甲醇周报：基本面驱动有限，关注甲醇到港情况和宏观情绪指引

基 本 面 驱 动 有 限 ， 关 注 甲 醇 到 港 情 况 和 宏 观 情 绪 指 引 联系方式：020-88818033、18813049220王慧娟从业资格：F03090246投资咨询资格：Z0019725 12.18-12.22策略 品种 甲醇西南天然气制甲醇开工季节性下滑，煤制开工相较稳定，甲醇内地供应压力减小但进口压力持续，甲醇到港计划仍维持偏高位置。MTBE支撑甲醇传统下游开工处于高位，MTO开工也处于同期偏高水平，甲醇需求整体边际变化有限。成本端，随着新轮寒潮来袭，动力煤价格有一定支撑，但高库存限制其涨幅，煤价窄幅震荡为主。综上，甲醇进口压力持续但需求仍有支撑，甲醇供需矛盾相对有限，甲醇或延续震荡走势，关注甲醇到港量情况以及宏观情绪指引。 1、行情回顾 •上周甲醇盘内价格走弱。受大雪天气影响，运输受限，运费上涨，西北厂家让利运费，甲醇价格偏弱，而消费区域场内甲醇流通量减少，下游接货价格上涨。港口地区，库存处累库通道，基差受到一定压制，加之进口预期高位，价格走跌，但在西南内贸补充继续减量对港口表需存一定支撑，及港口周边市场价格相对偏强的支撑下，市场走弱幅度有限。 2、价差分析 上周国内甲醇现货价格弱势下滑 甲醇主力合约换至5月合约，1-5价差偏强运行 甲醇与相关品种比价 3、供需分析 旺季支撑煤电需求，高库存压制动力煤涨幅 卓创:甲醇开工率环比下跌3.49个百分点 截至12月14日，国内甲醇整体装置开工负荷为69.51%，较上周下跌3.49个百分点，较去年同期下跌0.62个百分点；西北地区的开工负荷为79.07%，较上周下跌3.64个百分点，较去年同期下跌4.08个百分点。本周期内，受西北、西南等地区开工负荷下滑的影响，导致全国甲醇开工负荷下滑。 隆众:甲醇开工率环比跌4.56个百分点 甲醇内外盘价差反弹走高 海外甲醇装置开工环比下降，甲醇到港量环比增加 甲醇库存—卓创：港口库存环比增加，企业库存环比增加 甲醇库存—隆众：港口库存环比增加，企业库存环比持平 甲醇下游—MTO利润有所修复，MTO开工率环比增加，MTO企业库存下降 甲醇传统下游：醋酸开工环比微降，MTBE开工环比下降 甲醇传统下游开工：甲醛、二甲醚开工环比微降 ◆观点 西南天然气制甲醇开工季节性下滑，煤制开工相较稳定，甲醇内地供应压力减小但进口压力持续，甲醇到港计划仍维持偏高位置。MTBE支撑甲醇传统下游开工处于高位，MTO开工也处于同期偏高水平，甲醇需求整体边际变化有限。成本端，随着新轮寒潮来袭，动力煤价格有一定支撑，但高库存限制其涨幅，煤价窄幅震荡为主。综上，甲醇进口压力持续但需求仍有支撑，甲醇供需矛盾相对有限，甲醇或延续震荡走势，关注甲醇到港量情况以及宏观情绪指引。 策略 单边震荡思路，05合约参考2330-2430元/吨 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks