期待 FY24E 反弹 ， ToF2 上升

期待FY24E反弹，ToF2上升 FriedTimes于2024年1月2日推出了ToF2，随后于1月10日推出了海外版本截至1月10日，ToF2在iOS市场上排名前53位。我们估计ToF2第一个月的总收入可能超过TOF1，并预计未来4 - 5个月将呈上升趋势。我们认为，ToF2在FY24E贡献了12亿元人民币的年度总收入和2亿元人民币的利润，这得到了1）来自iOS，Adroid和专有渠道多元化的更大用户群的支持，2）差异化营销活动，以及。 目标价2.00港元（先前TP 2.00港元） 涨/跌88.7%现价1.07港元华娱 苏菲黄(852) 3900 0889 3）发布月度扩展包。我们建议投资者密切关注该公司FY24E的势头，因为其1）ToF2上升，2）新发布和海外扩张的进一步上行以及3）体面的股东回报。我们维持我们的估计不变，TP为2.0港元（暗示FY24 P / E的15倍）。 ToF2的良好开端;着眼于即将到来的升级，丰富的营销和版本更新。2024年1月2日发射后，命运的扭曲（ToF2，浮生忆玲珑）截至1月10日，iOS总销售额排名前53位海外版于1月10日发布，我们估计ToF2第一个月的总销售额将略微超过ToF1，并预计未来4 - 5个月将呈上升趋势。Leo Luo（罗云熙）被邀请担任NPC参与和线下活动的大使。此外，还计划为ToF2：1）主题曲（由Sara Liu（刘惜君））将于1月下旬发布；2）人民币期间的线下活动（例如苏州风格的下午茶）；3）与备受期待的演出合作。 Eason XU(852) 3900 0849 库存数据 市值上限（百万港元）2, 310.8平均3个月t /o（百万港元）12.852w高/低（港元）1.62 / 0.75已发行股份总数（mn）2180.0来源：FactSet 随着海外扩张，更多的头衔。代码：WX（武术 付费测试。命运统治（欧洲版税类型）预计将在1H24E在海外市场进行两轮测试，并在2H24E / FY25E发布。此外，FT计划将多个关键游戏转换为迷你游戏，释放更大的潜力。 体面的股东回报。自2023年8月以来，FT管理层继续回购股份，已超过总股本的2.5%。根据我们的计算，FT自2023年11月27日以来以平均1.22港元的成本回购了约0.204%的总股份。此外，管理层每年提出体面的股息，意味着平均12个月收益率为6%。 获得许可批准的游戏)可以在两轮后的2H24E推出维持买入。我们建议在FY23E疲软的情况下寻找净亏损头寸。我们对FY23 - 25E的估计保持不变，TP为2.0港元。 来源：FactSet 资料来源：公司数据，CMBIGM估计 资料来源：公司数据，CMBIGM估计 披露和免责声明 分析师认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的研究分析师证明，就本报告所涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，是或将直接或间接地与该分析师在本报告中表达的具体观点相关。此外，分析师确认，分析师及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） CMBIGM额定值 ：未来12个月潜在回报率超过15%的股票：未来12个月潜在回报率为+ 15%至- 10%的股票：未来12个月潜在亏损超过10%的股票：Stock未被CMBIGM评级 购买HOLDSELLNOTRATED ：行业预计将在未来12个月内超越相关的广泛市场基准市场表现：行业预计未来12个月的表现将与相关的广泛：行业预期在未来12个月内表现低于相关的广泛市场基准 跑赢大盘 市场基准保持一致性能欠佳 CMB国际环球市场有限公司 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM或其附属公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM. 适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a - 6条所述，不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不得向任何其他人分发或提供本报告。任何U.S.本报告的收件人希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券的交易，只能通过美国S.-注册经纪交易商。 本文件在新加坡的收件人本报告由CMBI (新加坡) Pte在新加坡分发。有限公司（CMBISG）（公司注册。不。201731928D)，《财务顾问法》(第110)由新加坡金融管理局监管。CMBISG可以根据《财务 顾问条例》第32C条的安排分发其各自的外国实体、附属公司或其他外国研究机构制作的报告。如果报告在新加坡分发给《证券及期货法》(第289）新加坡，CMBISG仅在法律要求的范围内对此类人员的报告内容承担法律责任。新加坡收件人应致电+ 65 6350 4400联系CMBISG，了解报告引起的或与报告有关的事项。