晨会纪要

2023年11月14日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】指数小幅上涨，TMT风格领涨 【基金研究】基金数据日跟踪（20231113） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【财经要闻】时隔十年，韩美修订对朝威慑战略文件 【财经要闻】外交部：中美两国元首将就事关两国关系的战略性、全局性、方向性问题深入沟通 【财经要闻】国家数据局正研究起草相关指导文件，将从顶层设计推动数据交易流通体系建设 【财经要闻】欧委会对华移动式升降作业平台产品发起反倾销调查 【财经要闻】《国内旅游提升计划（2023—2025年）》发布，将推进国内旅游品质提升 【财经要闻】国家发展改革委民营经济发展局：打造六个平台服务民营经济发展 袁 闯分 析师执业证书编号:S0530520010002yuanchuang@hnchasing.com 周 艺晗研 究助理zhouyihan96@hnchasing.com 三、行业及公司动态 【行业动态】2023年10月国内挖掘机销量6796台，同比下降40.1% 【行业动态】化妆品新原料鼓励创新和规范管理公告发布 【行业动态】滴滴（NYSE: DIDIY）：三季度收入514亿同比增25%，中国出行日均单量3130万单 【其他公司跟踪】华东医药（000963.SZ）：注射用利纳西普用于治疗冷吡啉相关的周期性综合征（CAPS）的上市许可申请获得受理 四、湖南经济动态 【湘股动态】松井股份（688157.SH）：公司“三横三纵”发展战略推进顺利 【湖南省地方动态及政策】湖南“三个高地”建设取得实质性进展 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】指数小幅上涨，TMT风格领涨 黄 红卫（S0530519010001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.41%，收于4722.44点，代表蓝筹股的上证指数涨0.25%，收于3046.53点，代表硬科技的科创50指数涨0.76%，收于896.55点，代表创新成长的创业板指数涨0.20%，收于2009.21点，代表创新型中小企业的北证50指数涨0.94%，收于805.97点，总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但创新成长板块风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.27%，收于2407.59点，代表大盘股的中证100指数跌0.25%，收于3410.03点，代表中大盘股的沪深300指数跌0.20%，收于3579.41点，代表中盘股中证500指数涨0.58%，收于5605.57点，代表小盘股的中证1000指数涨0.92%，收于6144.63点，总体来看，小盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，国防军工、计算机、钢铁涨幅居前，食品饮料、美容护理、家用电器跌幅居前。（4）分主题来看，军工金股指数、华为鸿蒙指数、航天装备精选指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为12.69倍，处于历史后15.18%分位，市净率（LF）估值为1.24倍，处于历史后0.62%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为45.21倍，处于历史后43.16%分位，市净率（LF）估值为3.88倍，处于历史后3.85%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为29.44倍，处于历史后2.66%分位，市净率（LF）估值为3.88倍，处于历史后16.59%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为17.04倍，处于历史后24.04%分位，市净率（LF）估值为1.51倍，处于历史后2.22%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为18.87倍，处于历史后57.64%分位，市净率（LF）估值为2.3倍，处于历史后11.26%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有3894家公司上涨，共有1238家公司下跌，其中涨停公司49家，跌停公司9家，全市场成交额8706.87亿元，较上一交易日增加409.37亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流出14.43亿元，其中沪股通净流出11.6亿元，深股通净流出2.83亿元。 四、市场策略 指数小幅上涨，TMT风格领涨。消息面，根据上海证券报，国家数据局正研究起草相关指导文件，将从顶层设计推动数据交易流通体系建设。下一步，国家发展改革委、国家数据局将会同有关方面，加快研究建立公共数据价格形成机制和有关制度规定，促进公共数据合规高效流通使用。受此利好消息推动，周一TMT板块走势较强。但全市场成交额8706.87亿元，放量情况尚不明显。后续市场走势可能受10月国内经济数据公布以及美国物价数据公布的影响，短期行情走势存在反复的可能性。 当下国内经济复苏基础尚不牢固、仍需等待高频经济数据趋势性改善，但在2023年5%左右GDP增速目标下，第四季度政策端也缺乏强刺激的必要性。在经济及政策缺乏强刺激的背景下，A股指数出现V型反转走势的可能性不大。另一方面，2022年初迄今，本轮熊市已近两年，市场回撤幅度较大，使得市场预期及投资者情绪较为悲观。投资者情绪切换仍需要一个过渡期。从历次A股熊市底部结构来看，市场并不会立马V型反弹，通常会进入3-6个月的低位调整震荡期，此时投资者情绪处于从悲观向中性转换期。我们认为从10月23号A股市场触底以来，目前A股市场已进入低位调整震荡期阶段，上证指数或在2900点到3100点之间窄幅震荡一段时间，充分消化市场悲观预期及做空力量，并积极酝酿反攻动能。从A股估值来看，目前指数调整幅度已基本到位。截至11月13日，万得全A指数市净率估值为1.51倍，处于近十年以来的历史后5.47%分位，低于历史94.53%时期。即使在最悲观情形假设下，如以2018年底万得全A市净率估值1.41倍测算，我们预计万得全A指数可能最大下行幅度仅6.6%左右（1.41/1.51-1）。总体来看，指数继续下行的空间已非常有限，A股市场已经迎来中长期配置位置。在后续低位调整震荡期，逐步加仓A股将是胜率更高的选择。 目前A股市场已处于熊市尾声阶段，指数继续大幅下行的空间已非常有限，短期不宜盲目悲观。随着中央金融会议“金融强国”目标提出、活跃资本市场利好持续释放、美联储加息周期接近尾声，A股市场在低位震荡期结束后，将迎来月线级别反弹行情。可重点把握结构性机会： （1）人工智能板块。通常，A股市场主线与产业发展趋势密切相关，通常主线行情能持续1-2年左右。但人工智 能行情自2022年11月延续迄今，持续时间不足1年，短期难言人工智能行情见顶，后续人工智能板块有望成为市场反弹主线，重点关注游戏、光模块细分方向； （2）华为产业链。随着华为多项重磅新品发布以及市场销量积极反馈，以华为产业链为代表的科技板块热度明显提升，有望取得超额收益，重点关注华为汽车、华为手机； （3）政策提振的顺周期板块。近期来看，受经济复苏以及政策提振的房地产板块以及金融板块有望获得超额收益，重点关注建材、券商； （4）业绩驱动的消费板块。2023年疫情对经济的直接冲击已经结束，关注低估值有业绩驱动的必选消费板块，例如白酒、生猪养殖板块； （5）低估值的成长板块。例如低估值、高成长的生物医药、新能源细分赛道。 【基金研究】基金数据日跟踪（20231113） 燕 轶纯（S0530521030001） 11月13日，上证基金指数收报6280.27点(0.22%）,LOF基金价格指数收报4158.45点(0.07%）,ETF基金价格指数收报1081.89点(0.22%）。上证50ETF(-0.24%)，沪深300ETF(-0.14%)，中证500ETF(0.55%)，标普500ETF(1.34%)，日经225ETF基金(0.08%)，德国30ETF(0.61%)，法国CAC40ETF(0.21%)，黄金ETF(-0.35%)，白银基金(-1.35%)，豆粕ETF(0.69%)，嘉实原油(-0.34%)。11月13日,ETF总成交额约942.58亿元。日内国防军工类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 11月13日，1年期国债到期收益率下行2.5bp至2.21%，10年期国债到期收益率上行0.1bp至2.65%，1年期与10年期国债期限利差走阔3bp至44bp。1年期国开债到期收益率持平在2.42%，10年期国开债到期收益率上行0.1bp至2.71%。DR001上行6.9bp至1.76%，DR007上行3.0bp至1.88%。国债期货10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.04%。3年期AAA级信用利差上行1.25bp至38.61bp，3年期AA-AAA级等级利差下行2.00bp至40.82bp。 二、重要财经资讯 【财经要闻】时隔十年，韩美修订对朝威慑战略文件 王 与碧（S0530522120001） 据韩联社报道，韩美两国13日签署旨在应对朝鲜核导威胁的战略文件“定制型威慑战略”（TDS）修订版。这是双方时隔十年修改该文件。由于该战略文件属于军事机密，详情无法对外公开。但据透露，修订后的文件针对朝鲜使用核武器或大规模杀伤性武器的可能性提出了运用包括美国核能力在内的韩美同盟所有能力予以应对的方案。一位政府消息人士表示，如果说当前的“延伸威慑”仅依赖于美国的核战力，那么随着依据韩美首脑在华盛顿宣言中达成协议的核咨商小组（NCG）的正式启动，双方将可共同策划及执行有关韩方为美国核作战提供常规战力支援等事宜。 【财经要闻】外交部：中美两国元首将就事关两国关系的战略性、全局性、方向性问题深入沟通王 与碧（S0530522120001） 据财联社报道，11月13日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。有记者就中美元首会晤等相关问题提问。毛宁表示，关于习近平主席应邀赴美国举行中美元首会晤，中方已经发布了消息，两国元首将就事关中美关系的战略性、全局性、方向性问题，以及事关世界和平与发展的重大问题深入沟通。中方始终按照习近平主席提出的相互尊重、和平共处、合作共赢三原则，看待和处理中美关系。 【财经要闻】国家数据局正研究起草相关指导文件，将从顶层设计推动数据交易流通体系建设 王 与碧（S0530522120001） 据上海证券报报道，据透露，国家数据局正研究起草相关指导文件，将从顶层设计推动数据交易流通体系建设。下一步，国家发展改革委、国家数据局将会同有关方面，加快研究建立公共数据价格形成机制和有关制度规定，促进公共数据合规高效流通使用。 【财经要闻】欧委会对华移动式升降作业平台产品发起反倾销调查 王 与碧（S0530522120001） 据商务部网站消息，欧委会13日发布公告，决定对原产于中国的移动式升降作业平台整机和成套散件产品发起反倾销调查。被调查产品欧盟海关税号为ex84271010，ex84272019, ex84289090，ex84312000和ex84313900。案件倾销调查期为2022年10月1日至2023年9月30日，损害调查期为2020年1月1日至2023年9月30日。 【财经要闻】《国内旅游提升计划（2023—2025年）》发布，将推进国内旅游品质提升王 与碧（S0530522120001） 据财联社报道，11月13日，文化和旅游部发布《国内旅游提升计划（2023—2025年）》，主要目标是，到2025年，国内旅游市场规模保持合理增长、品质进一步提升。国内旅游宣传推广效果更加明显，优质旅游供给更加丰富，游客消费体验得到有效改善、满意度进一步提升，旅游公共服务效能持续提升，重点领域改革取得突破，旅游市场综合监管机制更加健全，现代治理能力进一步增强，国内旅游市场对促进消费、推动经济增长的作用更加突出。 【财经要闻】国家发展改革委民营经济发展局：打造六个平台服务民营经济发展 王 与碧（S0530522120001） 据新华社报道，国家发展改革委民营经济发展局局长魏东11月13日表示，我们将围绕政策、交流、合作、监测、评