有色金属衍生品日报

2023年12月21日星期四 有色金属衍生品日报 研究所副所长：车红云投资咨询号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 铜研究员：王颖颖投资咨询号：Z0014913 【市场回顾】 1、期货：今日沪铜主力收于68970元/吨，涨120/吨，涨幅0.17%。沪铜指数减仓992手至39.6万手。2、现货：今日铜价保持高位震荡，下游拿货情绪仍然很弱，但是上海地区铜到货量仍然较低，现货升水变化不大。预计明日现货升水仍将企稳。 镍系、碳酸锂研究员：陈婧投资咨询号：Z0018401 铝、锌研究员：师富广投资咨询号：Z0019859 【重要资讯】 1、美联储哈克：控制通胀的工作尚未完成，不需要再加息，下一步是降息但不会立即降息。 2、美国消费者信心指数12月升至五个月最高，民众对当前和未来商业状况以及劳动力市场愈发乐观，这可能有助于在明年初支撑经济。 铅、锡研究员：张一弛投资咨询号：Z0019296 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 【交易策略】 1单边：最近铜价上涨的主逻辑在于铜矿紧张预期和精铜基本面的强劲。1、铜矿开始变紧张，继巴拿马铜矿停产以后，英美资源也下调了产量预期，市场出现恐慌性情绪，现货TC跳水至70美元以下，明年铜矿出现紧缺的预期强，精铜过剩预期也被削弱。2、全球铜显性库存25.8万吨，处于历史低位，除了铜本身基本面好以外，最近中国北方大雪、巴拿马运河和苏伊式运河的问题干扰了铜运输。预计铜价近期处于易涨难跌状态，关注8600美元/吨阻力，伦铜突破8600美元/吨后，将向8800美元/吨运行。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 邮箱：zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：铝价隔夜小幅回落，日盘再度反弹，沪铝2402涨50元至18995元/吨，沪铝指数增仓0.87万手至45.99万手；2、现货市场：周四现货市场继续表现较差，大幅贴水甩卖，铝价连续快速上涨使得现货价格高于月均价，虽然绝对值库存较低，但是市场流动性充足，预计这种情况会持续至12月底，年底封账结束后。3、能源成本方面：下游库存较高采购积极性较弱，贸易商观望情绪，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，953元/吨（0）；5000CV，856元/吨（0）；4500CV，740元/吨（0）。 【重要资讯】 1、英国11月CPI同比上涨3.9%，升幅低于10月的4.6%，也低于经济学家预期的4.3%。这是过去四个月中的第三次意外下降，也创下2021年9月以来最低同比涨幅。受此影响，美国10年期国债收益率跌破3.9%，下行5个基点至3.88%附近，为7月份以来的最低。美元指数小幅反弹，金属价格冲高回落； 2、今日MS数据显示铝锭库存减少2.7万吨至41.1万吨，铝棒库存减少1.15万吨至8.1万吨，库存数据降至低位； 【交易策略】 1、单边：宏观方面，海外美元指数反弹，金属价格冲至高位后回落，铝价在2300美元一带承压回落，市场情绪缓和；国内方面，价格在1.9万元附近，中间加工环节采购情绪抵触，库存去化速度放缓，但是从终端数据来看，消费仍然较强，存在较强的基本面支撑；从交易数据来看，市场在万九关口增仓较多，市场观点出现分歧；元旦前市场不缺流动性，多单建议暂时止盈观望。2、套利：临近年底，各个环节都在抛售库存封账，导致现货市场流动性充足，叠加价格持续上涨后，近月端更加卖不上价，月差和升水收窄，暂时观望；3、期权：春节淡季，择机逢高布局高价卖货策略，可逢高尝试逐渐布局比例看跌策略，卖出2倍AL2402-c-19300，收获权利金200，买入AL2402-p-18900，支出权利金200，构建0权利金组合（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：氧化铝价格大幅上涨，AO2402涨70元收于3007元/吨；2、现货市场：近期国内市场表现平稳，此前周一山西、广西地区各传出一笔现货成交消息，山西成交0.5万吨，出厂价格为3100元/吨；广西成交0.3万吨，出厂价格为3050元/吨。以上交易主体均为氧化铝企业以及下游电解铝企业。12月20日海外成交2.5万吨氧化铝，越南FOB价格为354美元/吨，1月下旬船期。 【重要资讯】 1、据阿拉丁（ALD）调研了解，山东某大型氧化铝厂邹平区一号炉近日计划例行检修，预计停炉时间约15天，总影响产量1.25万吨左右。2、大雪天气过后，山西、山东、河南地区氧化铝发运正逐步有序恢复正常，但因集中提货，各厂均存在排队现象。3、目前几内亚油库爆炸的事情暂时对矿山开采影响较小，如果后续燃油供应不足，将会触发减产，目前生产暂时平稳。 【交易策略】 1、单边：今日市场价格大涨的因素在于市场担心几内亚矿山开采的担忧，担心油库爆炸后影响矿山产量，部分小矿山宣布延迟出口的消息刺激了市场情绪，叠加红海事件可能会带来运输成本的提升，进口矿价格上涨，使得内陆地区更加用不起，导致氧化铝产量受限制，供应端的担忧促使价格上涨，目前几内亚矿山进口量占据全国矿耗的一半左右，影响巨大，其次，大雪天气之后，现货恢复性集中提货，氧化铝厂门口出现排队，此前部分地区现货报价达到了3100元/吨，也使得原本对现货贴水的期货盘面大幅上涨，目前市场情绪仍然较为积极，预计仍有一定的反弹空间； 2、期权：12月7日推荐氧化铝AO2402合约低价采购策略，2倍累购策略，执行价2819，敲出价2901，到期日12月28日，目前基本面受意外因素上涨，持续处于敲出的状态，建议暂时止盈出场；（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜锌价略有调整，日盘震荡反弹，沪锌ZN2402涨95元至21165元/吨，沪锌指数减仓2069手至16.77万手；2、现货情况：今日现货市场成交有点分歧，除广东地区紧张之外，其他地区相对宽 松，周四上海地区对01合约报230~260元，较上一日-20； 【重要资讯】 1、英国11月CPI同比上涨3.9%，升幅低于10月的4.6%，也低于经济学家预期的4.3%。这是过去四个月中的第三次意外下降，也创下2021年9月以来最低同比涨幅。受此影响，美国10年期国债收益率跌破3.9%，下行5个基点至3.88%附近，为7月份以来的最低。美元指数小幅反弹，金属价格冲高回落；2、托克（Trafigura）12月18日宣布再次关停旗下温哥华岛（VancouverIsland）迈拉福斯多金属矿山（MyraFallspolymetallicmine）以进行矿山维护保养，该矿山位于不列颠哥伦比亚省斯特拉康纳（Strathcona）地区的中心地带，以铜、铅、锌矿地下开采为主，拥有约300名矿工，自2020年起被托克收购，该矿山年产锌约4万金属吨。3、今日MS库存数据显示，全国社会库存较周一小幅增加0.25万吨至5.19万吨。 【交易策略】 1、单边：受美元指数反弹，以及LME锌大幅交仓的影响，夜盘锌价冲高回落，国内低开后略有调整，锌价在2600美元处承压，但是，锌价跌至2500美元下方后新增减产的矿山增加，昨日托克新增年产4万金属吨矿山减产，下方成本支撑的有效性较强，综合来看，预计锌价或将震荡整理。2、套利：暂时观望。3、期权：暂时观望，但是马上就是春节消费淡季，等待择机进行高价卖货策略。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收15660元/吨，盘面震荡运行，较前一交易日上涨10元/吨；2、现货情况：上海市场1#电解铅均价15525元/吨，较上一交易日持平。 【重要资讯】 1.2023年11月铅精矿进口量9.64万吨，环比减少1.18%，同比增加20.10%。11月俄罗斯、美国、澳大利亚是10月主要的铅精矿进口国，三个国家铅精矿进口总量占比64.5%。尽管近期红海/苏伊士运河局势的升级，但国内铅矿的主要进口航线均不涉及该区域，目前海运费的波动对铅矿进口并无影响。12月，国内港口铅矿库存下滑至不 足千吨，由于铅沪伦比值持续低位运行，矿贸易市场交易活跃度极低。2.年末上下游企业趋于回笼资金因素不改，铅现货市场交易清淡。原料方面，铅精矿与废电瓶供应有限，尤其是北方地区暴雪拖慢运输，如废电瓶价格持续走高，铅冶炼成本提升。而另一方面，铅消费受到年末回笼资金因素制约，下游企业采买积极性较差，阶段性采购减量成为制约铅价的主要因素。 【交易策略】 废电瓶价格回升，来自成本端的支撑也对铅价形成一定提振。12月以来，河南原生铅厂检修恢复后正常提产，但其他地区出现超预期减产，再生铅炼厂减停产较多，12月产量降幅同样超预期，供应端明显收紧。而国内电动自行车铅酸蓄电池市场步入传统消费淡季，终端整体市场较为平淡。国内外库存压力依然较大，短期预计铅价低位震荡为主，价格区间15500-16000元/吨，后续注意蓄企备货意愿及再生铅企业废料回收情况。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：沪镍NI2401下跌1670至129800元/吨，指数持仓增加6778手；2、现货情况：镍价单边下跌1775元/吨； 【重要资讯】 1、据海关数据，2023年11月中国进口镍铁总量67.99万实物吨，环比下降24.95%，同比上涨13.78%；折合金属量来看，10月进口镍铁总金属量8.93万镍吨，环比下降23%，相较10月进口量出现下降。2、海关数据显示，中国2023年11月未锻轧非合金镍出口量为5766.77吨，较上月增加71%。由于11月精炼镍进口量为6982.14吨，11月净进口量为1215吨。随着国内新增精炼镍产能逐步投放，我国在全球贸易中的角色慢慢发生转变，已不再是精炼镍净进口大国。3、寒锐钴业发布公告，为建设“年产2万吨镍金属量富氧连续吹炼高冰镍项目”，公司的全资子公司寒锐钴业(香港)投资有限公司拟与华鑫投资有限公司签订《合资协议》，协议双方同意在印度尼西亚中苏拉威西省莫罗瓦利县的工业园内建设合资公司，并由合资公司负责合作项目的建设及运营。本建设项目总投资为2.43亿美元，包括项目建设投资及铺底流动资金等。同时，因镍领域新工艺更具优势，经与合作方华鑫投资有 限公司协商一致，公司拟终止全资子公司6万金属吨镍高压浸出项目并签署终止协议。公司目前各项业务经营正常，财务状况良好，终止该项目不会对公司的财务状况和经营成果产生不利影响。 【交易策略】 1、单边：海关数据显示11月中国精炼镍净进口量降至1215吨。基本面供需未见显著改善，全球总库存持续增加，LME库存连续增加，猜测是国内电积镍出口交仓。成本方面印尼MHP有检修，MHP港口价格走强，但总体供应并不缺，且硫酸镍价格下跌，给出外采硫酸镍转产电积镍的利润。操作上建议关注13.5-13.8万一线阻力轻仓试空，破位止损。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：SS2402合约上涨100元至13940元/吨，指数持仓减少5963手；2、现货市场：谨慎看涨。冷轧报13300-13550元/吨，热轧13000-13200元/吨，冷轧持平，热轧小幅上涨100-150元/吨。 【重要资讯】 1、受近期低温雨雪冰冻灾害影响，华北区域供需总体紧张，无法开展网间互济，叠加负荷持续高位，风电出力不足。内蒙古全网电力供需形势严峻，为做好保供工作，预计12月21日17:00至22:30发布晚高峰需求响应全网240万千瓦，部分高碳铬铁工厂将进行降负荷生产，由于限制时间较短，影响量级待进一步跟进。 2、据中国海关数据统计，2023年11月中国镍湿法中间品进口量14.06万吨，环比增加0.78万吨，增幅5.89%；同比增加3.98万吨，增幅39.55%。其中自印度尼西亚进口量为11.07万吨，环比增加13.34%，占本月进口量的78.74%。2023年1-11月镍湿法冶炼中间品进口总量118.58万吨，同比增