有色金属衍生品日报

2024年1月29日星期一 有色金属衍生品日报 研究所副所长：车红云投资咨询号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 铜研究员：王颖颖投资咨询号：Z0014913 【市场回顾】 1、期货：今日沪铜主力回调，收于68780元/吨，跌230元/吨，跌幅0.33%，沪铜指数减仓1165手至37.5万手。2、现货：上周部分下游因订单表现不佳已陆续完成年前备库，年前需求更加偏空。叠加沪铜contango结构有再度扩大趋势，日内难闻低价成交。本周进口铜仍将陆续到货，预计升水明日仍将承压下行。 镍系、碳酸锂研究员：陈婧投资咨询号：Z0018401 铝、锌研究员：师富广投资咨询号：Z0019859 【重要资讯】 1、美国12月物价小幅上涨，年通胀率连续第三个月保持在3%以下，这增强了人们对美联储将于今年开始降息的预期。数据显示，12月个人消费支出(PCE)物价指数环比增长0.2%，同比上涨2.6%；核心PCE物价指数环比增长0.2%，同比增长2.9%，后者为2021年3月以来最小增幅。另外，12月消费者支出环比增长0.7%，个人收入增长0.3%。储蓄率降至3.7%，创一年新低。 铅、锡研究员：张一弛投资咨询号：Z0019296 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 2、根据国家能源局数据，2023年光伏装机量为216GW，同比增长147%，2023年风电装机量为75.9GW，同比增长101%。 邮箱：zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 【交易策略】 单边：近期铜基本面维持强势，铜矿供应紧张，现货TC指数下滑至27.94美元/吨；精铜库存维持在低位，1月份LME铜库存共下降1.6万吨。国内方面，精铜的干扰很多，西南某冶炼厂停产，西北某冶炼厂停炉保温，今年3-6月份冶炼厂集中检修，有数家冶炼厂因为铜精矿紧张的原因计划提前检修，运输方面也存在很大问题，上半年整体来 看还是偏紧张的预期。总体来看，铜的供应端问题很多，铜价仍然易涨难跌，可能向70000元/吨的方向运行。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：今日铝价冲高回落，AL2403跌30元至19005元/吨，沪铝指数持仓减少5670手至45万手；2、现货市场：周一现货市场表现较差，库存明显增加持货商面临压力加大早间挺价无果随机开启下调出货节奏，对网价无锡0~-30，佛山-20~-80；3、能源成本方面：下游接货意愿一般，价格阴跌，北方港口报价（非电需求）5500CV，910元/吨（-5）；5000CV，800元/吨（-3）；4500CV，692元/吨（-3）； 【重要资讯】 1、根据国家能源局数据，2023年光伏装机量为216GW，同比增长147%，2023年风电装机量为75.9GW，同比增长101%。2、据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年2月空冰洗排产总量合计为2332万台，较去年同期生产实绩下降9.9%。具体来看，2月份家用空调排产1203万台，较去年同期实绩下降15.9%;冰箱排产535万台，较去年同期实绩下降13.3%:洗衣机排产594万台，较去年同期生产实绩增长9.7%。3、据公众号“电解铝”报道，近日，内蒙古宏盛新材料有限公司落户霍林格勒，注册资本30亿元，落地电解铝产能100万吨左右，据悉背后股东为山东魏桥集团。此前2023年5月19日，内蒙古自治区党委书记孙绍骋在呼和浩特会见山东魏桥创业集团有限公司董事长张波、山东创新集团有限公司董事长崔立新一行；4、据SMM信息显示，本周一电解铝及铝棒社会库存大幅增加，其中铝锭库存较上周四增加3.01万吨至46.71万吨，铝棒库存增加1.7万吨至12.77万吨； 【交易策略】 1、单边：今日社会库存大幅增加压制市场情绪，现货市场的氛围回归消费淡季的氛围，升水共振回落，短期铝价或将陷入回落调整，建议等价格回落后在布局多单，短期暂时观望。 2、套利：基于淡季累库压力较小，旺季低库存预期，04-07合约正套头寸继续持有，1月19日入场价100，04-07收130； 3、期权：暂时观望（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：氧化铝价格维持震荡，AO2403合约跌19元至3243元/吨。2、现货市场：今日河南地区传出少量现货成交消息：成交氧化铝现货0.3万吨，出厂价格为3420元/吨。此笔成交价格继续呈现升水水平，今日局部地区氧化铝价格上调； 【重要资讯】 1、阿拉丁(ALD)调研了解，截至周五，阿拉丁（ALD）统计氧化铝建成产能10342万吨，运行产能8185万吨，相较上周运行增加205万吨，相较2023年常态运行产能仍下降200万吨以上。截至发稿时，山东再传来大厂新增三台焙烧炉停产，实时运行产能再度降至7980万吨左右，而且采暖季这种常态化频繁的重污染管控，一次不影响全月产量，一旦频繁或者周期延长，实际产量影响就将逐渐扩大； 2、1月31日至2月5日，我国中东部地区将出现大范围持续性雨雪冰冻天气，10省将出现暴雪或大暴雪，河南、山东、湖北等地的累计降雪量具有极端性，河南、湖北、安徽、湖南、贵州5省将出现冻雨，预计此次雨雪持续时间为今冬以来最长，影响范围也最广，将会影响氧化铝企业运输； 【交易策略】 1、单边：春节前现货市场的紧张对盘面有较强的支撑，1月底最后几天山东河南仍然有较强的雾霾天气存在，所以春节前氧化铝仍会维持紧张，盘面在交易新疆仓单合理估值与供应端事件炒作回归现货价格之间反复波动，形成两会之前的震荡市场，短期来看氧化铝或在3200-3350之间震荡。但是对于高利润及节后矿山复工带来的供应端宽松的预期和新疆仓单估值低的压制下，氧化铝预计春节后仍将震荡回落，04、05合约仍然可以逢高逐渐建仓空单； 2、期权：AO2403-C-3350的空单继续持有，预期收益率年化390%；比例看跌期权组合，卖出2倍的AO2404-C-3350，买入1倍AO2404-P-3250的看跌期权组合继续持有，预期收益率年化479%（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：今日锌价维持震荡走弱，ZN2403跌35元至21395元/吨，沪锌指数增仓4650手至17.68万手；2、现货情况：周一现货市场表现一般，下游基本进入放假状态，采购情绪一般，上海地区略有惜售，有价无市，对02合约报+20~+30，较上一日+10； 【重要资讯】 1、截至本周一（1月29日），SMM七地锌锭库存总量为8.24万吨，较1月22日增加0.83万吨，较1月25日增加0.38万吨，国内库存录增。其中上海地区库存小幅累增，主因周内仓库正常到货，而锌价高企，贸易商不愿低价出货，下整体成交不佳，库存有所累增；广东地区因临近春节放假，市场需求逐渐降低，且下游在低价时备货充足，库存增加明显；天津地区下游因盘面价格较高持观望态度，接货情绪较差，且前期在途货物集中到货，整体小幅累库；2、Fresnilloplc发布2023年四季度报，报告显示2023年第四季度锌精矿金属量28844吨，同比增长25.1%，2023年锌精矿金属量107705吨，同比增长8.6%。分矿山来看，Fresnillo第四季度产量10592吨，Saucito第四季度产量10335吨，Ciénega第四季度产量723吨，SanJulián第四季度产量3362吨，Juanicipio第四季度产量3832吨。 【交易策略】 1、单边：价格反弹后下游接货氛围一般，而且现在已经进入消费淡季，中间开工率持续下滑，库存开始累积，预计价格再度陷入震荡，短期建议暂时观望；2、套利：基于消费旺季的预期和低库存的展望，4-7合约正套继续持有，1月19日入场价差80，今日收130；3、期权：涨至震荡区间上沿，轻仓卖出看涨期权ZN2403-C-22000,入场价104元/吨，今日收85。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收16240元/吨，盘面震荡运行，较前一交易日下跌60元/吨；2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16150元/吨，较上一交易日持平。 【重要资讯】 1.截至1月29日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.35万吨，较1月2日基本维稳，距离中国传统春节不足半月，铅产业链上下游企业陆续开启放假模式，随着上周部分铅蓄电池企业进入放假状态，铅消费阶段性转弱。 2.SMM再生铅四省周度开工率为47.14%，较前一周增加2.87个百分点。安徽地区炼厂多正常生产，开工率上升明显；河南、江苏地区开工率基本持平上周不动；内蒙古地区多家炼厂停产，开工率下滑4.57个百分点，目前仅有一家再生铅炼厂在产。年关将至，部分再生铅炼厂表示有停产放假计划，但安徽、江苏、河南地区炼厂多数维持正常生产，内蒙古地区在产炼厂亦不放假，因此下周四省开工率或稳中稍降，变化不大。 【交易策略】 因冶炼厂成品库存位置较低，且优先交付长单，市场流通货源紧张暂时难以缓解，近期原生铅冶炼厂库存已经下降至千吨以下。再生铅冶炼厂供应端整体仍位于较低水位，且近期陆续将有冶炼厂停产放假，散单紧俏局面或将持续。江西、湖北、广西部分炼企下调采购价，部分炼企反馈年前备库的库存仍不足，回收端恐跌积极抛货，快进快出为主。同时下游电池生产企业陆续放假，消费缺失逐渐明显，铅锭需求或将明显下滑。近期铅价冲高回落，短期关注支撑位1.6万元/吨，后续注意废电瓶价格和供应端铅锭变化。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：NI2403下跌1830收于129280元/吨，指数持仓减少2847手；2、现货情况：镍价单边下跌1350-1450元/吨，金川镍升水上调150至3400元/吨，俄镍升水上调50至-50元/吨，电积镍升水上调50至-1000元/吨，硫酸镍均价上调100至26700元/吨； 【重要资讯】 1、格林美表示，为应对全球绿色发展规则的挑战，把握全球绿色发展机遇，总部位于英国的全球知名资源企业英美资源集团全资下属公司英美资源集团有限公司新加坡分公司与总部位于中国深圳的城市矿山开采优势企业格林美股份有限公司决定组合优势、实施战略合作，双方于2024年1月24日共同签署了《加强镍产品及动力电池材料加工技术研发等合作谅解备忘录》。 【交易策略】 1、单边：近期海外除印尼菲律宾两国外镍矿减产消息频出，对镍矿价格和情绪有一定支撑，镍矿价格小涨。然而，1月LME库存持续少量下降，国内库存增加，反映出口减少形成国内供应压力。下游补库降温，市场逐步进入春节累库阶段。印尼华飞项目预计月末检修结束，MHP价格可能重返下行。旺季需求暂时无法验证，短期盘面受外围市场带动，中长线基本面未改过剩。春节期间印尼大选，长假风险较高，节前规避风险减仓为宜，节后反弹遇阻抛空（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：SS2403合约下跌120收于14155元/吨，指数持仓减少9657手；2、现货市场：冷轧报13650-13950元/吨，热轧13400-13600元/吨，成交逐渐冷清。 【重要资讯】 1、2024年1月28日讯，据青山实业消息，今天14时，青山实业董事局2023年度“青山不改汇百川千流”年终总结大会在温州青山学苑召开。青山实业董事局主席项光达，五大集团及相关子公司领导等500余人出席会议。大会由主席助理蔡爽主持。2023年，是青山实业成立35周年，青拓集团成立15周年，印尼青山园区开建10周年，印尼纬达贝园区奠基立业5周年的特殊年份，青山实业全年生产不锈钢粗钢1628万吨，镍（当量）112万吨，销售额达到3821亿元，员工突破18.5万人。 【交易策略】 1、单边：本周开始下游陆续放假，逐渐进入收尾工作，现货价格以震荡为主。原料价格没有大幅拉涨，镍矿价格小幅上浮，印尼镍铁依然有生产利润，且钢厂春节前后减产检修，镍铁