有色和贵金属每日早盘观察

2023年11月22日星期三 研究员：王颖颖期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913:021-65789219:wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 有色和贵金属每日早盘观察 铜 【市场回顾】 1、期货：昨日伦铜价格上涨，收于8470美元/吨，涨22.5美元/吨，涨幅0.27%，沪铜主力震荡走势，收于68230元/吨，涨170元/吨，涨幅0.25%，沪铜主力增仓2325手至39.74万手。 研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401:chenjing_qh1@chinastock.com.cn 2、现货：昨日LME铜库存下降950吨，其中新奥尔良仓库下降200吨，高雄仓库下降750吨。COMEX铜库存增加1102短吨至20895短吨。 【重要资讯】 1、凌晨美联储货币会议纪要较为谨慎，他们在未来提高利率问题上可以采取谨慎的态度，“只有在”获得的信息显示在降低通胀方面没有取得足够的进展，才需要提高利率。 2、全美不动产协会(NAR)公布，10月美国成屋销售下降4.1%，经季节性因素调整后的年率为379万户，是2010年8月以来的最低水平。 研究员：张一弛期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296:zhangyichi_qh1@chinastock.com.cn 【交易策略】 1、单边：最近铜价走势比较强劲，一是因为美元指数走弱，二是因为铜矿减产和罢工消息的影响。现货方面来看，本周进口铜开始集中流入国内，而且受到价格和升水的双重压力，下游的接货力度开始减弱，部分铜杆厂停产暂时卖库存，本周上海地区可能开始垒库，现货升水也开始下滑。价格方面来看，伦铜还是处于上升通道中，沪铜因为汇率的原因被对冲了大部分的涨幅，目前关注沪铜68500附近的压力（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 研究员：师富广期货从业证号：F03090947投资咨询从业证号：Z0019859:shifuguang_qh@chinastock.com.cn 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：隔夜铝价窄幅震荡，LME铝价涨11.5美元至2255.5美元/吨，沪铝主力AL2401合约涨10元至18940元/吨，沪铝指数持仓减少0.14万手至39万手；2、现货市场：周二现货市场整体表现走弱，华东市场情绪维持弱势，对当月-10，佛山市场冲高回落，高升水接受度下滑，对当月+140；3、能源成本方面：库存较高，港口价格回落，21日金正数据5500CV，925元/吨（-5）；5000CV，803元/吨（-5）；4500CV，700元/吨（0）； 【重要资讯】 1、【美联储公布会议纪要同意维持联邦基金利率不变】美联储公布联邦公开市场委员会（FOMC）10月31日至11月1日的会议纪要，与会人员就金融市场的发展情况、对货币政策的预期以及货币市场的发展进行了讨论。纪要指出，与会人员认为，为了在长期内实现就业最大化和通货膨胀率保持在2%的目标，同意将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%至5.5%。与会人员一致同意将持续评估新的信息及其对货币政策的影响，并会考虑适当的额外政策收紧； 【交易策略】 1、单边：电解铝由于供需矛盾一般，持仓量处于低位，市场走势较为平缓，处于窄幅震荡之中，目前的矛盾在于需求端略有不及预期在走弱，但是供应端也在萎缩，除当前云南已落地的减产112万吨外，市场仍然有一部分资金预测24年Q1还会进行第二轮减产，主要落实及基于电力缺口的预测；而海外2200美元附近存在一定的成本支撑，下行空间阶段性有限，博弈较为纠结，预计铝价仍将震荡整理，暂时观望为主。 2、套利：暂时观望； 3、期权：暂时观望；（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：隔夜氧化铝窄幅震荡，AO2401跌24元至2942元/吨，夜盘一度跌至2913 元/吨，尾盘收复跌势； 2、现货市场：（21日）山西孝义大型氧化铝企业两批次2.5万吨现货氧化铝升水成交（成交价格3050-3060元/吨，相较阿拉丁山西报价均价升水50-60元/吨）主动公开，贸易商与单体电解铝企业之间的贸易贴水成交也相继主动公开，甘肃，青海，新疆等发货方向的多批次至少4万吨现货成交折算山西出厂价在2970-3000元/吨之间，目前多空对峙激烈但成交量价相对制衡，后续再成交成为方向的关键指引； 【重要资讯】 1、据阿拉丁（ALD）海外消息，11月21日西澳最新成交3.5万吨氧化铝，成交价格为FOB 327美元/吨，即期信用证，12月中旬船期，具体目的地不详。按照当前24美元/吨运费7.14的离岸汇率测算，当前进口成本为2912元/吨，较上一单进口成本降低68元/吨。 【交易策略】 1、单边：供需目前整体表现平衡，虽然需求走弱，但是近期环保对供应端的干扰使得供需呈现平衡，所以影响价格的主要驱动在于现货市场的博弈，目前现货市场分歧开始出现，最近买卖成交方积极的公布公开自己的成交价给定价网站，希望引领市场市场走势于自己有利，目前市场多头主要是山西河南地区的氧化铝厂家，力挺现货价格，现货成交价甚至对三网价升水处于3050元/吨，但是一边是山东地区出货压力较大，且进口氧化铝窗口打开后冲击沿海市场的价格，进口价格最近成交估算在2912元/吨到岸价，山东近期成交价在2900元/吨附近，另一方面，贸易商与电解铝企业希望降低价格采购，基本面短期矛盾一般，短线操作维主，预计氧化铝震荡区间在2900~3000元/吨之间震荡； 2、套利：暂时观望；（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜锌价维持弱势，LME锌价跌23.5至2549.5美元，沪锌2401合约跌160元至21190元/吨；沪锌指数持仓小幅增加0.1万手至17.22万手； 2、现货情况：周二现货市场表现一般，下游刚需采购，升水整体维持稳定，上海地区对12合约报+50，较前一交易日基本持平； 【重要资讯】 1、跟据最新海关数据显示，2023年10月进口锌精矿为43.47万（实物吨），环比上涨0.62%，同比增加10.44%，累计2023年锌精矿进口量为396.7万吨（实物吨），累计同比增加21.3%； 2、据最新海关数据显示，镀锌板方面，2023年10月镀锌板出口量为95.66万吨，环比减少4.05%，同比2022年10月的53.58万吨提升78.53%；2023年累计镀锌板出口量为918.13万吨，累计同比2022年的731万吨增加25.67%。整体看，镀锌板出口量环比小幅下降，同比增幅继续提升，10月镀锌板出口数据基本符合上月预期。 【交易策略】 1、单边：近期国内锌价偏弱的核心在于现货市场需求疲软和库存增加以及对24年过剩的担忧，使得锌价在交易完海外矿山减产后再度承压回落，整体维持震荡的走势，短期来看，锌价回落后现货市场表现仍旧一般，预计锌价或将维持弱势； 2、套利：暂时观望； 3、期权：暂时观望（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜LME铅报收2269.5美元/吨，跌幅0.24%。沪铅主力合约夜盘报收16770元/吨，较前一交易日下跌80元/吨；2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16600元/吨，较上一交易日跌100元/吨。LME铅库存较前一交易日持平录得135925吨。LME0-3M贴水至2.99美元/吨，较前一交易日贴水扩大0.49美元/吨。 【重要资讯】 1.上周SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为49.8%，环比下滑1.72个百分点；SMM再 生铅持证企业四省开工率为37.92%，环比下降2.49个百分点；SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为70.4%，环比下降0.41个百分点。从以上数据可以看出，供需双降行情延续；目前炼厂因原料紧张且价格高企，生产积极性不高。 2.截至11月20日，SMM铅锭五地社会库存总量至8.33万吨，较11月17日减少0.47万吨。近期由于常规检修及原料供应不足等因素，原生铅与再生铅炼厂同步减产，铅锭供应环比转降，且地域性供应差异扩大。另外铅锭出口窗口阶段性打开，铅锭出口转移。 【交易策略】 冶炼原料供应紧张和精炼铅现货稍显宽松，冶炼厂大贴水出货的情况同时存在，废电瓶价格出现小幅上涨，再生精铅冶炼厂利润下滑甚至出现亏损。同时，内蒙古等偏北方地区降温影响运输，废电瓶回收收紧，主流再生铅产地炼厂积极囤货，而国内电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求略有下滑。前期资金推动影响较大，当前价格略偏离基本面，短期预计铅价继续回落，短期目标16500元/吨，后续注意持仓动向及下游蓄电池开工情况。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：沪镍NI2312合约收盘价上涨1000元至133510元/吨，指数持仓减少99手，上期所仓单减少12吨至8681吨，LME库存减少216吨至44142吨； 2、现货情况：镍价单边下跌800-1050元/吨，金川镍升水下调250至2150元/吨，俄镍升水下调100至-200元/吨，电积镍升水下调100至-950元/吨，硫酸镍均价环比下调100至30050元/吨； 【重要资讯】 1、业内消息人士透露，LG新能源（LG Energy Solution）计划最早于明年量产中镍高压锂电池，较原计划提前一年。 2、据中国海关网最新数据显示，2023年10月份中国镍湿法中间品进口14.67万吨，环比增加80%。2023年10月中国硫酸镍进口总量3078镍吨，环比下降3%，同比增加248%。 【交易策略】 1、单边：现货市场成交清淡，镍板跌价同时升水下调，反映市场悲观情绪，近期硫酸镍仍在持续下跌，纯镍成本支撑下移。中长期供需过剩的预期较为一致，镍仍然是空配品种。短期宏观氛围可能有所回暖，另需关注海外指数基金调仓增配镍多头，建议高位空单持有，新空等待反弹后入场。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：SS2401合约反弹30元至13780元/吨，指数持仓减少1147手，上期所仓单减少181吨至58645吨； 2、现货市场：现货跟随盘面走弱。冷轧报13500-13850元/吨，热轧13150-13400元/吨，冷热轧普跌50-150元/吨。 【重要资讯】 1、11月21日，华东某钢厂高镍铁采购成交价955元/镍（到厂含税），成交量1000吨，12月交期。 2、山西高平福江不锈钢智慧产业园园区的产能正在逐步提升，在全面投产后，可达到年产30万吨冷轧不锈钢板材、年产10万吨不锈钢管、型材，满产后年产值可达50亿元。 【交易策略】 1、单边：价格持续下跌，中下游不锈钢库存压缩较低，昨日开始，现货市场中下游低价囤货意愿增加，成交回暖。短期不锈钢价格接近前低，空头减仓离场，又有镍铁收储传言，可能也会带动盘面上涨。然而原料端大跌之后钢厂已经有利润，减产力度可能不及预期，供应压力仍存，建议观望前低支撑是否有效支撑。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜LME锡报收25030美元/吨，涨幅0.7%。沪锡主力合约夜盘报收208660元/吨，较前一交易日上涨150元/吨； 2、现货情况：上海现货锡锭报价209500元/吨，较上一交易日涨500元/吨；海外LME最新库存水平为7825吨，较上一交易日减少15吨。LME0-3M贴水至233.04美元/吨，较前一交易日贴水扩大21.04美元/吨，依然反映海外锡锭需求疲软。 【重要资讯】 1.上周国内冶炼企业生产状态相对稳定，整体开工率较前一周有小幅上升，云南，江西的冶炼企业近期无检修计划且近期市场中的锡矿供应相对平稳，预计月度生产计划无较大改变。预计11月国内锡锭产量为15880吨，环比增2.3%，同比减1.98%。 2.上周SMM三地国内社会库存总量为8272吨