贵金属策略周报

贵 金 属 策 略 周 报 贵金属：高位震荡 总结 1、本周伦敦现货黄金震荡偏弱，较上周下跌0.94%至2029.375美元/盎司；现货白银较上周下跌2.49%至22.598美元/盎司。本周全球主要的黄金ETF持仓较上周下降2.16吨至2628.5吨，上周统计下降20.42吨；全球主要的白银ETF持仓较上周减仓55.1吨至21599.89吨，上周统计减仓75.3吨。截止1月16日美国CFTC黄金持仓显示，总持仓较上次（9号）统计减仓515张至489334张；非商业持仓净多数据较上次统计减仓8721张至179893张。Comex库存方面，截止1月19日黄金库存周度下降1.99吨至620.87吨；白银库存减仓4.97吨至8718.22吨。 2、美国12月零售销售超预期加速，环比增长0.6%，创三个月最大增幅，这表明经济和消费的韧性。美联储褐皮书显示，经济活动几乎没有变化，消费强劲，通胀降温。从褐皮书和经济数据来看，美联储降息的紧迫性继续降低；本周美联储多位官员讲话称，通胀水平在降低，但不应急于降息，继续为降息降温。此前摩根大通给出美联储缩减QT时间表，加息周期结束后，缩债成为紧缩政策的延续。另外，美国参议院通过一项短期支出法案，避免政府停摆，美股走高下也带动市场情绪缓和，黄金做空压力随之减轻。 3、本周海外投资者对于美联储3月开始降息的概率出现下降，由70%降至50%左右，经济和就业韧性及通胀出现反复下，美联储也不断表达出未急于降息的意愿，黄金出现的回落也反馈该预期。不过，市场整体仍处于宽松氛围之中，风险偏好未现明显回落，因此市场未现恐慌，加之美联储降息预期始终存在以及全球地缘政治混乱局面下，黄金实际易涨难跌，但重心却出现下降，即黄金此时出现抵抗式下跌，这种走势对趋势预判带来较大困难，建议春节前后多看少动，观望为上。 一、市场表现 1.1、走势回顾：先抑后扬金银比回升 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.2、显性库存 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.3、ETF持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、CFTC非商业持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、内外比价 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.5、品种间比值对比 二、美元、美债与美股 2.1、品种间相关性对比 2.2、美元指数CFTC报告 2.3、美债表现 2.4、美股表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 三、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 四、其他主要经济体表现 4.3、欧日经济表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 4.3、新兴市场指数 资料来源：WIND，光大期货研究所 五、市场热点 5.1、美联储加息概率 资料来源：英为财经，光大期货研究所 5.2、下周财经事件 研究员简介 展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。