有色金属衍生品日报

2024年1月24日星期三 有色金属衍生品日报 研究所副所长：车红云投资咨询号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 铜研究员：王颖颖投资咨询号：Z0014913 【市场回顾】 1、期货：昨日沪铜主力上涨，收于68380元/吨，涨幅0.71%，沪铜指数增仓2340手至36.7万手。2、现货：据SMM调研显示，年前下游订单量同比略微走弱，市场对近期消费需求增长的预期或有下调。据悉明后两日将有部分进口铜流入市场，升水或将继续承压下行。 镍系、碳酸锂研究员：陈婧投资咨询号：Z0018401 铝、锌研究员：师富广投资咨询号：Z0019859 【重要资讯】 1、中国央行行长潘功胜：2月5日起将下调存款准备金率0.5个百分点。2、据外电1月22日消息，国际铜业研究小组(ICSG)在最新发布的月报中称，2023年11月全球精炼铜市场短缺11.90万吨，10月短缺为4.8万吨。2023年11月全球精炼铜产量为226万吨，消费量为238万吨。 铅、锡研究员：张一弛投资咨询号：Z0019296 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 【交易策略】 单边：今日市场交易中国降息预期，有色金属共振式上涨。铜基本面也很强，铜矿表现紧张，上周现货市场有35美元/吨的成交，精铜方面，西南某冶炼厂停产，西北某冶炼厂开始停炉保温，而且铜矿紧张也会影响到精铜生产，不少冶炼厂将检修计划提前到三四月份。运输方面，巴拿马运河和苏伊士运河问题导致中美两国进口量下降，今年运输可能还有持续受到干扰。总体来看，铜的供应端问题很多，上半年铜还是偏紧张的预期，铜价下方存在很强支撑性，可能向70000方向运行。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 邮箱：zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：今日铝价大幅上涨，AL2403涨380元至19020元/吨，沪铝指数持仓增加8794手至46.07万手；2、现货市场：周四现货市场整体成交较为一般，铝价大涨抑制下游接货情绪，华东市场表现偏弱，佛山地区略有挺价惜售，对网价无锡-20~-10，佛山-20~0；3、能源成本方面，市场窄幅震荡，成交有限，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，917元/吨（0）；5000CV，803元/吨（-4）；4500CV，695元/吨（-3）； 【重要资讯】 1、潘功胜称，中国将于2月5号下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供流动性1万亿元。明天（1月25日）将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，从2%下调到1.75%，并持续推动社会综合融资成本稳中有降。2、潘功胜透露，人民银行、国家金融监管总局将联合发布文件，完善经营性物业贷款政策，支持房地产企业发展，扩大资金使用范围，改善房企流动性状况。他表示，该政策将在今天或明天发布。3、据Politico援引欧洲外交官的话报道，欧盟针对俄罗斯的新一揽子制裁措施主要针对俄罗斯铝产品，欧盟开始讨论新一轮对俄制裁措施并将于2月24日通过。此前，在2023年11月，据今日俄罗斯报道，欧盟正准备对俄罗斯欧盟正在酝酿对俄罗斯实施第12轮制裁，可能涉及50亿欧元(约合387亿元人民币)的贸易额，其中进出口额各占一半左右，包括铝制品。 【交易策略】 1、单边：国内宏观情绪好转叠加欧盟官方发声继续制裁俄铝，铝价与有色金属板块共振大幅上涨，背后的支撑来源于较强的基本面被宏观情绪压制后的释放，以及近期国内陆续释放的政策层面的利好，尤其是当前社会库存处于极低的水平，且淡季累库高度预期较低，预计铝价继续维持反弹。2、套利：基于淡季累库压力较小，旺季低库存预期，04-07合约正套头寸继续持有，入场价100，04-07价差今日收145；3、期权：比例看涨期权组合继续持有，195价格买入AL2403-C-18700，100卖出2倍AL2403-P-18300,构建0权利金组合，收盘浮盈357元/组。（以上观点仅供参考，不做 为入市依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：今日氧化铝价格大幅上涨，AO2403合约涨90元至3315元/吨。2、现货市场：周二中国国产氧化铝市场传出现货成交消息，其中山东地区传出一笔现货成交消息，成交0.3万吨氧化铝，出厂价格为3300元/吨，交易主体为氧化铝企业与贸易商，发往新疆方向；西南地区传出一笔现货成交消息，成交氧化铝0.5万吨，出厂价格为3370元/吨，流向川渝方向； 【重要资讯】 1、焦作市生态环境局通知显示，经市污染防治攻坚办研究决定，自2024年1月25日8时，启动我市重污染天气橙色预警(级响应)，解除时间另行通知。 【交易策略】 1、单边：隔夜价格大涨主要在于现货价格春节前坚挺后基差通过盘面上涨实现的一次收敛。昨日现货市场在冷清了较长时间后又有了小规模的成交信息，且高于当前的盘面价格，而且春节前秋冬季各种环保限产干扰也使得现货市场维持紧张的局面，呈现出强现实的局面，而此前基于对远期的预期宽松，盘面领先现货价格提前下跌至3200一带，大的基差使得盘面受短期现货市场坚挺且有新的成交指引后实现基差收敛，短期来看基差对盘面有一定的支撑，表现出来震荡的格局走势。但是对于供应端未来宽松的预期和当下新疆仓单销售惨淡的现实压力下，氧化铝预计春节后仍将震荡下跌，04、05合约仍然可以逢高逐渐建仓空单； 2、期权：AO2403-C-3350的空单继续持有；比例看跌期权组合，卖出2倍的AO2404-C-3350，买入1倍AO2404-P-3250的看跌期权组合继续持有（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：今日内外盘锌价共振上涨，隔夜伦敦锌涨72美元至2526美元/吨，今日ZN2403涨470元至21250元/吨，沪锌指数减仓8196手至16.87万手；2、现货情况：周三市场表现一般，绝对价格上涨后升水趋于回落，上海地区到货充足 抛售较为积极，上海地区对02合约报40~60较上一日-30； 【重要资讯】 1、据彭博社消息，中国正在考虑采取一揽子措施来稳定股市，涉及的金额比较大。但上述消息未获官方证实。此前，国务院常务会议指出，要采取“强有力的”措施稳定资本市场，国资委：强化投资者回报，进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核；国常会明确：加大中长期资金入市力度，着力稳市场、稳信心；资本市场乐观情绪空前强化，风险资产价格大幅上涨；2、中国人民银行行长潘功胜：将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，人民银行、国家金融监管总局将联合发布文件，完善经营性物业贷款政策，支持房地产企业发展，扩大资金使用范围，改善房企流动性状况。他表示，该政策将在今天或明天发布。 【交易策略】 1、单边：国内资本市场预期大幅回暖，均促使金属价格大幅反弹，风险偏好抬升，而现货库存整体处于低位，从技术面来看，锌价反弹站上5日线，锌价维持偏强的走势；2、套利：基于消费旺季的预期和低库存的展望，逐渐布局4-7合约正套，19日入场价差80，今日收150；3、期权：比例看涨期权继续持有，19日卖出2倍ZN-2403-P-20400，买入zn-c-21000，卖出成本183元，买入成本236元，净收入权利金130元/吨/组，收盘浮赢490元/组；（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收16665元/吨，盘面震荡运行，较前一交易日上涨115元/吨；2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16475元/吨，较上一交易日涨75元/吨。 【重要资讯】 1.据Mysteel对国内10多个省份30多家回收企业的调研情况来看：废电瓶回收企业的放假时间集中在1月底和2月4-5日（即小年）前后两个节点，部分回收商反馈今年年底货量不如往年多，且区域性抬价导致利润微薄，且这几日受雨雪天气影响运费上 涨，打算提前放假；也有回收商反馈去年这个时候因为疫情放假过早导致客户外流，故而延迟放假。 2.据海关数据显示，出口情况：2023年12月份精铅出口量15411吨，环比上升6.36%，同比下滑6.21%；1-12月份累计出口量为18.83万吨，累计同比增加61.71%。12月海外迎来圣诞节假期，市场交易转淡，国内则是因年末上下游企业回笼资金特性，现货市场交易陷入低迷状态，锭端“宽松”因素抵消原料成本抬升的影响，直至月末沪铅仍是未能重新站上万六。综上所述，12月出口条件尚可，但进口窗口未打开。 【交易策略】 近期原生铅冶炼厂库存已经下降至千吨以下，仅内蒙古地区及湖南地区部分冶炼厂仅存少量尚未发货的铅锭库存。冶炼厂库存告急，原生铅冶炼厂维持高升水报价，再生精铅同样以预售交易为主，现货供应偏紧的情况已经持续接近2周。同时下游企业进入春节前惯例备库周期，铅锭供应减量撞上下游春节备库，铅锭社库与冶炼企业厂库同步下降，且降幅较大。去库逻辑将继续支持铅价呈偏强运行，后续注意废电瓶价格和供应端铅锭变化。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：NI2403上涨1660收于129780元/吨，指数持仓减少5273手；2、现货情况：镍价单边上涨900元/吨至130900元/吨； 【重要资讯】 1、SMM讯，据海关数据，2023年12月中国进口镍矿194.06万吨（海关数据干湿混合），环比下降49.8%，同比降幅29.6%。镍矿环比下行且同比呈现下降趋势基本符合SMM预期，主因苏里高作为主要矿区12月份已进入雨季叠加国内铁厂原料备库基本完毕从而月内进口量出现下调。此外12月期间镍铁价格持续位于低位导致冶炼厂惜售情绪较强，从而在需求疲弱厂库累库的背景下国内高镍生铁产量出现下行，从而对原料端需求再次形成压制。 2、SMM讯，据外电1月22日消息，矿业集团Eramet旗下的新喀里多尼亚镍生产商SLN周一表示，在上周末发生电力事故导致当地停电后，该公司正在减少产能。SLN在声明中称，该公司位于新喀里多尼亚的Doniambo工厂的生产过程因几个熔炉阴极破裂而中断，进而破坏了电网的稳定，并导致周六停电约两个小时。该公司表示，该工厂 生产用于不锈钢的镍铁，该设置目前已经与电网脱离，并直接连接到SLN于2022年购入的浮动动力装置，以加强其电力供应。Eramet的一位发言人在电话中表示，生产仍继续但利用率明显降低，并补充说，这起事件似乎是由多种因素造成的，现在说情况何时会恢复正常还为时过早。SLN和新喀里多尼亚的另外两家镍加工商目前正在参与谈判，以拯救这个法属太平洋领土亏损的镍业，能源供应是镍业的主要问题之一。 【交易策略】 1、单边：盘面因近月主力空头撤退，多头趁机拉涨。近期海外除印尼菲律宾两国外镍矿减产消息频出，对镍矿价格和情绪有一定支撑，但暂未影响主流增产的印尼镍矿。镍矿进口量下滑符合季节性特征，同比减少或因国内镍铁厂减产。现货方面下游补库降温，金川镍升水连续出现下调，市场逐步进入春节累库阶段。旺季需求暂时无法验证，短期盘面受外围市场带动，中长线偏空基本面未改。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：SS2403合约上涨130收于14355元/吨，指数持仓增加1401手；2、现货市场：周二冷轧报13550-13900元/吨，热轧13350-13500元/吨，冷热轧持平。 【重要资讯】 1、钢联讯，根据中国台湾财政部2024年1月19日的通知，关于对中国大陆和韩国不锈钢冷轧卷板产品实施反倾销措施，国内利害关系方认为有必要继续征收的，应自公告之日起一个月内向财政部提出申请。这项税收在2019年8月29日日落审查结束后继续征收，有效期为五年，将于2024年8月28日到期。所涉及的产品为SUS系列冷轧不锈钢扁平材产品（包含卷材和板材）。 2、韩国贸易委员会周日（21日）表示，已决定本周取消自2004年以来对日本、印度和西班牙不锈钢棒征收的反倾销关税