有色金属衍生品日报

2023年11月27日星期一 有色金属衍生品日报 研究所副所长：车红云投资咨询号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 铜研究员：王颖颖投资咨询号：Z0014913 【市场回顾】 1、期货：今日沪铜主力震荡走势，收于68100元/吨，涨120元/吨，涨幅0.18%，沪铜指数增仓5082手至39.93万手。2、现货：进入下月票交易，市场当月票据存量较少，当月票据与次月票据价差于50-80元/吨。日内升水高企令下游畏高情绪明显，成交亦不佳。据悉进口铜本周仍保持流入，预计明日升水将继续走低。 镍系、碳酸锂研究员：陈婧投资咨询号：Z0018401 铝、锌研究员：师富广投资咨询号：Z0019859 【重要资讯】 1、据路透消息：FirstQuantum发出了两份意向通知，准备启动针对巴拿马的仲裁程序。据彭博消息：一位工会领导人表示，周日早些时候，抗议者袭击了离开CobrePanama矿场的工人，造成约8人受伤。 2、据悉，长三角某年产能30万吨电解铜企业，为着力打造现代化绿色环保的铜精炼工厂及进一步提高生产效益，自2023年11月开始启动自动化改造升级项目，计划2024年3月份完工。据SMM了解，在自动化改造升级过程中，该企业电解铜产量会受到影响，电解铜月度产量预计减少35%~40%。 铅、锡研究员：张一弛投资咨询号：Z0019296 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 【交易策略】 邮箱：zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 1、单边：最近铜价表现强势，一是因为美元指数下跌，二是因为铜矿的干扰及高升水的影响。巴拿马铜矿的命运仍然悬而未决，本周起LasBambas铜矿工会也开始无限期罢工，给供应端造成了干扰，2024年的长单TC谈判异常艰难，陷入了僵持状态。现货方面来看，最近进口铜流入量增多，价格在68000以上消费受到抑制，今日SMM社会库存增加1600吨，不过目前库存还是处在绝对低位，现货升水也在500元/吨左右，现货上还是很紧张。价格方面来看，由于矿端干扰和高升水的影响，铜价仍然有上涨 的驱动力。最近密切关注现货升水的变化，等升贴水下降至100元/吨左右，铜价上涨动能才会衰退(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：今日铝价小幅上涨，沪铝主力AL2401合约涨145元至18905元/吨，沪铝指数持仓减少7395手至38.18万手；2、现货市场：周一现货市场整体表现较弱，华东市场维持弱势，对网价-20~-10，华南担忧后期到货少报价较为坚挺在0~+20，巩义当地流通偏紧升水进一步上涨；3、能源成本方面：价格小幅下跌；金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，935元/吨（-7）；5000CV，825元/吨（-5）；4500CV，718元/吨（-4）。 【重要资讯】 1、瑞银：预计明年铝市场将趋向平衡，但偏向赤字，预测铝为每吨2250美元（2024年3月）、每吨2300美元（2024年6月）、每吨2350美元（2024年9月）和每吨2450美元（2024年12月）。今年全球精炼铝供应仅增长2.2％，2024年增长2.7％（之前预计为4.2％）。铝市场预计将从2023年的小幅盈余89,000吨（之前预计为484,000吨的赤字）转为2024年的7,000吨赤字（之前预计为385,000吨的盈余）2、本周国内铝下游加工龙头企业开工率为63.4%，与去年同期相比下滑3.1个百分点，环比同比降幅均有收窄。分板块来看，本周多数铝加工板块开工率已度过淡季带来的产销量缩减阶段，开工率平稳运行，仅铝型材开工率出现较小下降；3、周一钢联铝锭社会库存大幅去化2.7万吨至58万吨，铝棒去库0.65万吨至11.15； 【交易策略】 1、单边：今日铝社会库存大幅去化提振市场情绪，日盘开盘便大幅冲高，去库主要是上周处于长单月底且现货价格回落后处于低位，升水较为平稳，补库较多，周末多有提货出库。但是涨价后现货市场氛围再度转弱，预计铝价或将维持小幅震荡反弹； 2、套利：暂时观望； 3、期权：暂时观望；（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：氧化铝隔夜价格窄幅震荡，AO2401涨9元至2948元/吨；2、现货市场：周初氧化铝市场暂无批量现货成交消息传出，因此价格波动较为有限 【重要资讯】 1、河北文丰新材料公司氧化铝建成产能480万吨，近日因电厂锅炉设备检修，蒸汽供应不足，氧化铝减半运行，折算运行产能240万吨/年左右，具体恢复时间待定。该公司近期蒸汽供应频繁影响生产。 【交易策略】 1、单边：当前氧化铝供需双弱，但是进口价格较低使得后期进口压力较大，且山东价格虽然小幅反弹，但是后面伴随文丰复产压力仍然存在，预计氧化铝仍然维持逢高抛空的操作思路，整体震荡区间在2850~3000元/吨之间。 2、套利：暂时观望；（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：近日沪锌小幅上涨，沪锌2401合约涨180元至21190元/吨，沪锌指数持仓减少1.05万手至15.59万手，持仓量进一步下跌，市场观望情绪低迷；2、现货情况：市场整体平稳，表现一般，天津地区缺货，广东地区挺价，今日上海对2312合约报40~50/吨，较上一交易日-基本持平；； 【重要资讯】 1、【瑞银：预计今明两年锌市场将出现盈余】瑞银(UBS.N)：对于锌，预计将出现微小的盈余，风险偏向于更多的库存积累。预测锌价格为每吨2500美元（2024年3月）、每吨2500美元（2024年6月）、每吨2600美元（2024年9月）和每吨2600美元（2024年12月）。2023年全球锌消费量将下降0.3%（此前预计增长2.08%）；预计2024年消费量将增长2.8%（此前为3.9%）。预计2023年锌市场将出现约192,000吨的盈余（之前预计为14,000吨的赤字），并且2024年盈余可能会扩大到183,000吨（之前预计为11,000吨）。2、周截至本周一（11月27日），SMM七地锌锭库存总量为8.91万吨，较11月20日下降1.45万吨，较11月24日下降0.46万吨，国内库存录减。周内整体库存下降主要是前期锌价下跌，企业逢低采买增加，周末提货增多，带动库存下降。其中广东周末 虽有提货，但到货增加，库存小幅累增。 【交易策略】 1、单边：此前价格回落后，现货市场补库氛围好转，社会库存转为去化，下游接受度好转；而海外跌至2500美元后再次反弹，短期成本支撑再显作用，短期锌价或震荡反弹2、套利：暂时观望；3、期权：震荡市卖出宽跨策略，卖出ZN2401-C-22000、ZN2401-p-20400组合，收入权利金192元/吨，目前收于144；（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收16145元/吨，盘面持续走低，较前一交易日下跌350元/吨；2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16150元/吨，较上一交易日跌150元/吨。 【重要资讯】 1.国际铅锌研究小组(ILZSG)发布的数据显示，9月全球铅市场供应短缺8,500吨，8月供应过剩63,000吨。ILZSG数据显示，2023年前九个月，全球铅市场供应过剩75,000吨，2022年同期为短缺197,000吨。2.截至11月27日，SMM铅五地社会库存总量至6.74万吨，较上周五去库0.41万吨，12月原生铅交割品牌企业在检修结束后陆续恢复，铅锭供应预期上升，铅锭库存累库可能性加大。 【交易策略】 北方地区供暖后空气质量下滑，部分地区炼厂出现环保减产，另外天气转冷后铅精矿与废电瓶的供应亦受到影响。而国内电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求略有下滑，供需双弱行情延续，现货市场大贴水货源较多。沪铅走势跟随伦铅出现回调，回归基本面后短期预计铅价继续回落，关注16000元/吨的支撑，后续注意持仓动向及下游蓄电池开工情况（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：沪镍NI2401合约增仓下跌5980元至122780元/吨，指数持仓增加18909手，上期所仓单减少71吨至9030吨；2、现货情况：镍价单边下跌5300-5500元/吨，金川镍升水持平于2400元/吨，俄镍升水下调50至-150元/吨，电积镍升水上调150至-850元/吨，硫酸镍均价环比下调300至29250元/吨； 【重要资讯】 1、钢联讯，据印尼工厂反馈，受年内部分RKAB配额特批以及近期镍铁价格持续下跌影响，12月份印尼工厂对于镍矿采购溢价从HPM+17降为HPM+5～7美元，实际考虑矿山位置及品位、量级差异做调整，该溢价较三季度最高下降10美元，对应高镍铁成本下降70-80元/镍。 2、韩国LSMnM母公司LS集团11月23日表示，计划最早于2026年在蔚山建设一座工厂，生产用于二次电池的高纯度金属化合物。预计建设将于2024年上半年开始，预计于2026年初竣工。该工厂年产能为22000吨，将生产硫酸镍、硫酸钴和硫酸锰。3、瑞银：今年镍供应的强劲增长将使市场出现更大的盈余，达到20.1万吨(此前预计为10.5万吨)，2024年将达到20万吨(此前预计为4000吨)。 【交易策略】 1、单边：市场信心崩溃，多头无力抵抗。纯镍现货市场成交疲弱，镍板销售困难，明年2月春节前难看到好转。中长期镍价跌势仍未结束，建议空头继续持有，但需警惕加速下跌后的反弹，关注有无纯镍减产消息。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：SS2401合约下跌45元至13650元/吨，指数持仓减少5307手，上期所仓单减少422吨至57506吨；2、现货市场：现货市场悲观情绪或将延续至换月。冷轧报13400-13600元/吨，热轧13000-13150元/吨，冷热轧普跌50元/吨。 【重要资讯】 1、10月份，嘉宇新材料公司紧紧围绕生产经营目标，通过优化生产组织，提高生产效率，推行精细化管理等运营方式，0.5mm厚度以下料卷月产能首次突破10000吨大 关，环比增长33.26%，同比增长110%，薄规格产量再创历史新高。 2、据信息称，印度政府将于2024年初推出一项不锈钢政策。目前该政策的相关工作已进入最后阶段，一旦获得钢铁部和印度内阁部长的批准，该政策可能会在2024年初公布，并将为印度不锈钢行业制定中长期目标。中期目标：印度不锈钢生产目标预计将从每年660万吨设定为每年1000万吨，与全球平均水平保持一致，其中不锈钢占钢铁总产量的3%左右。长期目标：印度不锈钢产量将达到钢铁总产量的10%。 【交易策略】 1、单边：印尼镍铁最新价940元/镍，镍矿价格今日也下跌4美元/湿吨，原料价格继续下行，打开不锈钢向下空间。现货市场较为悲观，行情暂时维持弱势，反弹可能带动部分囤货需求，但终端已在淡季，向上驱动不足，反弹高度有限。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 【市场回顾】 1、盘面情况：沪锡主力合约今日报收198790元/吨，盘面冲高回落，较前一交易日下跌2720元/吨；2、现货情况：今日锡价继续下跌，贸易市场成交较为平淡，大部分贸易企业上午成交10吨左右，总体来说今天现货市场成交情况不复上周五的火爆情况。 【重要资讯】 1.缅甸当地选矿厂在9月中旬复产，对当时约200万吨的锡矿原矿库存进行选采作业，并于10月后出口至国内，10月海关进口数据亦显示国内从缅甸进口约10317吨锡矿，折合约2000金属吨；另预计在11月将从缅甸佤邦进口约18000吨锡矿，折合约3500金属吨。其中10月和11月，缅甸佤邦财政部为补齐此前拖欠国内矿贸的锡矿而抛储约2000金属吨。 2.截止11月24日，SMM三地国内社会库存总量为8463吨，较前一周累库191吨，锡价下跌后现货市场成交火热，进口锡锭数量增加较多，社会库存小幅累库。 【