晨会纪要

2023年11月16日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】海外流动性拐点渐近，市场普遍回暖 【基金研究】基金数据日跟踪（20231115） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】国家统计局：10月份社会消费品零售总额同比增长7.6% 【宏观经济】国家统计局：10月份规模以上工业增加值同比增长4.6% 【宏观经济】国家统计局：1-10月份全国固定资产投资同比增长2.9%，比1-9月份回落0.2个百分点 【宏观经济】财政部：1-10月累计全国一般公共预算收入187,494亿元，同比增长8.1% 【财经要闻】香港：印花税修订条例将于十一月十七日起生效 三、行业及公司动态 【行业动态】双十一扫地机器人和洗地机线上GMV分别同增13%和10% 邹 建军分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com翁 伟文研 究助理wengweiwen@hnchasing.com 【行业动态】腾讯控股：三季度NON-IFRS净利润同比增39%，海外市场游戏收入增长14% 【行业动态】中美联合发布加强合作应对气候危机声明，2030年全球可再生能源装机增至三倍 【行业动态】中美两国联合声明：加强合作应对气候危机，终结塑料污染 【行业动态】广电总局：再次开展为期1个月的网络微短剧专项整治 【重点公司跟踪】紫金矿业（601899.SH）：发布2023年员工持股计划（草案） 【其他公司跟踪】东诚药业（002675.SH）:全资子公司与Eckert&ZieglerProjekte签署《合资协议》 【其他公司跟踪】银泰黄金（000975.SZ）发布发展战略规划纲要并设立全资孙公司 四、湖南经济动态 【湘股动态】军信股份（301109.SZ）：与吉尔吉斯首都比什凯克市政府签订《垃圾焚烧发电项目框架协议》 【湖南省地方动态及政策】电力保障算力，算力加速动力，湖南“三力支撑”全面提升 近期研究报告集锦 【固定收益类】10月金融数据点评：政府债券支撑社融，信贷结构有待改善 【宏观策略类】宏观经济研究周报（11.06-11.10）：10月CPI同比转负，美联储鹰派发言扰动市场 【宏观策略类】大类资产跟踪周报（11.06-11.10）：海外多国央行放鹰，国内股市横盘整理 【公司类】芒果超媒（300413.SZ）公司点评：2024片单发布，打造“内容+营销”全新生态 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】海外流动性拐点渐近，市场普遍回暖 黄 红卫（S0530519010001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.60%，收于4769.46点，代表蓝筹股的上证指数涨0.55%，收于3072.83点，代表硬科技的科创50指数跌0.24%，收于902.18点，代表创新成长的创业板指数涨0.53%，收于2015.36点，代表创新型中小企业的北证50指数涨2.64%，收于833.48点，总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但硬科技板块风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.86%，收于2427.12点，代表大盘股的中证100指数涨0.83%，收于3433.67点，代表中大盘股的沪深300指数涨0.70%，收于3607.25点，代表中盘股中证500指数涨0.60%，收于5664.62点，代表小盘股的中证1000指数涨0.41%，收于6207.27点，总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但小盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，有色金属、汽车、钢铁涨幅居前，国防军工、房地产、传媒跌幅居前。（4）分主题来看，连板指数、商业贸易金股指数、锂矿指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为12.79倍，处于历史后15.85%分位，市净率（LF）估值为1.25倍，处于历史后0.96%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为45.57倍，处于历史后43.92%分位，市净率（LF）估值为3.91倍，处于历史后4.48%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为29.55倍，处于历史后2.88%分位，市净率（LF）估值为3.89倍，处于历史后16.73%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为17.2倍，处于历史后25.21%分位，市净率（LF）估值为1.52倍，处于历史后2.54%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为19.48倍，处于历史后65.6%分位，市净率（LF）估值为2.38倍，处于历史后17.87%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有3338家公司上涨，共有1708家公司下跌，其中涨停公司61家，跌停公司6家，全市场成交额9931.82亿元，较上一交易日增加970.74亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流入36.26亿元，其中沪股通净流入23.15亿元，深股通净流入13.11亿元。 四、市场策略 海外流动性拐点渐近，市场普遍回暖。海外方面，美国10月CPI同比上升3.2%，预估为上升3.3%，前值为上升3.7%；美国10月CPI环比持平，预估为上升0.1%，前值为上升0.4%。美国通胀超预期回落，市场开始继续预期美联储明年降息。根据财联社，互换市场预计美联储明年7月会议上将降息50个基点。受全球流动性缓解影响，周三全球市场大幅回暖，港股市场明显上涨。 国内方面，国家统计局公布10月份高频经济数据：1）投资端来看，1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）419409亿元，同比增长2.9%，比1-9月份回落0.2个百分点。其中，1-10月份，全国房地产开发投资95922亿元，同比下降9.3%；2）消费端来看，10月份，社会消费品零售总额43333亿元，同比增长7.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额39198亿元，增长7.2%；3）生产端来看，10月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.6%。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.39%。总体来看，10月份经济改善力度仍偏慢。多重因素影响下，周三A股市场冲高回落，且市场主线杂乱，短期预计市场仍将呈现震荡走势。 当下国内经济复苏基础尚不牢固、仍需等待高频经济数据趋势性改善，但在2023年5%左右GDP增速目标下，第四季度政策端也缺乏强刺激的必要性。在经济及政策缺乏强刺激的背景下，A股指数出现V型反转走势的可能性不大。另一方面，2022年初迄今，本轮熊市已近两年，市场回撤幅度较大，使得市场预期及投资者情绪较为悲观。投资者情绪切换仍需要一个过渡期。从历次A股熊市底部结构来看，市场并不会立马V型反弹，通常会进入3-6个月的低位调整震荡期，此时投资者情绪处于从悲观向中性转换期。我们认为从10月23号A股市场触底以来，目前A股市场已进入低位调整震荡期阶段，上证指数或在2900点到3100点之间窄幅震荡一段时间，充分消化市场悲观预期及做空力量，并积极酝酿反攻动能。从A股估值来看，目前指数调整幅度已基本到位，指数继续下行的空间已非常有限，A股市场已经迎来中长期配置位置。在后续低位调整震荡期，逐步加仓A股将是胜率更高的选择。 目前A股市场已处于熊市尾声阶段，指数继续大幅下行的空间已非常有限，短期不宜盲目悲观。随着中央金融会议“金融强国”目标提出、活跃资本市场利好持续释放、美联储加息周期接近尾声，A股市场在低位震荡期结束后， 将迎来月线级别反弹行情。可重点把握结构性机会： （1）人工智能板块。通常，A股市场主线与产业发展趋势密切相关，通常主线行情能持续1-2年左右。但人工智能行情自2022年11月延续迄今，持续时间不足1年，短期难言人工智能行情见顶，后续人工智能板块有望成为市场反弹主线，重点关注游戏、光模块细分方向； （2）华为产业链。随着华为多项重磅新品发布以及市场销量积极反馈，以华为产业链为代表的科技板块热度明显提升，有望取得超额收益，重点关注华为汽车、华为手机、华为鸿蒙； （3）政策提振的顺周期板块。近期来看，受经济复苏以及政策提振的房地产板块以及金融板块有望获得超额收益，重点关注建材、券商； （4）业绩驱动的消费板块。2023年疫情对经济的直接冲击已经结束，关注低估值有业绩驱动的必选消费板块，例如白酒、生猪养殖板块； （5）低估值的成长板块。例如低估值、高成长的生物医药、新能源细分赛道。 【基金研究】基金数据日跟踪（20231115） 燕 轶纯（S0530521030001） 11月15日，上证基金指数收报6336.74点（0.56%）,LOF基金价格指数收报4186.12点（0.52%）,ETF基金价格指数收报1092.86点（0.75%）。上证50ETF（0.85%），沪深300ETF（0.68%），中证500ETF（0.65%），标普500ETF（1.38%），日经225ETF基金（2.68%），德国30ETF（2.65%），法国CAC40ETF（2.7%），黄金ETF（0.42%），白银基金（2.45%），豆粕ETF（1.02%），嘉实原油（-0.5%）。11月15日,ETF总成交额约11060.51亿元。日内港股科技类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 11月15日，1年期国债到期收益率下行1.0bp至2.16%，10年期国债到期收益率上行0.6bp至2.66%，1年期与10年期国债期限利差走阔2bp至50bp。1年期国开债到期收益率下行1.5bp至2.40%，10年期国开债到期收益率上行0.5bp至2.72%。DR001下行3.2bp至1.87%，DR007下行3.8bp至2.00%。国债期货10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约跌0.02%。3年期AAA级信用利差上行1.75bp至39.86bp，3年期AA-AAA级等级利差下行2.00bp至38.82bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】国家统计局：10月份社会消费品零售总额同比增长7.6% 王 与碧（S0530522120001） 据财联社报道，国家统计局数据显示，10月份，社会消费品零售总额43,333亿元，同比增长7.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额39,198亿元，增长7.2%。1—10月份，社会消费品零售总额385,440亿元，同比增长6.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额346,472亿元，增长7.0%。 【宏观经济】国家统计局：10月份规模以上工业增加值同比增长4.6% 王 与碧（S0530522120001） 据财联社报道，国家统计局数据显示，10月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.6%。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.39%。1—10月份，规模以上工业增加值同比增长4.1%。 【宏观经济】国家统计局：1-10月份全国固定资产投资同比增长2.9%，比1-9月份回落0.2个百分点王 与碧（S0530522120001） 据wind报道，国家统计局发布数据显示，1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）419,409亿元，同比增长2.9%，比1-9月份回落0.2个百分点。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）累计同比增长5.9%，制造业投资累计增长6.2%，全国房地产开发投资累计同比下降-9.3%。 【宏观经济】财政部：1-10月累计全国一般公共预算收入187,494亿元，同比增长8.1%王 与碧（S0530522120001） 据财联社报道，财政部数据显示，1-10月累计，全国一般公共预算收入187,494亿元，同比增长8.1%。其中，税收收入157,841亿元，同比增长10.7%；非税收入29,653亿元，同比下降3.8%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入85,870亿元，同比增长7.3%；地方一般公共预算本级收入101,624亿元，同比增长8.8%。 【财经要闻】香港：印花税修订条例将于十一月十七日起生效 王 与碧（S0