固定收益每日市场更新

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 尽管CPI反弹，但UST利率今天早上仍坚挺。流动偏向于更好的买盘，高贝塔IG和高收益LGFV受到在岸买家的追逐。我们看到很少有短期债券在高收益率水平下被转换。 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 亚洲非JP美元债券发行：2023年总发行量同比下降17.5%，至134亿美元。见下文。 EHICAR:国开行租赁与eHi Car签署融资租赁协议，从eHi Car购买高达15亿元人民币的车辆作为租赁资产。EHICAR '24 / 26今天上午上涨2和2.5点。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 交易台评论交易台市场观点 昨天，SUMILF将10.4亿美元的PerpNC10次级票据按面值定价，收益率为5.875％，在主要投资者的获利了结下，收盘价约为100.2。CICCHK将5亿美元的3年期固定利率票据定价为CT2 + 65 / CT3 + 90，将7亿美元的5年期浮动利率票据定价为SOFR + 95。两个新的CICCHK的收盘价比RO宽1 - 3个基点。新的BOCAVI '29比周三收盘又收紧了2个基点，而新的SAMTOT' 29比RO（CT5 + 153）更宽1个基点。中国基准国有企业HAOHUAs持平至2个基点。TMT BABA / TENCNT 29 - 31s收紧3个基点。在金融方面，中资银行T2s受到追捧。ICBCAS / CINBDK 26 - 29收紧约2个基点。AMC以轻型双向流动进行交易。HRINTH / GRWALL 30秒宽5 - 10个基点。中国AT1s ICBCAS/ CINDBK Perps上升了0.1 - 0.2个百分点。在KR领域，高速公路收紧3 - 4个基点。香港公司SHUION 24 - 26和SWIPRO '28上涨0.7 - 1.2 pt。中国房产上涨。CSCHCN 24s和AGILE 25 - 26s高出0.8 - 3.1分。ROADKG 24 - 26秒再高1.2 - 3.2点。ROADKGPeps上涨了0.4 - 1.1 pt。大湾24 - 26岁高1.1 - 2.3分。VNKRLE 24 - 25s / LNGFOR27 - 28s上升0.3 - 0.7 pt。在工业中，AACTECs / HILOHO '24 / EHICAR' 26上涨了0.2- 0.3个百分点。澳门博彩名称喜忧参半。SANLTD / WYNMAC 26 - 31上涨0.3 - 0.6 pt，而MPEL 27 - 28下跌0.3 - 0.7 pt。在印度空间，ADSEZ / ADANEM 27 - 31分高出0.9 -1.1分。印尼名称LMRTSP 24 / 26上升0.4 - 0.5 pt。APLNIJ '24 / KIJAIJ' 27高出1.1 -1.6点。 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 在星期四晚上的CPI印刷之前，Perp / LGFV空间相对固定。流动是双向倾斜的，以更好地购买Perp。我们看到供应主要来自零星的PB流动，这些流动大部分被吸收。SOE罪犯HUADIA 3.375 Perp / CHPWCN 3.45 Perp上升了0.1个百分点。在其他地方，与房地产相关的LGFV名称CPDEV和ZHHFGR的流动是双向活跃的，RM很好地消化了来自PB的获利回吐流。 买家。CPDEV 25 / 26 / Perp上升0.2 - 0.4 pt，ZHHFGR Perp上升向上 请阅读最后一页的作者认证和重要披露 0.2 pt。GSHIAV 24 - 25s上涨0.2 - 0.3 pt。但是，KMRLGP '24降低了1.5 pts。同时，即使在6％以下的高收益率下，优质LGFV仍保持良好的出价。GZINFU' 24 / YWSOAO '25上涨0.1 pt。中南25 / 26上涨0.5 - 0.6 pt. 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（- 0.07%），道指（+ 0.04%）和纳斯达克（+ 0.00%）周四稳定，CPI高于预期。美国12月23日CPI同比增长3.4%，高于11月23日的同比增长3.1%，高于预期 同比+ 3.2%。美国最新初请失业金人数为+ 202k，低于预期的+ 210k。中国12月23日CPI / PPI为- 0.3% / - 2.7%，而预期为- 0.4% / - 2.6%。美国UST收益率昨日回落，2 / 5 / 10 / 30收益率分别达到4.26% / 3.90% / 3.98% / 4.18%。 服务台分析师评论分析员市场观点 亚洲非JP美元债券发行：2023年总发行量同比下降17.5%，至1324亿美元 23年12月，亚洲除JP美元债券的总发行量同比增长42.5%，从22年12月的11亿美元增至15亿美元。所有债券均由中国发行人发行，包括LGFV发行的9.5亿美元。IGs占23年12月总发行量的73%。自8月23日以来，每月发行量继续录得同比增长。累计，2023年亚洲非JP美元债券的总发行量为1324亿美元（包括。主权债券），年环比总发行量降幅从11M23年的17.9%收窄至17.5%。 在23年7月中国政府提出化解地方政府债务风险后，4Q23有28个省份发行了总计13885亿元人民币专项再融资债券，用于置换成本较高的地方隐性债务。4Q23，LGFV在岸债券提前赎回金额同比增长103.7%，至121.4亿元人民币。LGFV在岸债4Q23提前赎回金额占总赎回金额的11.1%，而4Q22 / 9M23提前赎回金额占比为7.0% / 5.6%。 另一方面，中国政府进一步收紧了LGFV的离岸融资渠道。媒体报道称，中国监管机构已限制LGFV发行364天离岸债券。根据发改委23年1月公布的规定，期限在一年以内的境外债务融资不需要审批。2023年，LGFV发行的364天美元债券总额为16亿美元，占2023年发行的美元/在岸LGFV债券总额的16.5% / 0.2%。 我们认为中国政府将推出更加积极的货币和财政措施，如降准/ LPR下调，并在2024年继续发行人民币1万亿- 1.5万亿专项再融资债券，以缓解地方隐性债务风险。我们更喜欢在高线城市提供独特或关键服务的LGFV，尤其是最近发行了专项再融资债券的城市，融资渠道畅通，其债券风险收益良好。这些包括。CCUDIH, CPDEV, GSHIAV, GXFING, GZINFU, KMRLGPandZHHFGR。 资料来源：Dealogic。 离岸亚洲新发行(已定价) (M / S / F) 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日发行信用债94只，发行金额为860亿元。截至月至今，发行信用债576只，发行金额4960亿元，同比增长7.4% [CAPG]中国澳源60亿美元债务重组计划获香港、开曼群岛和英属维尔京群岛法院批准[EHICAR]国开行租赁与eHi Car签署融资租赁协议，从eHi Car购买不超过15亿元人民币的车辆作为租赁资产[GZRFPR]广州富力地产选择支付2025年、2027年、2028年1月11日的所有应付利息，作为PIK利息票据[HACOMM]惠誉确认淮安交通的BB评级，然后出于商业原因撤回[SHDOIS]山东钢铁集团在岸单位山东钢铁有限公司预计23财年亏损370 - 4.5亿元人民币[SINOCE]媒体报道称，远洋国内部门正计划重组132.7亿元人民币的7笔国内公共债券，以延长至少30个月 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本 报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。 免责声明: CMBIGM或其关联公司在过去12个月内与本报告涵盖的发行人有投资银行业务关系本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM.适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA ”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a - 6条所述，不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不得向任何其他人分发或提供本报告。任何U.S.本报告的收件人希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券的交易，只能通过美国S.-注册经纪交易商。 本报告由CMBI (新加坡) Pte在新加坡