玻璃纯碱产业周报：供需预期走弱，价格震荡为主

1、玻璃价格行情 Ø价格：本周期货价格继续向下，现货价格小幅探涨，延续调整态势。截止10月20日，玻璃期货主力合约震荡，收于1643（+5）。全国均价2096元/吨（-3），华北地区现货2010元/吨（-15）。 1、纯碱价格行情 Ø价格：本周期货价格承压回落，供需矛盾明显缓和，价格持续下行，现货价格继续向下。近月合约走弱，跨月价差回落，截止10月20日，纯碱期货主力合约收于1709（-15）。河北沙河地区现货2700（-400），继续向下调整。 1、纯碱价格行情 Ø跨月价差：跨月价差震荡。01-05价差70左右。 Ø轻重价差：价差明显走扩至近年高点，重碱需求强于轻碱。 2、玻璃供给分析 Ø产量维持高位。本周全国浮法玻璃日产量为17.05万吨，比12日-0.58%，行业均开工率82.32%，环比-0.09%；浮法玻璃行业平均产能利用率83.34%，环比+0.11%。本周2条产线陆续放水冷修，日产量呈现下滑趋势。下周前期点火的2条生产线或将陆续出玻璃，日产量或将延续增长趋势。玻璃厂生产利润较好，后期供给延续高位。 Ø玻璃厂生产利润较好。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润317元/吨，环比上涨49元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润225元/吨，环比上涨25元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润606元/吨，环比上涨35元/吨。 2、玻璃需求分析 Ø下游深加工订单尚可：9月PMI为50.2%，比上月上升0.5个百分点，重返扩张区间，下游深加工订单尚可。 Ø地产竣工数据较好：1—9月份，房地产开发企业房屋施工面积815688万平方米，同比下降7.1%。新开工面积72123万平方米，下降23.4%。竣工面积48705万平方米，增长19.8%。其中，住宅竣工面积35319万平方米，增长20.1%。 Ø库存去化：样本企业总库存4030.4万重箱，环比减少3.6万重箱，环比-0.09%，同比-42.2%。 3、纯碱供给分析 Ø供给强劲。供给强劲。本周纯碱产量70.08万吨，环比增加0.97万吨，涨幅1.40%。轻质碱产量30.82万吨，环比-0.32万吨。重质碱产量39.26万吨，环比+1.28万吨。个别企业负荷波动，整体波动不大，近期产量仍将维持在70万吨以上。 Ø碱厂利润丰厚：氨碱法纯碱理论利润1051.28元/吨，较上周-172.60元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）为1334.10元/吨，环比-208.00元/吨。 3、纯碱需求分析 Ø需求稳定，库存累积。浮法和光伏玻璃需求旺盛。纯碱厂内库存37.73万吨，环比+6.26吨，涨幅19.89%，厂内库存持续累积。周内浮法玻璃日产能为17.05万吨，比12日-0.58%，光伏日度产能9.44万吨，环比稳定。 4、供需总结 Ø本周大宗商品延续震荡，玻璃纯碱主力期价调整为主。 Ø玻璃纯碱整体延续调整，但主力合约贴水幅度较大，向下空间有限。 Ø玻璃短期供需趋于两旺，由于需求预期走弱，期货价格承压，但现货价格或偏强震荡，整体近强远弱。 Ø纯碱供给高位，供需矛盾缓和。尽管供给高位的预期不变，远月价格延续承压，但远兴能源投产依旧存有变数，价格波动剧烈。 风险关注：宏观情绪、新产能投产及下游需求等。 期市有风险，入市需谨慎