甲醇周报：基本面驱动有限，后续仍关注宏观

摘要

上周，受基本面偏弱影响，甲醇期货下跌，加权收于2248元/吨，下跌3.19%。国内甲醇产量上升，开工率高位，供给端压力持续；下游烯烃开工率回升，但需求端偏弱；库存下降但主要因卸货减少，需求未好转；利润表现差异。后市需关注宏观面、地缘和原油指引。

甲醇走势回顾

上周甲醇期货下跌3.19%，收于2248元/吨。现货方面，港口因卸货减少导致价格偏弱，内地企业排库出货，市场整体买气弱。

甲醇基本面分析

1. 产量上升：上周国内甲醇产量206.11万吨，环比增23350吨，开工率92.26%，环比升1.15%。
2. 下游烯烃开工回暖：宁波富德、山东恒通、青海盐湖装置重启，江浙MTO装置开工率提升至38.20%。
3. 库存下降、订单增加：样本企业库存36.83万吨，环比降13.16%；待发订单量28.71万吨，环比增8.05%。
4. 港口库存下降：港口样本库存141.10万吨，环比降4.15%，主要因卸货减少。
5. 利润差异：西北煤制甲醇利润-286.00元/吨，山东-141.00元/吨，山西-253.00元/吨，河北76.00元/吨，西南-290.00元/吨。

甲醇走势展望

供给端，本周装置复产多于检修，预计产量207.30万吨，开工率92.79%。需求端，烯烃开工率继续上涨，二甲醚、冰醋酸、甲醛、氯化物产能利用率或下降。库存方面，样本企业库存预计微降，港口库存或累积。整体供需基本面偏弱，支撑来自宏观面和地缘紧张，需关注地缘和原油指引。

操作策略

未来甲醇可能偏强震荡，可考虑卖出看跌期权或牛市价差策略。