玻璃纯碱产业周报：短期现货走弱，价格承压震荡

1、玻璃价格行情 Ø价格：本周期货价格震荡，北方现货价格偏弱，玻璃期货主力合约收于1913（+2），华北地区现货1684（-8）。 1、纯碱价格行情 Ø价格：本周期货价格震荡下跌，期货主力合约收于2044（-136）。河北沙河地区现货走低，报2800（-100）。 1、纯碱价格行情 Ø跨月价差：01-05价差震荡。 Ø轻重价差：持稳，重碱整体强于轻碱。 2、玻璃供给分析 Ø产量维持高位。产量维持高位。本周全国浮法玻璃日产量为日产量为17.37万吨，比21日+0.7%，产能利用率为83.01%，与21日持平；产能利用率为84.8%，比14日+0.59%。本周无生产线放水或者点火，11月点火的一条产线开始出玻璃，产量增加，后续仍有产线出玻璃，整体供应量延续震荡增长趋势。 Ø玻璃厂生产利润较好。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润229元/吨，环比上涨6元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润209元/吨，环比下降6元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润567元/吨，环比下降3元/吨。 2、玻璃需求分析 Ø下游深加工订单尚可：订单天数20.6天，较11月底持平。南北表现差异化较大，受季节性因素影响，北方订单存下滑趋势，南方中大型企业订单相对饱和。 Ø地产中后端竣工数据较好：1—11月份，房地产开发企业房屋施工面积831345万平方米，同比下降7.2%。房屋新开工面积87456万平方米，下降21.2%。房屋竣工面积65237万平方米，增长17.9%。 Ø短期库存累库压力不大：样本企业总库存3206.2万重箱，环比下滑29.1万重箱，环比-0.9%，同比-51.0%。折库存天数13.2天，较上期-0.1天。部分地区的赶工需求延续，下游库存积极，短期累库压力不大。 3、纯碱供给分析 Ø供给持稳，本周纯碱产量65.04万吨，环比增加0.34万吨，涨幅0.53%。轻质碱产量27.37万吨，环比下跌0.43万吨。重质碱产量37.66万吨，环比增加0.77万吨。开工及产量窄幅上涨，个别企业负荷提升。受制于天气及环保因素，部分企业检修延续，预期下周开工率85+%，产量66万吨以上。进入元月有企业检修和限产结束，其他装置稳定下，预计开工或有上升空间。 Ø碱厂利润丰厚：氨碱法纯碱理论利润1106.09元/吨，较上周-8.65元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）为1409.60元/吨，环比-86.50元/吨。 3、纯碱需求分析 Ø需求稳步提升，库存小幅去库。周内浮法日熔量17.37万吨，光伏日熔量9.88万吨。浮法和光伏玻璃需求旺盛。本周纯碱整体出货率为66.42万吨，环比增加4.75%；纯碱整体出货率为102.12%，环比4.11个百分点。厂家总库存34.01万吨，环比-1.38万吨，跌幅3.90%。 4、供需总结 Ø本周大宗商品整体偏强，玻璃偏强震荡，纯碱走低。 Ø玻璃短期供需双旺，参照季节性，赶工需求下，库存仍有去库空间，价格有支撑。不过目前看来整体需求改善空间有限，更多预期还需明年开春后验证，价格向上阻力仍较大，近弱远强格局，建议产业客户应做好期现对冲。 Ø纯碱供给短期持稳，需求稳定，下游补库结束，库存小幅累库，现货价格明显松动，价格向下，但目前看供给难有增量，且存在诸多变数，价格亦有较强支撑，注意短期资金行为对价格的较大影响。 l策略推荐：玻璃期现正套，纯碱观望。 l风险关注：宏观情绪、新产能投产及下游需求等。 期市有风险，入市需谨慎