有色金属衍生品日报

2023年11月1日星期三 有色金属衍生品日报 研究员：王颖颖期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913:021-65789219:wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 第一部分市场研判 铜 【市场回顾】 1、期货：日内沪铜主力小幅下跌，收于67280元/吨，跌150元/吨，跌幅0.22%，沪铜指数减仓891手至38.6万手。2、现货：SMM年度金属会议进行时，日内现货成交依旧活跃度不高。最近下游订单开始走弱，精废价差回升也对消费起到抑制作用，恰逢进口铜补充流入，现货升贴水下滑至升水250-320元/吨。 研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401:010-68569781:chenjing_qh1@chinastock.com.cn 【重要资讯】 1、中国10月财新制造业PMI49.5，预期50.8，前值50.6。 2、欧元区通胀快速下降，10月物价同比涨幅仅为2.9%，为2021年7月以来最慢；经济也开始萎缩，第三季GDP较前季下降0.1%，这两组数据也意味着欧洲央行已经完成了加息。 研究员：张一弛期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296:zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 【交易策略】 单边：今日中国财新制造业PMI不及预期，有色金属共振式下跌。今日铜现货升水小幅回落，原因是近一周下游订单开始减少、废铜供应增加以及进入进口铜流入增多。后市来看，10月份以后中条山有色、白银有色投产，大冶老线复产，供应情况会越来越好，对现货形成压力。图形上看，伦铜在8200阻力位受到压力后回落，铜价可能会继续呈现下跌趋势（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：今日沪铝窄幅震荡，宏观情绪走冷，但是铝因减产支撑，午后传闻新疆地区电解铝企业事故减产，价格震荡小幅反弹，沪铝指数略增仓3093手，主力2312合约涨20元至19235元/吨；2、现货市场：现货市场维今日好转，基差维持较低，期现套利在投机需求的支撑下，情绪好转，无锡对SMM贴水10~平水，佛山对南储报0~+20，现货表现不好转；3、能源成本方面：需求清淡，港口库存不断增加：5500CV，958元/吨（-7）；5000CV，823元/吨（-13）；4500CV，710元/吨（-3）； 【重要资讯】 1、10月财新中国制造业PMI录得49.5，新订单指数连续三月高于荣枯线；2、爱择咨询了解，新疆某铝厂因电厂发生事故，暂停两台机组，企业正在做停槽预案（预计以大修槽为主），目前电解槽尚在保温监控中，具体影响产量尚不明确。3、【到港铝锭部分流入保税区库存较上周增加】上海金属网讯：截止10月28日当周，上海保税区铝锭库存较前一周增加10230吨，库存总量增至17690吨。 【交易策略】 1、单边：近期宏观氛围不佳，现货市场的宽松打压铝价，但是受云南、新疆减产的事件刺激，价格受到支撑，沪铝短期内或将宽幅震荡，建议暂时观望。2、套利：期限正套或2312-2402合约正套，31日入场期现价差100元/吨（对当月），12-02合约月差建仓点位95；3、期权：暂时观望（以上观点仅供参考，不做为入市依据）） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：今日氧化铝继续震荡下跌，电解铝减产的消息对氧化铝呈现出利空，AO2312合约跌16元至3030元/吨；2、现货市场：西南地区氧化铝市场传出现货成交消息，其中一笔成交氧化铝现货0.4万吨，出厂价格为3060元/吨，流向四川；另一笔成交氧化铝现货0.2万吨，出厂价格为3120元/吨，流向重庆；山东地区报出0.3万吨3020元/吨成交，下午贸易商即报出新疆地区到厂价格3295元/吨成交，出厂价折算在2940元/吨左右。 【重要资讯】 1、爱择咨询了解，新疆某铝厂因电厂发生事故，暂停两台机组，企业正在做停槽预案（预计以大修槽为主），目前电解槽尚在保温监控中，具体影响产量尚不明确。 【交易策略】 1、单边：云南电解铝减产后氧化铝需求回落，氧化铝现货市场观望情绪抬升，但是当下偏紧的现货市场支撑现货价格维持在高位，而成本近期持续下滑，动力煤价格接力烧碱价格回落，远期预期走弱，氧化铝价格跌至3000元附近后，现货之城较强，建议适当减仓止盈，等价格反弹后继续沽空； 2、套利：AO2312-2302正套头寸，30日入场价差25，继续持有（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：财新制造业PMI指数同样跌破50分位线，市场情绪回落，沪锌价格大跌，日内先增仓下跌，随后减仓继续跌，指数减仓354手至16万手，主力2312合约一路走弱，跌235元至20925元/吨；2、现货情况：锌价回落，市场存在一定分歧，广东地区现货紧俏，升水上涨，天津地区维持弱势，上海到货较多，升水回落，今日上海对2312合约报140元/吨，较昨日小幅走弱40元； 【重要资讯】 1、10月财新中国制造业PMI录得49.5，新订单指数连续三月高于荣枯线；2、【上周到港锌锭全部清关保税区无货物流动】上海金属网讯：截止10月28日当周，上海保税区精炼锌库存约0.3万吨，较前周持平。 【交易策略】 1、单边：宏观情绪走弱，国内公布10月份制造业PMI指数，录得49.5，环比走弱，市场情绪再度转冷；海外世界银行报告继续看空锌价，后市需求预期展望不佳。基本面方面，环保限产对镀锌需求带来负面影响，天津地区消费维持弱势，现货升水回落，但是部分地区例如广州现货偏紧，成交好转；综合来看，锌价近期受宏观因素干 扰宽度震荡，但产业基本面偏空，主力合约2312合约背靠5日线轻仓试空，止损位21150日线布林通道中轨附近。 2、套利：暂时观望；3、期权：震荡市卖出跨式套利组合，30日卖出zn2312-c-21800和zn2312-p-20600，分别收入权利金106、119元，合计225（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收16270元/吨，盘面偏弱震荡，较前一交易日下跌25元/吨；2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16275元/吨，较上一交易日下跌25元/吨。 【重要资讯】 1.海内外库存依旧维持增势，下游消费动力不足，铅蓄电池经销商库存在32天左右，铅蓄电池生产企业库存在21天左右。市场流通货源较多，下游企业拿货积极性不高，终端消费传导不畅，铅价上行缺乏动力。2.2023年白银价格偏强运行也提振了铅冶炼厂生产积极性，来自铅冶炼厂的白银产量占全国白银总产量约5成。2023年1-9月来自铅冶炼厂的白银产量总计6200吨，同比增加461吨。硫酸收益方面，2023年硫酸价格2022年的“高光时刻”不再，冶炼厂扣除制酸成本后偶尔出亏损，2023年硫酸收益微薄。 【交易策略】 铅精矿处于冬储时段，其加工费再度下调。虽部分原生铅与再生铅炼厂处于检修状态，但铅锭库存仍是转增，意味着国内铅锭消费欠佳，铅现货普遍处于贴水交易状态，拖累铅价走势。国内电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求略有下滑，LME铅库存和国内铅锭社会库存同步累增，精铅供应稍显过剩。操作方面建议考虑反弹试空，上方压力位1.65万元/吨附近，目标位1.6万元/吨，后续仍需关注持仓动向及下游蓄电池开工情况。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：沪镍NI2312合约收盘价下跌2940元至140640元/吨，指数持仓增加 12632手，上期所仓单增加53吨至7161吨； 2、现货情况：镍价单边下跌2950-3200元/吨，金川镍升水上调250至3100元/吨，俄镍升水上调50至-100元/吨，电积镍升水上调100至-700元/吨，硫酸镍均价下调100至32100元/吨； 【重要资讯】 1、世界银行在其最新《大宗商品市场展望》报告中指出，由于中国电池需求放缓和镍供应快速增长--主要来自印尼（占全球供应量的50%多)，2023第三季度镍价较上一季度下跌9%。 2、中国电动汽车百人会副理事长张永伟今日在2023全球新能源与智能汽车供应链创新大会上表示，2030年中国、欧洲和美国将成为全球新能源汽车的三大主要市场，新能源汽车销量占比预计分别为33%、27%和20%。中国当前已形成较完备的电动化供应链，在全球占重要位置，现阶段全球约70%电池产能在中国，大市场驱动其未来仍是重要发展区域。张永伟同时表示，2030年全球动力电池总需求量预计将达到3800GWh，相对于电池需求的快速增长，资源新增供应相对缓慢。保守情境下，到2030年锂、钴、镍均存在一定的供应缺口。从长远来看，电池回收将对资源供应作出贡献，但预计到2030年，其贡献仍然较小，如锂和镍的再生利用量占相应需求量的比例或将小于10%。 【交易策略】 1、单边:宏观方面，制造业PMI低于前值、预期和50荣枯线，市场信心受到打击。国产电积镍对俄镍替代效应明显，镍板销售有难度，消费相对偏弱。中长期镍价保持震荡下行趋势。盘面增仓下行，再创新低，令市场情绪迅速走弱，现货市场也大幅下跌。硫酸镍价格连续两天下调，打开镍价下行空间。保持空头思路。 2、近低远高或平水的结构无法反映明年供需过剩的预期，可寻找远月不合理结构介入买近抛远正套（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：不锈钢破位下跌，SS2312合约下跌255元收于14320元/吨，指数持仓 增加13506手，上期所仓单减少1502吨至70604吨； 2、现货市场：月末行情贸易商出货为主要心态，各方灵活操作。冷轧报14450-14650元/吨，热轧14150-14250元/吨，冷热轧普遍下调50-100元/吨。 【重要资讯】 1、近日台湾省不锈钢生产商烨联(YiehUnitedSteelCorp.)宣布了11月不锈钢内销和外销新价格。内销价格方面，304不锈钢产品调降新台币1500元/吨，316L不锈钢产品调降新台币4000元/吨，430不锈钢产品维持平盘。外销价格方面，304不锈钢产品价格调降50美元/吨，316L不锈钢产品价格调降120美元/吨，430不锈钢产品维持平盘。 【交易策略】 1、单边：宏观方面，制造业PMI数据不佳打击市场信心。产业方面，不锈钢终端反馈需求表现平平，海外反倾销也影响外需，印尼不锈钢回流国内增加。供应端钢厂亏损减产，冷轧连续去库，但原料库存偏高，特别是印尼镍铁10月进口预计较多，挤占国内镍铁市场份额，镍铁镍矿价格承压，近期镍铁价格询价偏低。现货市场临近月末贸易商积极出货，表现整体偏弱。短期供需双弱，资金打压顺势下跌，建议暂时保持空头思路。。 锡 【市场回顾】 1、盘面情况：沪锡主力合约今日报收203920元/吨，盘面震荡下行，较前一交易日下跌9080元/吨，触及近5个月低位；2、现货情况：今日锡价维持低位盘整状态，下游企业接货情绪也略有起色，贸易市场多数企业反馈昨晚至今日出货情况为两车左右，部分贸易企业已经无货，少数企业为零散成交状态，总体来说今天现货市场成交较昨日略有回暖。 【重要资讯】 1.近期国内冶炼企业的生产状态总体依然平稳，且多数冶炼企业的生产原料库存维持在1个月及以上的水平，推测到年底之前国内多数冶炼企业的生产受锡矿供应的影响相对较小，但依然呈现国内锡矿供应逐渐偏紧的趋势，也需要关注国内冶炼企业在春节前备库原料的影响。 2.周二世界银行发布2023年大宗商品市场展望报告，其中提到虽然缅甸关闭部分锡矿 影响供应，但由于供应过剩和需求疲弱，锡价将在2023年全年下跌。到2024年，预计价格将进一步下跌4%，这助推了市场看空情绪。3.在上周部分下游企业已经进行较多采购补库存，且下游焊料企业对后续11月份消费订单相对较理性的预计前提下，后续国内锡锭社会库存也相对较难进入持续去库状态。总体看国内锡市供需依然相对较