朝闻国盛

朝闻国盛 把握盈利确定性和业绩改善两条主线 今日概览 重磅研报 作者 分析师余平 证券研究报告|朝闻国盛 2023年12月29日 【固定收益】今年债市机构行为的八大特征——2023年债市机构行为总结-20231228 【电力设备】智能化浪潮奔涌，新技术千帆竞发——2024年新能源车年度策略-20231228 【电力设备】把握盈利确定性和业绩改善两条主线——储能2024年度策略-20231228 【海外】2024年六大猜想：科技群星闪耀时-20231228 执业证书编号：S0680520010003邮箱：yuping@gszq.com 行业表现前�名 行业 1月 3月 1年 有色金属1.3% -2.5% -10.5% 煤炭 0.4% 3.5% 1.3% 公用事业0.4% -0.5% -1.1% 石油石化-1.4% -7.5% 2.5% 通信-2.0% -8.2% 24.0% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 汽车 -9.7% -2.3% 2.5% 房地产 -8.5% -14.1% -27.6% 传媒 -7.0% -6.0% 15.1% 商贸零售 -6.5% -9.5% -30.8% 建筑材料 -6.1% -14.6% -23.2% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：情绪再度步入低迷区》2023-12-28 2、《朝闻国盛：货币信用周期视角下的机构行为》 2023-12-27 3、《朝闻国盛：地产销售企稳，食品价格回升》 2023-12-26 4、《朝闻国盛：存款利率再调降，需要关注什么？ 2023-12-25 5、《朝闻国盛：机器人硬件拆解》2023-12-22 2023年12月29日 重磅研报 【固定收益】今年债市机构行为的八大特征——2023年债市机构行为总结-20231228 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 朱美华分析师S0680522070002zhumeihua@gszq.com 2023年债券供给以政府债为主，机构行为存在边际变化。2023年债券余额总体增加14万亿，其中国债增加4.1万亿，地方债增加5.7万亿，两者合计占比近七成，同比多增量更是贡献了86.5%左右。因而政府债券主要承接主体依然是银行。但从边际上看，广义基金、保险等增配地方债比例提升，增配金融次级债规模增加，这些变化反映着后续债市新的的配置方向，我们将2023年债市机构行为总结为以下八大特征。 风险提示：流动性超预期收紧，统计存在偏差。 【电力设备】把握盈利确定性和业绩改善两条主线–储能2024年度策略-20231228 杨润思分析师S0680520030005yangrunsi@gszq.com 杨凡仪分析师S0680522070008yangfanyi@gszq.com 展望2024年，我们认为重点把握两条主线：1）盈利确定性：电芯价格低价企稳趋势下，核心关注盈利确定性高的海外大储和工商储赛道；2）业绩弹性：关注海外户储库存改善时点，户储板块公司出货环比有望迎来改善，业绩端或具备较大弹性。 推荐海外龙头阳光电源、科华数据、东方日升，建议关注盛弘股份等；建议关注具备渠道能力的三晖电气、芯能科技等；建议关注德业股份、固德威、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技、派能科技等。 风险提示：国内外储能装机需求不及预期、原材料价格上涨风险、预测偏差和估值风险。 【电力设备】智能化浪潮奔涌，新技术千帆竞发——2024年新能源车年度策略-20231228 杨润思 分析师S0680520030005 yangrunsi@gszq.com 林卓欣 分析师S0680522120002 linzhuoxin@gszq.com 新能源车：智能化浪潮奔涌，看好2024年景气度回升。根据乘联会数据，2022年和2023年1-11月，我国新能源车出口同比增长达90%和59%。预计东南亚、南美、中亚等地区逐步开启的电车电动化，将有望为我国新能源车企出海创造新机遇。 电池及材料：盈利中枢下行预期下，企业扩产积极性有望减弱，关注各环节出清情况。新技术：看好复合集流体、高压快充、磷酸锰铁锂等新技术新材料从0到1加速渗透。 投资建议：1）锂电主产业链推荐强α龙头，看好宁德时代、科达利、亿纬锂能，其次星源材质、恩捷股份，建议关注国轩高科、德方纳米、尚太科技、容百科技；2）复合集流体产业预计2024年将量产落地，材料端建议关注宝明科技、英联股份、铜峰电子、璞泰来，设备端建议关注道森股份、三孚新科、东威科技、骄成超声；3）800V高压快充技术普及下，材料端建议关注元力股份、信德新材、黑猫股份、天赐材料，桩端建议关注永贵电器、通合科技、盛弘股份。 风险提示：新能源汽车下游需求不及预期；锂电行业竞争加剧风险；模型假设及测算可能存在误差。 【海外】2024年六大猜想：科技群星闪耀时-20231228 夏君分析师S0680519100004xiajun@gszq.com 朱若菲分析师S0680522030003zhuruofei@gszq.com