金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.财政部部长蓝佛安表示，今年以来，中国经济持续回升向好，尤其是三季度以来，积极变化进一步增多，内生动力不断增强，预计四季度中国经济将保持回升向好态势。中国仍是世界经济稳定增长的重要引擎。 2.世界气象组织近期发布最新预测称，厄尔尼诺现象将至少持续至明年4月。异常天气正在对农产品生产造成巨大影响，下半年以来，糖、可可、橙汁等软商品期货价格大幅走高。食品通胀可能再次成为推高物价的推手，进而冲击各国，特别是新兴市场的复苏前景。 研究员：彭烜 3.工信部、交通运输部等八部门在15个城市启动首批公共领域车辆全面电动化先行区试点。试点城市包括：北京、深圳、重庆、成都等。 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 4.数据显示，北向资金全天净卖出21.09亿元，连续第六个交易日减仓；其中沪股通净卖出16.84亿元，深股通净卖出4.25亿元。 5.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月14日以利率招标方式开展了4240亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。数据显示，当日3530亿元逆回购到期，因此单日净投放710亿元。 6.英国10月失业率4%，前值4%；失业金申请人数1.78万人，前值2.04万人。英国9月三个月包括红利的平均工资同比增7.9%，预期增7.4%，前值增8.1%；剔除红利的平均工资同比增7.7%，预期增7.7%，前值增7.8%。 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225 二、投资逻辑 投资咨询资格编号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指期货：周二市场表现继续分化，至收盘，上证50指数跌0.05%，沪深300指数涨0.07%，中证500指数涨0.45%，中证1000指数涨0.61%。沪深两市成交额为8935亿元，北向资金全天净卖出21.09亿元。 股指平开后快速冲高，沪深300指数最高冲至3600点，但板块轮动加快，冲高后纷纷小幅回落，之后指数保持横盘整理，小盘指数保持强势，尾盘市场情绪再度转好，股指纷纷走强，仅上证50指数绿盘报收。鸿蒙、华为昇腾、华为海思等华为概念全天强势领涨，算力、算力租赁、AI芯片等AI概念午后爆发，信创、数据确权等数字经济概念也保持强势，光模块、芯片、Chiplet概念再度走强，跨境电商概念、券商、半导体、英伟达、数字货币、国防军工等概念均有轮动表现。跌幅方面，煤炭、燃气、钢铁、有色等周期股领跌两市，芬太尼、CRO、减肥药、中药等医药概念集体走弱；新能源赛道股持续弱势；短剧游戏、传媒概念集体回调。 股指期货全线反弹，至收盘，主力成交合约IH2311涨0.07%，IF2311涨0.16%，IC2311 涨0.6%，IM2311涨0.89%。各品种基差整体小幅回落，但当月合约多向现货收敛。IC、IF、IH和IM成交分别增加17.4%、18%、19.5%和12.1%。IC、IF、IH和IM持仓分别增加0.2%、0.6%、2.7%和1.6%。 后市展望： 周一港股收盘前的拉升并没有带动A股在周二开盘高开，但早盘北向资金前15分钟保持净买入，各指数一度冲高，之后市场保持横盘震荡，显示了对于大型指数，投资者保持着谨慎乐观的态度。而市场的热情集中在题材热点上，集中在小盘科技股上。 鸿蒙将不再兼容安卓应用，鸿蒙原生应用全面启动以来，已有金融、旅行、社交等多个领域的企业和开发者陆续宣布加入鸿蒙生态，上述消息使得近日相关概念股连续大涨，成为市场最强势的板块。盘中一公司公布算力服务收费价格上调100%，引发算力租赁行业将进入新一轮涨价周期的预期，从而带动了整个算力板块。可以看到，近期科技方面的消息不断，使得市场资金集中于成长股，也就使得小盘股的表现明显好于大型股。 周一公布的金融数据符合预期，周二四大证券报均刊发文章议论降准一事，为市场预期指引方向，在这样的背景下A股流动性乐观向好。因此，预计股指近期仍将保持强势震荡。 金融期权：今天A股市场普涨。宽基指数方面，中小市值类指数表现相对强势。北向资金方面，今天净流出21.09亿元。 期权方面，标的波动普遍有限，期权品种成交量维持低位。隐波方面，与昨天类似，尽管标的实际波动有限，但个别品种如50ETF，300ETF等期权近端隐波依然相对坚挺，尤其是午后有主动上行的趋势。期限结构上看，多数品种隐波期限结构相对平坦或轻微倒挂。 我们在之前的周报以及日评中多次提示了，由于当前各个品种溢价有限，做多波动vega/gamma的交易性价比有所回升。上周从各个品种的隐波表现来看，我们的观点与市场反应基本一致，尤其是周五尽管标的实际波动有限，但个别品种如500ETF期权隐波反弹幅度较大，显示市场当前有不少主动买盘参与。虽然做多波动的性价比较高，但长期来看，做多波动依然是负carry的交易，胜率偏低。且隐波反弹如果没有标的实际波动的支持，则难以持久。尤其是本周开始各个品种当月合约距离到期日均不足10个交易日，时间价值的衰减将有所加速。所以需要控制整体多波动的敞口暴露，及时止盈止损。 国债期货：今日国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.26%，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.06%。现券方面，银行间主要利率债收益率多数小幅上行。银行间资金面，DR001加权利率1.9020%，+14.27bp；DR007加权利率2.0414%，+16.40bp。 今日央行开展4240亿元7天期逆回购操作，单日净投放710亿元短期流动性。临近税期，市场资金面有所收敛，银存间质押回购利率多数上行，其中隔夜、7天期利率分别升至1.9%、2.0%上方。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.57%附件，较前一交易日略有上行。资金面有所趋紧叠加地产相关传言扰动，今日债市弱势运行，跌幅稍大，中短期限品种表现更弱。 短期来看，年内债券供给压力尚存，近期同业存单到期量也相对较大，对资金面的潜在扰动仍不容忽视；与此同时，财政政策加码巩固经济复苏，也将从基本面角度对债市形成一定利空。不过，当前国内经济修复斜率仍属平缓；从估值角度上看，10Y国债收益率高于1年期MLF利率约15bp，也处历史偏高水平。在此情况下，我们认为，国债收益率向上空间将相对有限，短期走势或将趋于震荡。关注明日央行MLF续做情况和10月经济数据等信息。 交易策略：股指期货，震荡偏强；国债期货，暂观望 风险因素：国内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个 人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799