沥青周度行情分析

海证期货研究所2023年11月3日 沥青核心观点 ➢供应端：截至11月3日当周，全国石油沥青装置开工率环比降4.68个百分点至38.4%，其中，山东环比降8.63个百分点至40.55%；长三角环比增1.26个百分点至43.28%。东北地区的辽宁宝莱生物能源10月30日暂停生产沥青，11月3日恢复生产，维持一周，日产3000吨，11月计划排产3万吨；山东地区的胜星石化10月26日开始检修，为期10天；西北地区的乌鲁木齐石化10月23日转产100#沥青，10月24日出产品；华北地区的金承石化10月25日停产沥青，短期无复产计划。 ➢需求端：随着气温逐渐降低，东北终端项目施工用量逐渐减少，部分炼厂出货不及前期，市场对高价资源接受度有限；西北终端施工逐渐收尾，疆外高速项目施工基本停滞，疆内个别项目赶工收尾，用量较前期明显缩减，中下游用户等待主力炼厂释放冬储政策；因此，华北及山东需求支撑不足，市场偏好低价资源，市场对于90#沥青资源需求量明显缩减，市场到期合同略多；华东主营炼厂船运发货不及前期，汽运优惠政策结束，出货也不及前期，终端需求受限；华南刚需偏弱，中下游用户采买积极性偏低，为刺激出货，中石油以及中石化个别炼厂近日出台优惠政策；西南刚需清淡，贸易商及主力炼厂出货未有改善，资金问题仍然存在，少量项目动工支撑刚需，周边低价资源不断流入，限制炼厂以及贸易商出货。 ➢库存端：沥青炼厂累库，社会库去库。 ➢整体来看，沥青绝对价格仍跟随原油波动；BU2311期现套利暂且观望，BU2312、BU2401、BU2402期现反套轻仓持有，需注意风险控制；BU2311-2312、BU2312-2401、BU2401-2402月间正套机会观望为主。 一、供应角度：国内沥青开工率下降4.68个百分点 ➢截至11月3日当周，全国石油沥青装置开工率为38.4%（-4.68%），其中，山东、长三角、华南西南、东北、西北、华北华中石油沥青装置开工率分别为40.55%（-8.63%）、43.28%（+1.26%）、33.89%（-7.44%）、37.69%（-5.95%）、30.35%（-13.03%）、34.72%（+1.38%）。 ➢东北地区的辽宁宝莱生物能源10月30日暂停生产沥青，11月3日恢复生产，维持一周，日产3000吨，11月计划排产3万吨；山东地区的胜星石化10月26日开始检修，为期10天；西北地区的乌鲁木齐石化10月23日转产100#沥青，10月24日出产品；华北地区的金承石化10月25日停产沥青，短期无复产计划。 一、供应角度：除华北沥青周产量小幅增加外，其余地区沥青产量均有不同程度的下滑，尤其是华东，降幅较大 二、需求角度：沥青需求较为一般 ➢9月，全国公路建设2799.62亿元，环比下降10.52亿元，同比下降12.5%。 ➢9月，主要企业沥青混凝土摊铺机销量86台，环比增加8台，同比减少41台。 二、需求角度：随着气温下降，北方地区沥青终端用量明显下滑，其余地区受限于资金不足，需求一般 分地区来看： ➢山东：主营炼厂为保顺利出货，沥青价格下调；➢华北：需求支撑不足，市场偏好低价资源，东北、内蒙古及宁夏等地终端施工逐渐暂停，市场对于90#沥青资源需求量明显缩减，市场到期合同略多；➢华东：主营炼厂船运发货不及前期，汽运优惠政策结束，出货也不及前期，终端需求受限；➢东北：随着气温逐渐降低，终端项目施工用量逐渐减少，部分炼厂出货不及前期，市场对高价资源接受度有限，船燃及焦化市场需求一般，部分炼厂出货不佳；➢西北：终端施工逐渐收尾，疆外高速项目施工基本停滞，疆内个别项目赶工收尾，用量较前期明显缩减，中下游用户等待主力炼厂释放冬储政策；➢华南：刚需偏弱，中下游用户采买积极性偏低，为刺激出货，中石油以及中石化个别炼厂近日出台优惠政策；➢西南：刚需清淡，贸易商及主力炼厂出货未有改善，资金问题仍然存在，少量项目动工支撑刚需，周边低价资源不断流入，限制炼厂以及贸易商出货。 二、需求角度：未来十天强冷空气影响我国东北地区有强雨雪天气 ➢11月3-12日，内蒙古东部、东北地区累计降水量有5～20毫米，东北地区东部的部分地区有30～60毫米；江淮、江南、华南西部和北部等地累计降水量有30～70毫米，局地超过90毫米；上述大部地区累计降水量较常年同期偏多5成至1倍。 ➢新疆北部、内蒙古东部、东北地区大部、西藏等地平均气温较常年同期偏低1～3℃；我国其余大部地区气温接近常年或偏高，其中黄淮、江淮、江南、华南及云南东部等地偏高2℃左右。 ➢4-6日，受强冷空气影响，我国将出现一次大范围大风降温和雨雪天气过程；长江中下游及其以北大部地区有4～6级偏北风，阵风7~9级；西北地区东部及中东部大部地区气温将下降4~8℃，其中内蒙古、东北地区中南部等地部分地区降温幅度可达10~12℃，东北地区中南部局地可达14℃左右；华北北部、东北地区有小到中雪或雨夹雪，内蒙古东南部、吉林中西部、黑龙江等地的部分地区有大到暴雪，局地有大暴雪；黄淮、江淮、江南、华南及贵州等地部分地区有中大雨。5-6日，渤海、黄海、东海等海域有6~8级、阵风9~10级大风。 ➢7-8日，受补充冷空气影响，西北地区东部、华北、东北等地有4～5级偏北风，气温下降3～8℃。➢8-9日，江南、华南西部和北部及贵州等地有小到中雨，部分地区有大雨。 二、需求角度：未来十天强冷空气影响我国东北地区有强雨雪天气 三、库存角度：国内炼厂沥青累库 ➢截 至11月3日当 周，国 内 沥 青 厂 家库 存119.21（+2.18）万吨，其中，华北、华东、华南、东北、西北、西南、华中地区沥青厂 家 库 存 分 别为5.06（+0.83）、80（+0.85）、4.94（-0.2）、16.44（+1.2）、9.37（-0.55）、3.2（±0）、0.2（+0.05）万吨。 资料来源：百川资讯，海证期货研究所 资料来源：百川资讯，海证期货研究所 三、库存角度：沥青社会库大幅去库 ➢截 至11月3日当 周，国 内 沥 青 社 会库 存101.22（-3.43）万吨，其中，华北、华东、华南、东北、西北、西南、华中地区沥青社 会 库 存 分 别为2.80（-1）、47.93（-2.46）、19（+0.59）、0.93（-0.27）、7.39（-0.8）、18.63（+0.51）、4.54（-0.01）万吨。 三、库存角度：除华南、西南沥青社会库累库 资料来源：百川资讯，海证期货研究所 资料来源：百川资讯，海证期货研究所 四、月差角度：BU2311期现套利暂且观望，BU2312、BU2401、BU2402期现反套轻仓持有，月差套利观望为主 ➢截 至11月2日，BU2311、BU2312、BU2401、BU2402基差分别为-20、77、98、90元/吨，BU2311-2312月差97元/吨，BU2312-2401月差21元/吨，BU2311期现套利暂且观望；BU2312期现反套轻仓持有；BU2311-2312、BU2312-2401月间正套机会观望为主。 ➢截至11月3日当周，沥青毛利-386元/吨（+90），沥青生产成本4216元/吨（-90），沥青现货生产利润和盘面裂解均低位小幅回升。 六、仓单角度：10月31日爱思开宝盈、山东高速储运分别注销860、2000吨沥青仓库仓单 资料来源：wind，海证期货研究所 分析师介绍 郑梦琦（交易咨询号：Z0016652）：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，期货日报最佳工业品分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、每日经济新闻、新华财经等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。 未来因您而为 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!