玻璃纯碱产业周报：宏观情绪多变，价格承压回落

1、玻璃价格行情 价格：本周价格冲高回落，主力合约1230(+46），沙河现货价格1132（+52）。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 1、纯碱价格行情 Ø价格：本周价格冲高回落，期货主力合约1450（-67），沙河现货1600（0）。 数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 1、价差行情 Ø纯碱跨月价差：01-05价差走低。 Ø玻璃跨月价差：01-05价差偏弱。 2、玻璃供给分析 Ø产量小幅向下。本周全国浮法玻璃日产量16.22万吨，比10日-0.37%。开工率为78.19%，比10日下滑0.34个百分点；产能利用率为80.53%，比10日下滑0.3个百分点。本周放水1条生产线，供应量延续下滑趋势。下周部分产线存在放水计划，供应量或仍有下滑。利润挤压下，供给仍将趋于向下。不过刚性供给，短期降幅有限。 Ø玻璃生产利润小幅反弹。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-336.15元/吨，环比增加45元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-95.31元/吨，环比增加0.76元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润25.28元/吨，环比增加51.43元/吨。 2、玻璃需求分析 Ø下游深加工订单改善：深加工企业订单天数13.2天，环比-2.94%，同比-38.89%。 Ø地产中后端竣工数据不佳：1—9月份，房地产开发企业房屋施工面积715968万平方米，同比下降12.2%。房屋竣工面积36816万平方米，下降24.4%。 Ø库存去化：样本企业总库存5783.5万重箱，环比-100.9万重箱，环比-1.71%，同比+43.5%。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。金九银十旺季终端需求改善有限，需求端对产销支撑力不足，短期仍有累库趋势。 3、纯碱供给分析 Ø供应恢复，本周纯碱产量72.99万吨，环比减少0.24万吨，跌幅0.33%。轻质碱产量30.19万吨，环比减少0.13万吨。重质碱产量42.80万吨，环比减少0.11万吨。企业开工基本稳定，负荷及产量高位。近期企业暂无检修计划，整体运行相对稳定，预计下周开工率产量维持高位。关注利润压缩下，碱厂动向。 Ø碱厂利润下滑为主：氨碱法纯碱理论利润-120.42元/吨，环比减少4.66元/吨。联碱法纯碱理论利润（双吨）-64.40元/吨，环比下跌25元/吨。 3、纯碱需求分析 Ø需求向弱，浮法和光伏玻璃需求走弱，日熔量下滑。本周纯碱出货65.72万吨，环比下跌5.47%；纯碱整体出货率为90.04%，环比-4.89个百分点。企业新订单接收平平，下游整体需求表现清淡，按需采购为主，故纯碱整体出货情况延续弱平衡。厂家总库存160.13万吨，较周一增加1.24万吨，涨幅0.78%。 4、供需总结 Ø近期玻璃和纯碱价格受宏观影响，情绪反复。不过产业面供需过剩的矛盾没有改变，中期价格继续承压。 Ø玻璃短期供给减量，需求边际改善，库存去化，价格有支撑。不过制造业需求不佳，地产需求隐忧加剧，中期需求承压下，价格难向上。玻璃生产利润将继续挤压，倒逼供给减量。 Ø纯碱供给恢复，但需求偏弱，价格支撑不足，碱厂集中度高，调节供给能力较强，价格延续大波动。 l策略推荐：玻璃纯碱逢高空。 l风险关注：检修、新产能投产及下游需求等。 期市有风险，入市需谨慎