纯碱：某大厂产量恢复，盘面走弱 玻璃：淡季叠加雨季，现货市场承压

蒋诗语联系方式：020-88818019 目录 纯碱行情回顾光伏基本面纯碱基本面01020304玻璃行情回顾05玻璃基本面 一、纯碱行情回顾 本周供应减量，周初盘面走强，周四五某大厂产能恢复，盘面走弱。 二、纯碱基本面 2023-2024新增产能 随着2023新增产能的逐步达产，将带动2024年纯碱产量的明显增加。 2024年有明确投产计划的是连云港德邦60、东北阜丰生物科技30、湘渝盐化10。 2021-2023年纯碱企业利润丰厚，2023年四季度纯碱价格维持在高位，盈利情况较好。若无其他突发事件影响，预计2024年纯碱企业开工负荷率在80%-90%之间，产量在3600-3800万吨之间，同比增9-15%。 本周纯碱现货价格走弱 重碱主流送到价2000/吨左右，本周价格走弱，下游大量拿货。 截止2024年7月4日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为609.10元/吨，环比下跌72.50元/吨。主要成本端煤炭价格震荡下移，但纯碱价格弱势下行，导致利润大幅收缩。中国氨碱法纯碱理论利润335.11元/吨，环比下跌100.34元/吨。主要成本端焦炭价格震荡上移，而纯碱价格延续走低，故利润下跌明显。 盘面偏强，现货走弱，基差走弱 部分检修，开工率环比走弱 本周纯碱综合产能利用率84.77%，上周87.54%，环比下跌2.77%。 数据来源：wind卓创隆众 纯碱产量回调 本周纯碱产量70.67万吨，环比减少2.3万吨，跌幅3.16%。轻质碱产量28.97万吨，环比减少1.30万吨。重质碱产量41.69万吨，环比减少1万吨。 5月进口小幅回升 5月我国纯碱呈现净进口格局。出口纯碱7.39万吨，出口均价环比小涨至260.34美元/吨；进口7.50万吨，进口均价218.26美元/吨，进口均价环比小幅回落其中从阿联酋进口0.92万吨，进口均价212.67美元/吨，从美国进口6.11万吨，进口均价217.53美元/吨。 库存——纯碱厂家本周继续累库 截止2024年7月4日，国内纯碱厂家总库存98.36万吨，较上周四增加1.77万吨，涨幅1.83%。 库存——贸易商库存去库，玻璃厂补库 截至目前，交割库库存缓慢持续攀升，纯碱交割库40.95（+0.3）万吨 当前，国内玻璃企业纯碱原材料库存，35%的样本场内21.82天，涨2.02天，场内+待发31.23天，涨2.57天。45%的样本场内20.50天，涨1.75天，场内+待发28.32天，涨2.20天。50%的样本，场内19.96天，涨1.75天，场内+待发28.24天，涨2.83天。 周内纯碱企业待发订单增加，维持12+天，月初接单 数据来源：wind 纯碱表需窄幅震荡 截至2024年7月4日，中国纯碱企业出货量68.90万吨，环比增加4.34%；纯碱整体出货率为97.50%，环比+7.01%。 三、光伏玻璃基本面 2024新增点火、复产、冷修产线 供给–光伏产能环比增长 预估截至本月底，国内超白压延玻璃在产基地63个，窑炉134座，生产线559条，日熔量为114710吨/日，环比增加1.59% 价格&利润-光伏玻璃市场利润依然盈利区间底部 光伏玻璃价格维持底部震荡。 本周国内光伏玻璃市场整体交投欠佳，场内观望情绪较浓。鉴于终端需求支撑不足，组件厂家订单跟进量有限，部分开工率较前期继续下降。 2.0mm镀膜主流价格15.5-16元/平方米，环比下降10.11%，较上月降幅扩大7.37个百分点，同比下降8.57%，较上月降幅扩大4.52个百分点；3.2mm镀膜主流价格24.5元/平方米左右，环比下降4.85%，较上月降幅扩大2.95个百分点，同比下降3.92%，较上月降幅扩大2.96个百分点。 库存–光伏玻璃库存累库，市场成交清淡 光伏玻璃库存持续走高，当前库存天数30.16天，环比+0.8天。 数据来源：wind卓创隆众 四、玻璃行情回顾 行情回顾 玻璃本周周初偏强企稳，周五现货市场崩盘，大盘整体情绪偏弱，盘面大幅下跌 五、玻璃基本面 玻璃现货价格持续走弱 现货价格承压回落。 数据来源：wind卓创隆众玻璃观察 现货大跌，基差走弱 盘面震荡走弱，现货大幅下跌，基差走弱。 本周（20240628-20240704）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-72.54元/吨，环比下降16.43元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润137.69元/吨，环比下降31.05元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润255.31元/吨，环比下降58.58元/吨。 开工竣工周期被打乱，从滞后24个月调整到滞后30个月 地产前端数据新开工、地产开发投资完成额、土地购置面积当月同比增速自2021年初开始下滑，22年全年几乎增速为负，平推24个月即2023年上半年开始竣工将迎来周期性见顶，随即将断崖式滑落。而事实上，2023的竣工需求并没有腰斩，甚至大幅增长，1-12月份的竣工面积累计增速维持在17%疫情、2020年下半年开始的“三道红线”以及 后续一系列的地产打压政策，导致了部分2018-2020年期间地产开工-竣工运行周期被打乱，即该部分竣工周期被延后，或从24个月延期至30-36个月。新开工数据向后30个月平移推演竣工，竣工高 景气度在23年10月见顶，2024年3月数据增速转负。 城中村改造、保障房建设或将形成额外需求增量 地产整体表现走弱，施工大幅回落 地产——地产成交同比偏弱，环比抬升 2024年计划复产产线&具备点火条件产线 本周供应环比持平 截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计301条，在产249条，日熔量共计169565吨，较上周持平。周内暂无产线变化。 当前样本总库存6248.1万重箱，环比+1.45% 数据来源：wind卓创隆众 沙河整体库存小幅累库，但仍在低位 沙河地区厂家、贸易库存整体小幅累库。 深加工同比往年同期订单偏低 截至20240701，玻璃深加工企业订单天数10.0天，环比-3.85%，同比-33.8%。6月下旬至今来看，玻璃深加工整体订单6月中旬继续下滑，多数企业所持订单不足去年同期的70%，工程类订单依旧有限，部分尚在执行前期订单维持工厂生产；家装类订单减少，部分交付期从之前的7天陆续压缩到3-4天。 本周（20240621-20240628），中国LOW-E玻璃样本企业开工率为81.8%，较上期下降3.8个百分点。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号蒋诗语投资咨询资格：Z0017002数据来源：Wind，Mysteel，SMM，彭博，广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks