- 由于内部驱动因素 ， 对 FY24E 充满信心

海尔智能家居（6690香港）是一家中国非必需消费品公司，其3Q23结果大致是内联的。年销售额同比增长7%，达到670亿元人民币，净利润增长13%，达到42亿元人民币。尽管如此，由于中国和美国的行业增长疲软、去年的高基数和更高的财务成本，海尔已经做得很好，并获得了更多的市场份额。尽管行业环境可能会保持相当大的促销力度，但预计MSD对HSD销售增长和10%+净利润的目标将得到中国低基数的支持，2012财年的增长应保持不变。我们维持对FY23E和FY24E指导的稳定前景，预计欧盟的销售将加速，尽管行业环境可能会保持相当大的促销力度。我们对中国在FY24E的增长仍然充满信心，但更多的是来自自我-改善。我们下调了我们的FY23E /24E / 25E净利润预计增长2% / 4% / 3%，以考虑其他较低收入和收益，以及更高的税率。我们的新TP基于13倍的FY23E市盈率（由于行业前景更加严峻，低于15倍）。它正在交易23财年市盈率为11倍，仍远低于15倍的5年平均水平。

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