晨会纪要

2023年11月06日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】多重利好共振，A股延续反弹 【基金研究】基金数据日跟踪（20231103) 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【财经要闻】工信部：针对重点行业、重点领域制定数字化转型行动方案，突出人工智能这个关键变量 【财经要闻】中美举行海洋事务磋商 【财经要闻】国务院：2022年全国国有企业资产总额339.5万亿元 【财经要闻】中物联：10月份中国大宗商品指数为102.8% 【财经要闻】习近平向第六届中国国际进口博览会开幕致信 【财经要闻】李强：努力打破制约创新要素流动的壁垒，深化数字经济领域改革 【财经要闻】蓝佛安：将继续贯彻实施好积极的财政政策，着力在提效上下更大功夫 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 三、行业及公司动态 王 与碧分 析师执业证书编号:S0530522120001wangyubi@hnchasing.com 【行业动态】美团、昆仑万维、蚂蚁集团、面壁智能、360等约11个AI大模型获批，部分已开放使用 【行业动态】和光同程扩产16GW光伏电池，五粮液参股 【其他公司跟踪】恒瑞医药（600276.SH）发布2023年员工持股计划（草案） 四、湖南经济动态 【湘股动态】五新隧装（835174.BJ）:实施首次股份回购，成交价格区间为13.20-13.34元/股 【湖南省地方动态及政策】湖南出台推动外贸稳规模优结构若干政策措施 近期研究报告集锦 【宏观策略类】财信宏观策略&市场资金跟踪周报（11.6-11.10）：多重利好共振，A股延续反弹 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】多重利好共振，A股延续反弹 黄 红卫（S0530519010001） 上周（10.30-11.3)股指低开，上证指数上涨0.43%，收报3030.7点，深证成指上涨0.85%，收报9853.89点，中小100上涨0.03%，创业板指上涨1.98%；行业板块方面，传媒、电子、食品饮料涨幅居前；主题概念方面，连板指数、抖音平台指数、影视指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为8689.37亿，沪深两市成交额较前一周上升3.30%，其中沪市上升5.19%，深市上升1.99%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证50上涨0.91%，中证500上涨0.33%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.3133，跌幅为0.05%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续下跌5.42%，COMEX黄金上涨0.07%，南华铁矿石指数上涨3.93%，DCE焦煤上涨4.69%。 上周在美联储继续暂停加息、国内中央金融工作会议召开等利好下，全球市场集体回暖，A股市场延续回升势头，上证指数上涨0.43%，创业板指上涨1.98%，沪深两市日均成交额为8689.37亿，较前一周上升3.30%。从市场空间来看，目前指数调整幅度已基本到位。截至11月5日，万得全A市净率估值为1.49倍，处于近十年以来的历史后3.91%分位，低于历史96.09%时期。即使在最悲观情形假设下，如以2018年底万得全A市净率估值1.41倍测算，我们预计万得全A指数可能最大下行幅度仅5.3%左右（1.41/1.49-1）。总体来看，指数继续下行的空间已非常有限，A股市场已经迎来中长期配置位置。 通常A股市场急跌后，并不会立马V型反弹，市场通常会进入3-6个月的低位调整震荡期。在低位调整震荡期，逐步加仓A股将是胜率更高的选择。此外，目前国内高频经济数据尚未明显改善，经济复苏基础尚不牢固，亦增加了市场震荡磨底的时间。根据国家统计局，10月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、50.6%和50.7%，比上月下降0.7、1.1和1.3个百分点。10月份财新制造业PMI录得49.5，较9月下降1.1个百分点，重回收缩区间。从财新制造业PMI分项指数看，10月制造业需求缓慢扩张、供给收缩。制造业新订单指数连续第三个月位于扩张区间，但增幅放缓，显示需求扩张速度减缓。 中央金融工作会议于10月30日至31日在北京举行，为金融市场持续健康发展注入强心剂。全国金融工作会议是我国金融领域最重要的会议，此前在1997年、2002年、2007年、2012年、2017年共召开过五次，每次全国金融工作会议都为未来几年金融工作提供方向指引。本次金融工作会议是2017年全国金融工作会议召开后，时隔6年再次召开全国性的金融工作会议，且会议升格为中央金融工作会议，会议重要性进一步提升。本次会议强调“加强党中央对金融工作的集中统一领导，是做好金融工作的根本保证”，要求发挥好中央金融工作委员会的作用、发挥好地方党委金融委员会和金融工委的作用、并深刻把握金融工作的政治性、人民性。会议首次提出加快建设金融强国这一目标，金融工作在党和国家事业、国民经济发展中的地位明显提升。本次会议提出，要“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”，新增“养老金融、数字金融”两个方面重要内容，为提升金融服务实体经济的质效指明方向。相比2017年全国金融工作会议“加强金融监管”的提法，此次中央金融工作会议进一步强调“全面加强金融监管，依法将所有金融活动全部纳入监管”，金融监管将无空白、无死角，所有金融机构、金融活动、金融从业人员都将纳入监管范围，并建立长效监管机制。 不同于以往会议，资本市场改革是本次中央金融工作会议的重点。党的二十大明确指出，要“健全资本市场功能，提高直接融资比重”，我们预计在以加快建设金融强国为目标的背景下，以直接融资为主的资本市场将迎来加快发展期。近日，证监会就修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》向社会公开征求意见，优化做市、资管等业务风控指标。此外，证监会还将持续加强部门协同，出台《资本市场投资端改革行动方案》，加大中长期资金引入力度，提高各类中长期资金参与资本市场的积极性和稳定性；证监会将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行。在金融监管趋严、鼓励并购重组等政策倾向下，将更利好头部综合型券商业务发展，近期可关注券商板块的主题投资机会。 7月底政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”后，证监会已出台一系列活跃资本市场政策利好，但政策效果尚未明显体现。近2-3个月，外资大幅流出加剧了市场调整压力。国家安全部表示，个别国家把金融当成地缘博弈工具，屡屡玩弄货币霸权，动辄就挥舞“金融制裁”大棒大打出手，一些居心叵测者妄图兴风作浪、趁乱牟利，不仅有“看空者”“做空者”，还有“唱空者”、“掏空者”，企图动摇国际社会对华投资信心，妄图引发我国金融动荡。国家安全机关要把防范化解金融风险放到更加重要的位置，积极参与经济、金融等领域国家安全保障体系建设， 对金融领域国家安全风险密切监测、准确预判、有效防范，依法打击惩治金融领域危害国家安全的违法犯罪活动。随着国家安全部积极表态，叠加此前融券限制政策，预计市场恶意做空力量将趋于枯竭，将有效扭转市场预期。 海外方面，美联储11月议息会议再度暂停加息，将联邦基金利率的目标区间维持在5.25-5.50%水平不变，符合市场预期。11月份议息会议对经济活动的措辞由“稳健扩张”变为“三季度经济增长强劲”；在“信贷环境收紧”之外，本次新增“金融条件收紧”因素，声明显示二者可能会对经济、就业和通胀带来压力，但程度仍不确定。鲍威尔表示对于经济，不再将“衰退”纳入基准情形，认为经济增长远超预期；对于通胀，认为已有所缓和，近期通胀数据良好，但仍远高于2%的长期目标水平，控通胀仍有很长一段路要走；对于降息时点，鲍威尔表示当下讨论降息时点还为时过早，美联储还尚未考虑这一问题。总体来看，11月份美联储议息会议释放了中性偏鸽信号。周五美国非农就业数据亦低于市场预期，强化了加息周期临近结束的预期。美国10月非农就业人数增加15万人，预估为增加18万人，前值为增加33.6万人。美国10月失业率为3.9%，创2022年1月以来最高水平，市场预期为3.8%。近期利率互换显示，美联储料将在2024年累计降息超过100个基点。 目前A股市场已处于熊市尾声阶段，指数继续大幅下行的空间已非常有限，短期不宜盲目悲观。随着中央金融会议“金融强国”目标提出、活跃资本市场利好持续释放、美联储加息周期接近尾声，A股市场将迎来月线级别反弹行情。可重点把握结构性机会： （1）人工智能板块。通常，A股市场主线与产业发展趋势密切相关，通常主线行情能持续1-2年左右。但人工智能行情自2022年11月延续迄今，持续时间不足1年，短期难言人工智能行情见顶，后续人工智能板块有望成为市场反弹主线，重点关注游戏、光模块细分方向； （2）华为产业链。随着华为多项重磅新品发布以及市场销量积极反馈，以华为产业链为代表的科技板块热度明显提升，有望取得超额收益，重点关注华为汽车、华为手机； （3）政策提振的顺周期板块。近期来看，受经济复苏以及政策提振的房地产板块以及金融板块有望获得超额收益，重点关注建材、券商； （4）业绩驱动的消费板块。2023年疫情对经济的直接冲击已经结束，关注低估值有业绩驱动的必选消费板块，例如白酒、生猪养殖板块； （5）低估值的成长板块。例如低估值、高成长的生物医药、新能源细分赛道。 【基金研究】基金数据日跟踪（20231103) 刘 飞彤（S0530522070001） 上周（10月30日-11月3日），中国基金总指数区间涨跌幅0.51%，普通股票型基金指数1.04%，偏股混合型基金指数1.02%，长期纯债型基金指数0.12%，QDII基金指数1.73%，LOF基金价格指数0.84%，ETF基金价格指数0.95%。上证50ETF0.76%，沪深300ETF0.47%，中证500ETF0.18%；标普500ETF0.51%，日经ETF4%，德国30ETF3.58%，法国CAC40ETF3.15%；黄金ETF0.24%，白银基金-0.93%，豆粕ETF2.84%，嘉实原油4.94%。华宝添益、银华日利、建信现金添利A的区间7日年化收益率均值分别为1.64%、1.69%、1.98%。上周，ETF区间日均成交额1087亿元。上周游戏、影视品种表现强势。 3日，中国基金总指数日涨跌幅0.63%，普通股票型基金指数1.22%，偏股混合型基金指数1.25%，长期纯债型基金指数0.02%，QDII基金指数0%，LOF基金价格指数0.64%，ETF基金价格指数1.11%。上证50ETF0.8%，沪深300ETF0.77%，中证500ETF0.74%；标普500ETF1.57%，日经ETF1.27%，德国30ETF1.4%，法国CAC40ET1.76%；黄金ETF-0.07%，白银基金-0.13%，豆粕ETF0.74%，嘉实原油2.02%。华宝添益、银华日利、建信现金添利A的7日年化收益率分别为1.65%、1.7%、1.97%。3日，ETF成交额1198.74亿元，港股品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 11月3日，1年期国债到期收益率上行0.5bp至2.22%，10年期国债到期收益率上行0.6bp至2.66%，1年期与10年期国债期限利差持平在44bp。1年期国开债到期收益率上行1.0bp至2.39%，10年期国开债到期收益率上行1.0bp至2.72%。DR001上行14.6bp至1.62%，DR007下行7.2bp至1.76%。国债期货10年期主力合约收平5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约收平。3年期AAA级信用利差下行1.07bp至39.39bp，3年期AA-AAA级等级利差上行0.00bp至45.82bp。 二、重要财经资讯 【财经要闻】工信部：针对重点行业、重点领域制定数字化转型行动方案，突出人工智能这个关键变量刘 文蓉（S0530523070001）