甲醇周报：基本面驱动有限，关注甲醇到港情况和宏观情绪指引

基 本 面驱 动有 限，关 注 甲 醇 到 港情 况和 宏 观 情 绪 指 引 联系方式：020-88818033、18813049220王慧娟从业资格：F03090246投资咨询资格：Z0019725 12.11-12.15策略 品种 西南天然气制甲醇开工季节性下滑，煤制开工相较稳定，甲醇到港量预期环比增加，内地供应稳定叠加进口压力持续，预计甲醇供应延续季节性高位。受MTBE开工支撑，甲醇传统下游需求仍较旺盛，MTO开工也处于高位，甲醇需求整体变化有限，存在一定季节性走弱预期。成本端，旺季背景下动力煤价格有一定支撑，但高库存限制其涨幅，煤价窄幅震荡为主。整体而言，供需双强格局下，甲醇基本面矛盾略显不足，甲醇或延续震荡走势，关注甲醇到港量情况以及宏观情绪指引。单边震荡思路，05合约参考2350-2470元/吨 甲醇 1、行情回顾 •上周甲醇价格高位回落后呈现震荡走势。主因部分进口货改港导致进口减少预期减弱；个别MTO装置降负，需求支撑有限；另外煤炭价格下滑，成本支撑弱化。 2、价差分析 上周国内甲醇现货市场弱势下滑 上周甲醇基差呈震荡走势，1-5价差偏强运行 甲醇与相关品种比价 3、供需分析 旺季支撑煤电需求，高库存压制动力煤涨幅 卓创:甲醇开工率环比上涨1.21个百分点 截至12月7日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.00%，较上周上涨1.21个百分点，较去年同期上涨1.94个百分点；西北地区的开工负荷为82.71%，较上周下跌0.65个百分点，较去年同期下跌0.15个百分点。本周期内，受华南地区开工负荷提升的影响，导致全国甲醇开工负荷上涨。截至12月7日，国内非一体化甲醇平均开工负荷为：64.19%，较上周上涨1.10个百分点。 隆众:甲醇开工率环比上涨0.31个百分点 甲醇内外盘价差反弹走高 海外甲醇装置开工环比下降，甲醇到港量环比增加 甲醇库存—卓创：港口库存环比去化，企业库存环比下降 甲醇库存—隆众：港口库存环比增加，企业库存环比增加 甲醇下游—MTO利润持续亏损，MTO开工率环比下降，MTO企业库存持平 甲醇传统下游：醋酸开工环比增加，MTBE开工环比下降 甲醇传统下游开工：甲醛、二甲醚开工环比微降 ◆观点 西南天然气制甲醇开工季节性下滑，煤制开工相较稳定，甲醇到港量预期环比增加，内地供应稳定叠加进口压力持续，预计甲醇供应延续季节性高位。受MTBE开工支撑，甲醇传统下游需求仍较旺盛，MTO开工也处于高位，甲醇需求整体变化有限，存在一定季节性走弱预期。成本端，旺季背景下动力煤价格有一定支撑，但高库存限制其涨幅，煤价窄幅震荡为主。整体而言，供需双强格局下，甲醇基本面矛盾略显不足，甲醇或延续震荡走势，关注甲醇到港量情况以及宏观情绪指引。 策略 单边震荡思路，05合约参考2350-2470元/吨 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks