弹性 FY24E 指导和可观的股息

海尔智能家居（6690 HK）的最新研报指出，公司展现了出色的业务韧性，在面临中国宏观经济需求疲软的情况下，依然实现了稳健的业绩增长。特别值得称赞的是，管理层对公司的竞争力充满信心，并在四季度继续坚持其FY24E的销售增长指导（MSD至HSD，10%至15%）。

公司预计FY24E的收入增长将受到多个正面因素的推动，包括卡萨帝品牌的持续增长、空调业务的稳定增长、欧盟市场的改革、潜在的补贴以及更为有利的宏观政策。此外，海尔还预计市场对于卡萨帝、高端品牌（如美国的Procedre、Café、Moogram、GE Profile）以及Air-Co和厨房电器细分市场的积极反应也将助力增长。

管理层将FY24E/25E的股息支付率提升至45%/50%，这一决定得到了市场的积极反馈，尤其是在当前宏观环境不佳的情况下。预计1Q24E的销售和净利润增长将保持稳定，分别达到5%和10%左右。

研报中提到，海尔智能家居在FY24E期间将面对多项销售增长和利润率驱动因素。这些因素包括集中原材料采购、运费谈判、自动化和数字化在全球工厂的应用、Casarte和高端品牌在美国市场的销售增长、以及Air-Co和厨房电器细分市场的利润率提升。

为了反映上述增长预期，研报将目标价格上调至31.24港元，并维持买入评级。同时，对FY24E的净利润预期进行了微调，以考虑冰箱和洗衣机增长放缓、GP利润率提高以及利息成本增加等因素的影响。新目标价格基于FY24E的14倍市盈率，而股票目前的交易价格仅为12倍，远低于过去5年的平均15倍。

总的来说，研报认为海尔智能家居的股价具有上升潜力，特别是在当前的估值水平下，考虑到公司的基本面和增长前景。