年20亿美元债务削减计划。见下文。 EVERRE:清盘请愿书。见下文。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 交易台评论交易台市场观点 亚洲IG空间昨天举行了会议。在新发行的债券上，HYUCAP将5亿美元的3年期债券定价为CT3 + 110 / CT2 + 89，5亿美元的5年期债券定价为CT5 + 120。在金融方面，在信达，东方和长城合并为中投公司的报道中，中国AMC表现强劲。CCAMCL / ORIEAS收紧5 - 15个基点，GRWALL / HRINTH论文高出0.5 - 3.2个百分点（收紧10 - 50个基点）。在中资银行T2s中，BOCOHK ‘ 31的买盘较好，收紧了3 - 5个基点。CINDBK33以活跃的双向流动交易，收盘收紧2 - 3个基点。在中国AT1，交通银行。 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 3.8 Perp / ICBCAS 3.58 Perp上升0.1 pt。高贝塔系数的欧盟AT1汇丰银行/ SOCGEN /STANLN高出约0.3 - 0.5 pt。同时，AU名称ANZ 6.75 Perp / WSTP 5 Perp高出0.1 -0.2 pt，尽管从PB中流出了一些松散的债券。中国IG基准HAOHUA / TENCNT 29 - 30秒不变，收紧1个基点。MEITUA / LENOVO / WB 30s的高βTMT为1 - 5bps。KR空间仍然是更好的出价。DAESEC / KORELE / WOORIB 27 - 29秒收紧2 - 5个基点。在香港公司领域，LASUDE '26上涨5.4分，SHUION 24 - 25上涨1.3 - 1.6分。NWDEVL /HYSAN Perps收高0.1 - 0.5 pt。中国房产上涨。FUTLAN / FTLNHD 24 - 26s高出1.7 -3.2点。GEMDAL '24 / GRNCH' 25上涨1pt。PINGREs / ROADKG上升0.5 - 1pt。另一方面，CSCHCN降低了0.7 - 0.8 pt。在工业中，ANTOIL '25上涨了1.7 pt。FOSUNI26 - 27上升了0.3 - 0.5个百分点。但是，EHICAR '26下跌了0.9便士。澳门博彩公司SANLTD / STCITY 25 - 31s上涨0.3 - 0.6 pt。印尼名字MDLNIJ '25高出2分。在其他地方，GLPCHI 24 - 26s / GLPSP '25上涨0.6 - 1.7 pt。 LGFV / SOE perps /高贝塔IG空间表现强劲。CPDEV / ZHHFGR 25 / Perp上涨0.1 -0.2 pt。新发行的LGFV SYSTIO / HNFARM 27的交易价格高于面值，因为偶尔出现的用于筹集资金的松散债券出价很好。 高0.1 pt。但是，KMRLGP '24收低0.7 pt。在SOE罪犯中，CHPWCN 3.45 Perp /CHSCOI 3.4 Perp上涨了0.1 pt。SUNSHG' 26是 高0.1 pt。在其他地方，保险混合动力车的购买量较好。ASAMLI 4.1 Perp / AIA 5.1 Perp高出约0.5 pt. 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（0.76％），道指（0.59％）和纳斯达克指数（1.12％）周一保持强劲，标准普尔道指达到历史新高。中国人民银行周一通过反向回购向市场提供了3780亿元人民币的流动性，中国10年期国债收益率今天早上达到了2002年以来的最低水平2.48％。UST收益率回落，昨天2 / 5 / 10 / 30收益率分别达到4.29％/ 3.97％，4.31％/ 31 服务台分析师评论分析员市场观点 VEDLN：25财年削减20亿美元债务计划 Vedata Ltd计划在25财年（4月24日至3月25日）将其债务削减20亿美元，营业利润目标为7 - 75亿美元。截至23年12月31日，它的总债务为7523亿卢比（合90亿澳元），净债务为6249亿卢比（合75亿澳元），净债务/息税折旧及摊销前利润为1.7倍。20亿美元的债务削减目标将使净债务/ EBITDA降至1.3倍。尽管Vedata Ltd在25财年到期的INR债券和INR定期贷款总额为1280亿卢比（约合15亿美元），但它可能会加快在26财年及以后到期的还款速度，以实现20亿美元的目标。 同时，Vedata Ltd将在FY4Q24（3月31日）结束时提供其钢铁资产出售的最新信息，并有望在今年4月至5月完成出售。它通过在2018年的破产程序中收购ESL Steel 90％的股份，进入钢铁生产业务，2018年为523亿卢比（6.29亿美元）。根据媒体报道，Vedata Ltd的要价在2022年底为105 - 1200亿卢比（13 - 14亿澳元）。2016财年上半年，韦丹塔有限公司和韦丹塔资源公司的息税折旧及摊销前利润分别为1881亿卢比（23亿美元）和25亿美元。ESL的出售有助于将Vedata Ltd和VedataResorces的净债务/ EBITDA分别从1.9 x和2.7 x降低至c1.2 x和c2.0 x。减债计划的部分资金可以通过出售钢铁资产，再加上内部现金流的产生。在FY23，韦丹塔有限公司。产生的经营现金流为3307亿卢比（约合40亿美元）。 回顾Vedata Resorces本月早些时候完成了将其三只美元债券的到期日延长3 - 4年的同意书征求。Procedres.即扩展后的VEDLN'27 - 28。在不迟于2月7日提前还款后，未偿美元债券的本金将从38亿美元降至30亿美元。考虑到商品价格放缓的预期，我们对VEDLN转为中性，但在曲线范围内，我们更喜欢保证VEDLN 13.875 01 / 21 / 27（i。Procedres.原始的VEDLN 13.875 01 /21 / 24）较短的男高音以及结构资历超过VEDLN '26。在94.6，VEDLN 13.875 01 / 21 / 27是。 以16.2%的YTM交易。此外，VEDLN '27 - 28保持比VEDLN' 26更长的期限。如果VEDLN 9.25 '26在12月25日之前没有再融资，VEDLN' 27 - 28将必须在26年4月20日赎回。 EVERRE: The winding - up order 昨日,集团的listco、母公司中国恒大被港高院判令清盘,同日委任清盘人,清盘令已只向母公司作出,在岸营运公司不会受清盘令直接影响。 仅在5个月的高等法院命令后，从针对世纪佳缘的清盘命令和清算人的任命中获得线索，我们认为，与世纪佳缘相比，恒大在其离岸债权人中的清算力度有限。我们认为，恒大应该在24年2月26日之前有28天的时间提交“清盘期”。但是，如果没有重组计划的重大变化和离岸债权人态度的急剧逆转，“清算中止”获得法院批准的机会将很小。有意思的是,恒大的清盘令的裁判和世纪佳缘是一样的。 下一步将是清算人主导的债务重组。关于回收率，我们认为德勤23年3月2.1 - 9.3％的估计提供了很好的指标，尽管鉴于过去几个月资产价格的下跌，估计可能会下调。 债权人类别德勤的估计回收率 Everre的离岸无担保债务3.53％EVERRE离岸债券5.92%SJ离岸债券6.49 - 9.34%（取决于Keepwell的有效性）天基的离岸无担保债务2.05% 离岸亚洲新发行(已定价) Vista Land & Lifescapes USD - 5NC3 9.125% - / - / - 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日有64只信用债发行，发行金额为510亿元。截至月至今，信用债发行1698只，发行总额为1392亿元，同比增长49.9%媒体报道称，中国中国证监会敦促投资者不要增加对期限低于一年的LGFV美元债券的敞口[ADANIG]Adani Green Energy完成了7.5亿美元Holdco Notes赎回的储备资金[CAPG]中国奥园宣布中国奥园计划的计划生效日期，添加英雄计划于24年1月25日发生[CHIGRA]媒体报道，中国大汽车向受托人汇出资金，以赎回24年1月30日到期的23170万美元债券[GLPSP]GLP Capital Partners以100亿元资产管理规模成立了中国收入基金XII[JTGFID]江苏金坛国发国际投资发展拟发行8亿元人民币公司债券[LMRTSP]穆迪下调Lippo Malls印尼零售信托基金评级下调至Caa3 / Ca并维持负面展望[LYCDIN]穆迪出于商业原因撤回了临沂市发展集团的Ba1评级 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面