金融衍生品日报

2023年11月08日 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.潘功胜表示，始终保持货币政策的稳健性，支持实体经济稳定增长。下一阶段，货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节，平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡的关系，为稳定物价、促进经济增长、扩大就业、维护国际收支平衡营造良好的货币金融环境。 2.潘功胜表示，一直以来，我们实行非常审慎的个人住房贷款政策，房地产市场调整对金融体系的外溢影响总体可控；下一步，将积极配合行业主管部门和地方政府，做好金融支持房地产市场平稳健康发展工作，引导金融机构保持房地产信贷、债券等重点融资渠道稳定，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。为保障性住房等“三大工程”建设提供中长期低成本资金支持，完善住房租赁金融政策体系，推动构建房地产发展新模式。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 3.数据显示，北向资金全天净卖出37.1亿元，午后一度减仓超60亿元；其中沪股通净卖出17.39亿元，深股通净卖出19.71亿元。 4.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月8日以利率招标方式开展了4740亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。数据显示，当日3910亿元逆回购到期，因此单日净投放830亿元。 5.芝加哥联邦储备银行行长古尔斯比表示，在美联储寻求在不严重损害经济的情况下遏制通胀之际，软着陆仍在可能性之中，也就是失业率小幅上升，而通胀大幅下降。 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225 二、投资逻辑 股指期货：周三市场横盘震荡，至收盘，上证50指数跌0.41%，沪深300指数跌0.24%，中证500指数跌0.3%，中证1000指数涨0.06%。沪深两市成交额10366亿元，北向资金全天净卖出37.1亿元。 投资咨询资格编号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指小幅跳空低开后快速反弹，一度翻红，但午后市场出现跳水，上证指数最大跌幅近0.7%，尾盘收复部分跌势。短剧游戏板全线爆发，多家个股涨幅超10%，华为智能驾驶、创新药、光刻机、华为昇腾等板块先后表现，保险、证券等权重板块回落拖累指数。 股指期货随现货分化，至收盘，主力成交合约IH2311跌0.41%，IF2311跌0.45%，IC2311跌0.3%，IM2311涨0.06%。各品种基差小幅回落。IC、IF、IH和IM成交分别增加15.6%、18.9%、18.9%和17%。IC、IF、IH和IM持仓分别增加1.0%、1.3%、1.4%和0.9%。 2023金融街论坛年会召开，金融各部委领导分别发表主题演讲。证监会主席易会满的讲话中有一些新意，指出资本市场健康发展需要上市公司、中介机构、投资机构、监管部门等各方归位尽责，这其中，有过度贪婪，有监管真空，有问责不够。证监会将坚持注册制基本 架构不动摇，并适应新形势新变化，推动股票发行注册制走深走实，动态评估优化定价、减持、再融资等制度安排。同时，大力度推进投资端改革，推动中长期资金入市各项配套政策落地，加快培育境内“聪明资金”，推动行业机构强筋壮骨，切实提升专业投资能力和市场引领力，走好自己的路。可以发现，监管层既看到了问题所在，又要推动投资端改革、引导资金入市，后续还会有一系列政策出台。因此，市场存在着利好预期。 从盘面可以看到，各指数反弹至下降通道的压力位、密集成交的阻力位，上档压力较大。但市场热点不断，短剧游戏概念火爆，午后下跌中市场承接力加大，收盘前也能反攻，这是与前期完全不同的情况。 综上所述，市场热点不断，成交仍保持在近万亿元水平，股指仍将保持强势震荡。 金融期权：今天A股市场个股层面涨跌互现。宽基指数方面，中小市值类指数表现相对强势。北向资金方面，今天净流出37.10亿元。 期权方面，各个标的日内振幅有所放大，期权品种成交量小幅反弹。隐波方面，各个品种整体隐波水平变化不大。从日内来看，标的与隐波走势依然呈现一定程度的正相关，尤其是创业板ETF和深100ETF期权的隐波与标的走势的正相关性加强。 上周的日评中，我们也多次提到当下做多波动率的交易性价比提升。本周尽管创业板ETF隐波反弹幅度相对较大，但其余品种隐波尤其是近端隐波溢价依然有限，所以对于创业板ETF期权近端多头可以适当止盈，其余品种头寸vega依然以中性偏正为宜。 国债期货：今日国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.21%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约持平。现券方面，银行间主要利率债收益率窄幅波动。银行间资金面，DR001加权利率1.6338%，-31.36bp；DR007加权利率2.1278%，+6.76bp。 今日央行开展4740亿元7天期逆回购操作，单日净投放830亿元短期流动性。短端资金利率窄幅波动，银存间隔夜回购利率上行幅度稍大，升至1.7%上方。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.59%，较上一交易日小幅上行。一级市场方面，财政部2年期国债加权中标收益率为2.3681%，较前一日中债估值低4.41bp。一级市场发行结果偏暖，债市情绪有所改善，加之午后外媒关于政策宽松的相关报道，今日期债收盘多数上涨。 短期来看，年内债券供给压力尚存，本周公开市场逆回购以及同业存单到期量也均相对较大，对资金面的潜在扰动仍不容忽视；与此同时，近期财政政策加码巩固经济复苏，也将从基本面角度对债市形成一定利空。不过，当前国内经济修复斜率仍属平缓；从估值角度上看，10Y国债收益率高于1年期MLF利率约15bp，也处历史偏高水平。在此情况下，我们认为，国债收益率向上空间可能将相对有限，短期走势或将偏震荡，后续驱动关注央行货币政策和具体操作。 交易策略：股指期货，震荡偏强；国债期货，逢低轻仓试多 风险因素：国内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799