玻璃纯碱产业周报：供需矛盾缓和，价格承压回落

1、玻璃价格行情 ➢价格：本周期货价格继续调整，现货价格小幅回落，延续调整态势。截止9月22日，玻璃期货主力合约收于1742（+35）。全国均价2064元/吨（+3），华北地区现货1990元/吨（-5）。 1、纯碱价格行情 ➢价格：本周期货价格承压震荡，受供给改善影响，价格偏弱，现货价格松动明显。近月合约走弱，跨月价差回落，截止9月22日，纯碱期货主力合约收于1853（+8）。河北沙河地区现货报价松动，现货资源紧缺缓解。 1、纯碱价格行情 ➢跨月价差：跨月价差震荡为主。01-05价差维持在120左右。 ➢轻重价差：价差小幅走扩。 2、玻璃供给分析 ➢产量维持高位。本周全国浮法玻璃日产量为16.96万吨，比14日-0.24%，开工率为81.64%，比14日+0.33%；产能利用率为82.92%，比14日-0.2%。本周1条生产线放水，2条生产线点火，1条前期点火产线出玻璃，整体周度供应量略增。 ➢玻璃厂生产利润较好。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润233元/吨，环比下降3元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润225元/吨，环比下降21元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润541元/吨，环比上涨3元/吨。 2、玻璃需求分析 ➢下游深加工订单边际走弱：8月制造业PMI49.7，深加工企业订单天数18.5天，较8月底-0.4天，环比-2.10%。 ➢地产竣工数据较好：1—8月份，房地产开发企业房屋施工面积806415万平方米，同比下降7.1%。房屋新开工面积63891万平方米，下降24.4%。房屋竣工面积43726万平方米，增长19.2%。其中，住宅竣工面积31775万平方米，增长19.5%。 ➢库存去化：样本企业总库存4164.2万重箱，环比-2.4万重箱，环比-0.06%，同比-43.9%。 3、纯碱供给分析 ➢检修季结束，供给改善明显。周内纯碱产量64.09万吨，环比+2.55万吨，涨幅4.14%。轻质碱产量29.96万吨，环比+1.30万吨。重质碱产量34.13万吨，环比+1.25万吨。个别企业产能变化及开工提升，企业检修基本结束，开工明显恢复，产量近年新高。 ➢碱厂利润丰厚：氨碱法成本1476.73元/吨，较上周-14.81元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）为1900.60元/吨，环比-47.00元/吨。 3、纯碱需求分析 ➢需求稳定，浮法和光伏玻璃需求旺盛。需求稳定，浮法和光伏玻璃需求旺盛。纯碱厂内库存17.12万吨，环比+3.60吨，涨幅26.63%。不过企业库存整体依旧偏低。 ➢全国光伏玻璃在产窑炉114座，在产产线共计452条，在产日熔量92160吨，环比+1.10%，同比+38.8%。从目前的生产线投放预期看，当前到年底，仍有不少光伏生产线有投放预期，且幅度较大，预期增加日熔量1万吨,月均2-3条新增生产线，对于纯碱消费表现增加趋势。 4、供需总结 ➢本周大宗商品延续偏强，煤炭价格上涨，成本带动下，玻璃纯碱亦有支撑。 ➢玻璃纯碱整体延续调整，但主力合约贴水幅度较大，向下空间有限。 ➢玻璃短期供需趋于两旺，中期向上阻力较大，旺季来临，价格或偏强震荡，整体近强远弱。 ➢纯碱供给增量逐步兑现，供需矛盾缓和。尽管供给增加的预期不变，远月价格延续承压，但远兴能源投产依旧存有变数，整体近强远弱结构延续，关注跨月正套为主。 ➢长假在即，建议投资者轻仓参与。 风险关注：新产能投产及下游需求等。 期市有风险，入市需谨慎