金融衍生品日报
金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.央行有关负责人谈落实中央经济工作会议精神。央行货币政策司司长邹澜表示，央行将强化逆周期和跨周期调节，从总量、结构、价格三方面发力，为经济高质量发展营造良好的货币金融环境；将综合运用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现、准备金等基础货币投放工具，为社会融资规模和货币信贷合理增长提供有力支撑。在价格方面，央行将继续深化利率市场化改革，促进社会综合融资成本稳中有降。 2.国资委：国资央企要认真贯彻落实党中央集中统一领导的有关规定，常态化开展“回头看”，加大对办理落实情况的督促检查力度，坚决防止做选择、搞变通、打折扣，确保党中央决策部署在国资央企落地见效；要扎实推进宣传思想文化重点工作，加强国有经济基础理论研究，努力推出一批有分量、有价值的研究成果，唱响中国经济光明论，为国有企业改革发展和党的建设凝聚强大精神力量。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 3.乘联会数据显示，中国2023年12月狭义乘用车零售销量同比增加8.5%；2023年狭义乘用车零售销量同比增加5.6%。 4.数据显示，北向资金全天小幅净买入1875万元，其中沪股通净买入1.94亿元，深股通净卖出1.75亿元。 5.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月9日以利率招标方式开展了650亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。数据显示，当日2220亿元逆回购到期，因此单日净回笼1570亿元。 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225 6美联储理事鲍曼：尚未达到降息适当的时机；风险缓解的金融条件可能加剧通胀；通胀风险仍存在，仍需谨慎；随着通胀下降，最终将需要降息；如果通胀进展停滞或逆转，将继续愿意在未来的美联储会议上提高政策利率；若政策利率保持稳定一段时间，通胀可能进一步下降；目前的政策立场似乎具有足够的限制性；考虑调整美联储政策利率时将保持谨慎态度。 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 二、投资逻辑 股指期货：周二市场反弹回落表现分化，至收盘，上证50指数涨0.08%，沪深300指数涨0.2%，中证500指数涨0.25%，中证1000指数涨0.18%。沪深两市成交额为6873亿元，北向资金净买入0.1875亿元。 开盘后各指数止住跌势，在创业板和中证500指数的带动下震荡反弹，至10点半中证500指数涨幅近1%，之后买盘无力市场震荡回落，午后各指数一度翻绿，尾盘再度走强纷纷以红盘报收。盘面上，题材股轮动较快。大消费概念集体走强，旅游、酒店餐饮、冰雪产 业、露营经济等概念延续强势；午后免税店、新零售、服装家纺等概念持续上行；减速器、新型工业化等机器人产业链全天强势走强；HJT电池、BC电池等光伏概念一度拉升；高股息行业、供销社、预制菜等概念表现强势。跌幅方面，信创、数据确权等数字经济概念集体走弱领跌两市；券商、互联网金融等金融科技概念午后砸盘；鸿蒙概念回调；消费电子、苹果MR概念走低；华为产业链、AI产业链再度表现弱势。 股指期货整体随现货反弹，至收盘，主力成交合约IH2401涨0.04%，IF2401涨0.18%，IC2401涨0.08%，IM2401涨0.14%。期货表现强于现化，基差明显反弹。IM成交增加3%，IC、IF和IH成交分别下降4%、10.4%和15.1%。IC、IF、IH和IM持仓分别下降1.3%、2.9%、1.2%和2.6%。 后市展望： 市场悲观的气氛有所好转，连续下跌之后，自发性反弹出现。全国商务工作会议强调，2024年要推动消费持续扩大，完善市场和流通体系；清华大学报告：建议中央政府在全国范围发放1万亿消费券，加之哈尔滨持续火爆的旅游，使旅游板块不断走高，投资者也看到了国内消费的潜力。同时，中国中免发布业绩快报，好于预期，股价一度涨停，这些都带动了大消费板块走强，也为大盘指数稳定贡献了力量。 隔夜海外市场全线向好，谷歌DeepMind与斯坦福团队共同推出Mobile ALOHA——低成本的开源人工智能机器人，带动国内机器人、减速器概念走强；欧洲光伏去库加速，非欧美海外市场爆发，使光伏板块再度走强，也推高了早盘中证500指数走强。因此，在没有政策利好的推动下，市场自发出现了技术反弹，但反弹力量仍较弱，成交保持低位，预计股指仍将继续低位震荡。 金融期权：今天A股市场止跌。宽基指数方面，中小市值类指数反弹幅度相对较大，北向资金净流入1875.46万元。 期权方面，标的止跌，多数期权标的小幅收涨，各个期权品种成交量回落。隐波方面，标的止跌，多数期权品种隐波日内高开低走，但依然处于相对高位，波动率风险溢价走高。24年开年以来的市场下跌过程中，多数标的实际波动反弹幅度有限，隐波上行更多来自与市场谨慎情绪所导致的标的与隐波的负相关。 我们在12月的日评和周报均建议交易者持有中性偏正的vega头寸，但目前来看随着隐波持续走高，叠加以及标的与隐波负相关较强，导致继续持有多波动的敞口性价比较12月明显走低，前期持有的正vega敞口可以考虑逐渐止盈。 国债期货：今日国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.57%，创上市以来新高，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.04%。现券方面，银行间主要利率债收益率全线下行。银行间资金面，DR001加权利率1.5787%，-0.90bp；DR007加权利率1.7805%，-1.13bp。 今日央行逆回购操作延续净回笼态势，但市场资金面整体平稳偏松。短端资金方面，银存间主要期限回购利率多数回落，非银机构质押信用债融入隔夜成本也仅略高于2%。“长 钱方面”，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.45%附近，近几个交易日波动较为有限。消息面上，据昨日晚间媒体报道，央行货币政策司司长邹澜表示，“央行将强化逆周期和跨周期调节，从总量、结构、价格三方面发力，为经济高质量发展营造良好的货币金融环境”，这再度抬升了市场对于“宽货币”边际加码的预期。而从表述上看，我们认为仍体现出未来央行货币政策侧重点“量”大于“价”的倾向。 央行官员表态货币政策将继续支持高质量发展，与此同时，资金面相关传言也对债市情绪有所影响，今日10Y国债收益率向下突破2.5%关口，接近2020年疫情期间创下的历史低点。而在央行货币政策侧重点可能“量”大于“价”的情况下，收益率曲线继续呈现趋平态势，30年期国债期货盘中创出上市以来新高。综合来看，当前市场对一季度降息预期强烈，降准预期也有明显升温，叠加部分配置需求的释放以及权益市场表现孱弱，短期内债市可能仍将偏强运行为主。 交易策略：股指期货，低位震荡；国债期货，暂观望 风险因素：国内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个 人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799
