晨会纪要

2024年01月16日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】指数低位震荡，短期宜多看少动 【基金研究】基金数据日跟踪（20240115） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】人工智能将影响全球近40%的就业岗位 【宏观经济】央行开展890亿元公开市场逆回购操作和9950亿元中期借贷便利（MLF）操作 【财经要闻】浙江调整全省最低工资标准，最低月工资各档增幅均达9.2% 【财经要闻】北方冰雪游、南方温泉避寒游“南北互换”成为国内游热门 袁 闯分 析师执业证书编号:S0530520010002yuanchuang@hnchasing.com 周 艺晗研 究助理zhouyihan96@hnchasing.com 【财经要闻】中国造船业三大指标连续14年位居世界第一 三、行业及公司动态 【公司跟踪】华能国际（600011.SH）：2023年公司完成上网电量4479亿kwh，同比增长5.33% 【公司跟踪】海信家电（000921.SZ）：发布关于回购注销部分A股限制性股票的公告 【公司跟踪】美的集团（000333.SZ）：发布关于变更回购股份用途并注销的公告 【公司跟踪】百克生物（688276.SH）：预计2023年归母净利润为4.70-5.30亿元，同比增长158.90%-191.95% 四、湖南经济动态 【湘股动态】隆平高科（000998.SZ）：预计2023年经营业绩实现扭亏为盈 【湖南省地方动态及政策】湖南省首场中医药高峰论坛在长沙开幕 近期研究报告集锦 【宏观策略类】美联储12月CPI点评：美国CPI超预期反弹，降息预期或反复 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】指数低位震荡，短期宜多看少动 黄 红卫（S0530519010001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.17%，收于4357.29点，代表蓝筹股的上证指数涨0.15%，收于2886.29点，代表硬科技的科创50指数跌0.64%，收于773.41点，代表创新成长的创业板指数跌0.88%，收于1745.61点，代表创新型中小企业的北证50指数跌3.28%，收于899.6点，总体来看，蓝筹板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.06%，收于2238.5点，代表大盘股的中证100指数跌0.11%，收于3115.94点，代表中大盘股的沪深300指数跌0.10%，收于3280.92点，代表中盘股中证500指数跌0.25%，收于5193.3点，代表小盘股的中证1000指数跌0.27%，收于5559.38点，总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但小盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，商贸零售、社会服务、交通运输涨幅居前，农林牧渔、环保、国防军工跌幅居前。（4）分主题来看，航运精选指数、IGBT指数、旅游出行指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为12.19倍，处于历史后11.69%分位，市净率（LF）估值为1.19倍，处于历史后0.03%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为41.42倍，处于历史后20.02%分位，市净率（LF）估值为3.53倍，处于历史后0%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为25.99倍，处于历史后0.09%分位，市净率（LF）估值为3.53倍，处于历史后11%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为16.06倍，处于历史后18.14%分位，市净率（LF）估值为1.42倍，处于历史后0.08%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为24.72倍，处于历史后81.73%分位，市净率（LF）估值为2.64倍，处于历史后41.11%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有1989家公司上涨，共有3112家公司下跌，其中涨停公司45家，跌停公司8家，全市场成交额6188.98亿元，较上一交易日减少702.6亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流出3.55亿元，其中沪股通净流入17.5亿元，深股通净流出21.05亿元。 四、市场策略 指数低位震荡，短期宜多看少动。在高频经济数据偏弱、外围地缘政治紧张下，周一A股市场表现一般，上证指数收涨0.15%，科创50指数收跌0.64%，创业板指数收跌0.88%，全市场成交额6188.98亿元，新资金入场意愿尚不积极。从万得全A市净率、股债相对回报率来看，当下A股市场或已处于阶段性底部。但市场趋势性反转仍需要经济基本面企稳回升的信号出现，近期多项高频经济数据表现一般，短期宜多看少动。 社融作为经济的前瞻性指标，12月份社融尚未明显改善。2023年12月新增社融1.94万亿元，预期2.06万亿元，去年同期1.31万亿元；从贡献来看，政府债券发行是社融的主要拉动项，12月份政府债券新增9279亿元，同比多增6470亿元，约是12月份社融同比多增（6169亿元）的104.88%。12月份新增人民币贷款1.17万亿元，预期1.17万亿元，去年同期1.4万亿元；拆分信贷结构来看，居民中长期贷款增加1462亿元，同比转为少增403亿元，显示出地产需求仍未趋势性改善；企业中长期贷款增加8612亿元，同比少增3498亿元，连续6个月同比少增，预示企业投资需求或仍偏弱。增速来看，12月份存量社融增速9.5%，前值9.4%；M2同比9.7%，预期10.1%，前值10%；通常M1作为衡量货币活化效应的指标，可提前反应经济和股市变动。12月份M1同比1.3%，前值1.3%，跌至年内低位，与2019年1月（+0.4%）水平相当。从位置来看，M1增速或已过度回调。后续M1增速有触底回升的预期，或将提振经济及股市走势。 总体而言，当下经济复苏基础尚不牢固，结合中央经济工作会议“稳中求进、以进促稳、先立后破”政策基调来看，预计2024年GDP预期目标或在5%左右，经济将以自然修复、温和复苏为主，上市公司业绩复苏节奏或偏慢。2024年在社会预期改善、流动性合理充裕、美联储降息落地的背景下，A股估值具备向常态化水平回归的基础，A股指数大概率震荡上行，但斜率相对缓和，指数上行偏温和。展望2024年第一季度，中国将处于缓慢复苏阶段，经济上行、通胀低位。根据美林时钟资产配置框架，综合考虑股债相对回报率已经处于历史高位，中长期可以逐步增加对股票资产的配置。A股市场建议把握结构性机会，重点关注成长风格： （1）TMT板块。一方面，当下全球处于人工智能产业浪潮期，预计将催生新的产业链及商业模式；另一方面， 中国正处于产业链自主可控关键时期，科技行业将迎来快速发展。TMT板块可重点关注软件端的计算机、应用端的传媒。 （2）新能源赛道。全球新能源革命方兴未艾，国内新能源产业虽然具备全球优势，但板块明显超跌，存在较大估值修复潜力，可关注光伏、新能源车、锂电池等赛道； （3）生物医药板块。目前医药板块已充分反映集采、医疗反腐等政策带来的压力。随着美联储降息预期升温、行业景气度回升，生物医药板块有望迎来估值及业绩修复，例如创新药、CXO； （4）外资重仓板块。随着美联储降息、中美关系回暖、市场预期改善，预计2024年外资将重新流入A股，关注外资青睐的白酒、家电等板块。 【基金研究】基金数据日跟踪（20240115） 燕 轶纯（S0530521030001） 1月15日，上证基金指数收报5781.98点(-0.25%）,LOF基金价格指数收报3923.14点(-0.25%）,ETF基金价格指数收报1017.45点(-0.3%）。上证50ETF(0%)，沪深300ETF(-0.12%)，中证500ETF(-0.25%)，标普500ETF(0.5%)，日经225ETF基金(4.67%)，德国30ETF(1.25%)，法国CAC40ETF(1.04%)，黄金ETF(0.58%)，白银基金(1.2%)，豆粕ETF(-0.39%)，嘉实原油(-1.28%)。1月15日,ETF总成交额约945.6亿元。日内旅游类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 彭 刚龙（S0530521060001） 1月15日，1年期国债到期收益率上行0.5bp至2.10%，10年期国债到期收益率上行0.4bp至2.52%，1年期与10年期国债期限利差持平在42bp。1年期国开债到期收益率上行0.8bp至2.23%，10年期国开债到期收益率下行0.5bp至2.65%。DR001下行0.1bp至1.68%，DR007上行5.2bp至1.89%。国债期货10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.05%。3年期AAA级信用利差上行1.22bp至30.50bp，3年期AA-AAA级等级利差上行1.00bp至29.32bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】人工智能将影响全球近40%的就业岗位 叶 彬（S0530523080001） 据国际货币基金组织（IMF）分析指出，人工智能将影响全球近40%的就业岗位，而与新兴市场和低收入国家相比，发达经济体将受到更大的影响。 【宏观经济】央行开展890亿元公开市场逆回购操作和9950亿元中期借贷便利（MLF）操作叶 彬（S0530523080001） 据央行消息，央行开展890亿元公开市场逆回购操作和9950亿元中期借贷便利（MLF）操作，利率分别维持1.8%和2.5%不变。当日有7790亿元MLF及500亿元逆回购到期。 【财经要闻】浙江调整全省最低工资标准，最低月工资各档增幅均达9.2% 叶 彬（S0530523080001） 据证券时报网消息，浙江省政府官网1月15日公布《关于调整全省最低工资标准的通知》，自今年1月1日起，浙江月最低工资标准调整为第一档2490元、第二档2260元、第三档2010元；非全日制工作的最低小时工资标准调整为第一档24元、第二档22元、第三档20元。各设区市将根据所辖县（市、区）经济社会发展水平，选择确定当地最低工资标准并予以公布。调整后，与上一次相比，浙江的月最低工资三档分别提高了210元、190元、170元，各档增幅均达到9.2%；非全日制工作的最低小时工资标准提高了2元。 【财经要闻】北方冰雪游、南方温泉避寒游“南北互换”成为国内游热门 叶 彬（S0530523080001） 据携程发布《2024春节旅游市场预测报告》显示，截至目前，春节假期国内游、出境游、入境游订单均大幅增长。北方冰雪游、南方温泉避寒游“南北互换”是国内游热门，春节期间旅游订单同比增长超7倍；出境游、入境游订单均同比增长10倍以上。 【财经要闻】中国造船业三大指标连续14年位居世界第一 叶 彬（S0530523080001） 据工信部发布数据显示，中国造船业三大指标连续14年位居世界第一，中国成为全球唯一一个三大指标实现全面增长的国家。2023年我国造船完工量4232万载重吨，同比增长11.8%；新承接订单量7120万载重吨，增长56.4%；截至2023年底，手持订单量13939万载重吨，增长32.0%，所有指标第一次实现两位数增长。 三、行业及公司动态 【公司跟踪】华能国际（600011）：2023年公司完成上网电量4479亿kwh，同比增长5.33%袁 玮志（S0530522050002） 根据华能国际电力股份有限公司（“公司”）初步统计，2023年第四季度，公司中国境内各运行电厂按合并报表口径完成上网电量1,104.76亿千瓦时，同比增长5.18%；2023年全年，公司中国境内各运行电厂按合并报表口径累计完成上网电量4,478.56亿千瓦时，同比增长5.33%；2023年全年公司中国境内各运行电厂平均上网结算电价为508.74元/兆瓦时，同比下降0.23%。2023年全年，公司市场化交易电量比例为88.40%，同比持平。公司电量上升的主要原因是：2023年，全社会用电量增长带动公司发电量同比上升。受全国水电减发、大范围持续高温和寒潮天气等因素影响