财信证券晨会纪要

2023年12月26日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】A股中长期性价比凸显，短期把握结构性机会 【基金研究】基金数据日跟踪（20231225） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行公开市场净投放2870亿元 【宏观经济】2024年万亿级地方债蓄势待发，提前批额度有望本周下达 【财经要闻】多件法律草案提请全国人大常委会审议 【财经要闻】四部门：到2025年底，公立医院建立健全权责清晰、制衡有力、运行有效、监督到位的内部控制体系 【财经要闻】国家发改委：稳步推进金融市场互联互通，支持深交所、广期所与港交所深化务实合作 【财经要闻】广州发布住房公积金新规 三、行业及公司动态 袁 闯分 析师执业证书编号:S0530520010002yuanchuang@hnchasing.com 【行业动态】中石化成立合资公司签约洛阳石化百万吨级乙烯项目 【行业动态】多家股份制银行跟进下调存款利率 周 艺晗研 究助理zhouyihan96@hnchasing.com 【行业动态】国家新闻出版署公布12月国产游戏版号 【行业动态】央行：持续加强银行风险监测预警工作 【行业动态】农村中小金融机构改革再提速，两家农商行将被吸收合并 【重点公司跟踪】三七互娱（002555.SZ）：董事长提议回购1亿元-2亿元股份，将全部予以注销 【其他公司跟踪】新华医疗（600587.SH）：取得一种温度控制灭菌器专利 【其他公司跟踪】巨人网络（002558.SZ）：董事长史玉柱提议回购1亿元-2亿元股份 四、湖南经济动态 【湘股动态】湖南发展（000722.SZ）：参股子公司国有建设用地使用权协议收回 【湖南省地方动态及政策】毛伟明主持省政府常务会议 近期研究报告集锦 【宏观策略类】大类资产专题深度：“货币-信用”流动性分析框架指标优化研究 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】A股中长期性价比凸显，短期把握结构性机会 黄 红卫（S0530519010001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表蓝筹股的上证指数涨0.14%，收于2918.81点，代表硬科技的科创50指数跌0.72%，收于837.22点，代表创新成长的创业板指数涨0.31%，收于1831.57点，代表创新型中小企业的北证50指数涨4.04%，收于1032.93点，总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但硬科技板块风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.11%，收于2272.96点，代表大盘股的中证100指数涨0.18%，收于3177.09点，代表中大盘股的沪深300指数涨0.31%，收于3347.45点，代表中盘股中证500指数涨0.07%，收于5315.37点，代表小盘股的中证1000指数涨0.03%，收于5735.73点，总体来看，中大盘股板块风格跑赢，但小盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，国防军工、汽车、煤炭涨幅居前，房地产、综合、传媒跌幅居前。（4）分主题来看，最小市值指数、高送转指数、连板指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为12.29倍，处于历史后12.31%分位，市净率（LF）估值为1.2倍，处于历史后0.05%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为44.9倍，处于历史后42.8%分位，市净率（LF）估值为3.82倍，处于历史后3.01%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为26.98倍，处于历史后0.12%分位，市净率（LF）估值为3.66倍，处于历史后13.56%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为16.29倍，处于历史后18.96%分位，市净率（LF）估值为1.44倍，处于历史后0.22%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为26.54倍，处于历史后94.28%分位，市净率（LF）估值为2.83倍，处于历史后58.96%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有2040家公司上涨，共有3120家公司下跌，其中涨停公司41家，跌停公司36家，全市场成交额6233.55亿元，较上一交易日减少1690.8亿元。 四、市场策略 A股中长期性价比凸显，短期把握结构性机会。消息面，国家新闻出版署发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》。其中提到，网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励，所有网络游戏须设置用户充值限额。对此，国家新闻出版署有关负责人表示，该征求意见稿旨在促进行业繁荣健康发展，将听取各方意见，进一步修改完善。此外，国家新闻出版署发布12月国产网络游戏审批信息，共105款游戏获批。腾讯的《逆战：未来》、网易《萤火突击》等在列。政策呵护下，周一A股指数大多反弹，其中北证50指数大涨4.04%，但市场成交额并未明显放大，短期市场行情仍有反复的可能性。中长期来看，当下A股性价比较为突出。 随着中央金融会议“金融强国”目标提出、活跃资本市场利好持续释放、美联储加息周期接近尾声、中美关系回暖信号出现，A股市场在低位震荡一段时期后，有望迎来反弹行情。在反弹行情下，小盘、微盘股预计仍然是市场的主要热点，科技成长仍然是主题投资的主要方向，近期可重点从以下方面把握结构性机会： （1）人工智能板块。通常，A股市场主线与产业发展趋势密切相关，主线行情能持续1-2年左右。人工智能可重点关注大模型、光模块细分方向； （2）华为产业链。随着华为多项重磅新品发布以及市场销量积极反馈，以华为产业链为代表的科技板块热度明显提升，有望取得超额收益，重点关注华为汽车、华为手机、华为鸿蒙； （3）生物医药板块。目前医药板块已充分反映集采、医疗反腐等政策。随着美联储降息预期升温，生物医药板块有望迎来估值及业绩修复。 【基金研究】基金数据日跟踪（20231225） 燕 轶纯（S0530521030001） 12月25日，上证基金指数收报5934.85点(0.1%）,LOF基金价格指数收报4014.79点(-0.03%）,ETF基金价格指数收报1017.14点(0.19%）。上证50ETF(0.04%)，沪深300ETF(0.26%)，中证500ETF(-0.13%)，标普500ETF(0.19%)， 日经225ETF基金(1.61%)，德国30ETF(0.78%)，法国CAC40ETF(0.65%)，黄金ETF(0.15%)，白银基金(-0.26%)，豆粕ETF(0.64%)，嘉实原油(-3.35%)。12月25日,ETF总成交额约1166亿元。日内纳指生物科技类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 12月25日，1年期国债到期收益率下行2.8bp至2.22%，10年期国债到期收益率下行2.0bp至2.57%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至34bp。1年期国开债到期收益率下行1.7bp至2.36%，10年期国开债到期收益率下行1.6bp至2.71%。DR001下行3.6bp至1.54%，DR007上行4.3bp至1.82%。国债期货10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.09%。3年期AAA级信用利差上行0.83bp至35.75bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在35.82bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行公开市场净投放2870亿元 王 与碧（S0530522120001） 据wind报道，央行今日开展3810亿元人民币7天期逆回购操作，中标利率1.8%，与此前持平；开展900亿元人民币14天期逆回购操作，中标利率1.95%，与此前持平。因今日有1840亿元7天期逆回购到期，实现净投放2870亿元。 【宏观经济】2024年万亿级地方债蓄势待发，提前批额度有望本周下达 王 与碧（S0530522120001） 据第一财经报道，随着今年超9万亿元地方政府债券发行接近尾声，为了稳经济补短板，部分省份已经开始准备2024年发债工作。根据中国债券信息网数据，近期江苏、河北、山西、海南等地已经披露2024年一季度地方政府债券发行计划，预计在一季度发债规模超过2200亿元。安徽、甘肃、宁夏等地组建了2024-2026年当地政府债券承销团，为明年发债做准备。此前财政部明确了今年将提前下达2024年部分新增地方政府债务额度。市场普遍预计这一规模将超过2万亿元。 【财经要闻】多件法律草案提请全国人大常委会审议 王 与碧（S0530522120001） 据财联社报道，十四届全国人大常委会第七次会议今天上午（25日）在北京开幕。国务院组织法修订草案、公司法修订草案、慈善法修正草案、粮食安全保障法草案、刑法修正案（十二）草案、突发事件应对管理法草案、农村集体经济组织法草案、各级人民代表大会常务委员会监督法修正草案、国境卫生检疫法修订草案、矿产资源法修订草案等多件法律草案提请会议审议。 【财经要闻】四部门：到2025年底，公立医院建立健全权责清晰、制衡有力、运行有效、监督到位的内部控制体系 王 与碧（S0530522120001） 据财联社报道，财政部、国家卫生健康委、国家医保局、国家中医药局印发《关于进一步加强公立医院内部控制建设的指导意见》。到2025年底，建立健全权责清晰、制衡有力、运行有效、监督到位的内部控制体系，强化财经纪律刚性约束，合理保证公立医院经济活动及相关业务活动合法合规、资产安全和使用有效、财务信息真实完整，有效防范舞弊和预防腐败，提高资源配置和使用效益。 【财经要闻】国家发改委：稳步推进金融市场互联互通，支持深交所、广期所与港交所深化务实合作王 与碧（S0530522120001） 据财联社报道，国家发展改革委发布《粤港澳大湾区国际一流营商环境建设三年行动计划》。其中提出，稳步推进金融市场互联互通。扩大金融业对港澳开放，支持深圳证券交易所、广州期货交易所与香港交易所深化务实合作。做好“债券通”之“南向通”，推动债券市场双向开放提速。探索在大湾区内符合条件的区域试点开展跨境征信合作，建立粤港澳征信产品互认机制，提升跨境融资信用服务能力。 【财经要闻】广州发布住房公积金新规 王 与碧（S0530522120001） 据财联社报道，广州发布《广州住房公积金管理中心关于印发广州市住房公积金提取管理办法的通知》，自2024年1月1日起施行，有效期5年。《办法》明确，按月还贷的缴存人，在住房公积金贷款结清后，每3个月可以提取一次，至累计提取金额达到可提取总额。未办理按月还贷的购房提取人，每3个月可以提取一次住房公积金，至累计提取金额达到可提取总额。 三、行业及公司动态 【行业动态】中石化成立合资公司签约洛阳石化百万吨级乙烯项目 周 策（S0530519020001） 12月22日，中国石油化工股份有限公司与河南神马国兴产业投资有限公司签署投资合作意向协议，双方将共同出资成立合资公司，共同建设洛阳石化百万吨乙烯项目，打造国内一流的绿色石化先进材料产业基地。神马国兴由平煤神马集团、洛阳国宏集团、洛阳隆兴公司组建而成。 根据投资合作意向协议，中国石化与神马国兴共同出资，在洛阳市孟津区成立具有独立法人资格的公司，并经营管理投入到合资公司的资产及规划项目。 神马国兴表示尼龙产业链对苯的需求量为30万吨/年、对甲苯的需求量为3.6万吨/年、对苯酚的需求量为32.8万吨/年、对丙酮的需求量为10万吨/年，公司5万吨/年己二腈项目投产后对丁二烯的需求量为3.6万吨/年，洛阳石化现有产能及规划项目能够为公司提供稳定的原材料来源。本次投资对公司加强与央企合作力度、推动石化产业和尼龙产业高效对接、满足公司尼龙产业原材料需求、进一步延伸尼龙产业链、降低采购成本、提高公司竞争力具有十分重要的意义。 【行业动态】多家股份制银行跟进下调存款利率 刘 敏（S0530520010001）洪 欣佼（研究助理） 继国有六大行、招商银行存款降息落地后，多家股份制银行跟进调整。12月25