玻璃纯碱产业周报：供需走向宽松，价格承压向下

1、玻璃价格行情 Ø价格：本周期货价格继续向下，现货价格小幅探涨，延续调整态势。本周玻璃期货主力合约震荡，收于1629（-15）。全国均价2076元/吨（-20），华北地区现货1980元/吨（-30）。 1、纯碱价格行情 Ø价格：本周期货价格承压回落，供需矛盾明显缓和，现货价格继续向下。近月合约走弱，跨月价差回落，本周纯碱期货主力合约收于1688（-21）。河北沙河地区现货2200（-500），继续向下调整。 1、纯碱价格行情 Ø跨月价差：跨月价差震荡。01-05价差70左右。 Ø轻重价差：价差明显走扩至近年同期高点，重碱需求强于轻碱。 2、玻璃供给分析 Ø产量维持高位。本周浮法玻璃日产量为17.18万吨，比19日+0.76%，行业均开工率82.08%，与19日持平；行业平均产能利用率83.7%，比19日+0.63%。本周无生产线点火或者放水，前期点火的一条产线开始出玻璃，整体周度供应量增加。下周点火、冷修计划俱存，整体日产量变化不大。11月初还将有其他前期点火的产线出玻璃，整体供应量延续震荡增长趋势。 Ø玻璃厂生产利润较好。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润346元/吨，环比上涨29元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润280元/吨，环比上涨56元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润660元/吨，环比上涨53元/吨。 2、玻璃需求分析 Ø下游深加工订单尚可：9月PMI为50.2%，比上月上升0.5个百分点，重返扩张区间，下游深加工订单尚可。 Ø地产竣工数据较好：1—9月份，房地产开发企业房屋施工面积815688万平方米，同比下降7.1%。新开工面积72123万平方米，下降23.4%。竣工面积48705万平方米，增长19.8%。其中，住宅竣工面积35319万平方米，增长20.1%。 Ø短期库存变动不大：样本企业总库存4065.8万重箱，环比增加35.4万重箱，环比0.88%，同比-42.5%。 3、纯碱供给分析 Ø供给强劲。产量处于近年高位，本周纯碱产量69.01万吨，环比-1.07万吨，跌幅1.52%。轻质碱产量29.89万吨，环比-0.92万吨。重质碱产量39.12万吨，环比-0.14万吨。个别企业设备问题，装置停车，开工及产量下降。纯碱整体开工率88.65%，上周90.02%，环比-1.37个百分点。利润和新增产能继续提升，短期产量仍将维持高位。 Ø碱厂利润丰厚：氨碱法纯碱理论利润875.59元/吨，较上周-175.69元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）为1052.10元/吨，环比-282.00元/吨。 3、纯碱需求分析 Ø需求稳定，库存累积。浮法和光伏玻璃需求旺盛，但对供给增量承接不足。纯碱厂内库存45.38吨，环比+7.65吨，涨幅20.28%，厂内库存持续累积。周内浮法玻璃日产能为17.18万吨，比19日+0.76%，光伏日度产能9.45万吨，环比稳定。 4、供需总结 Ø本周大宗商品延续震荡，玻璃纯碱主力期价调整为主。 Ø玻璃纯碱整体延续调整，但主力合约贴水幅度较大，向下空间有限。Ø玻璃短期供需趋于两旺，由于需求预期走弱，期货价格承压，整体近强远弱。Ø纯碱供给高位，需求尚可，整体供需走向宽松，库存累积，且进口压力仍较大，利润驱使和新增产能投放使得供给高位的预期不变，价格延续承压。 风险关注：宏观情绪、新产能投产及下游需求等。 期市有风险，入市需谨慎