玻璃纯碱产业周报：基本面无明显异动，价格震荡为主

1、玻璃价格行情 Ø价格：期货价格震荡偏强，现货价格持稳，期货主力合约收于1614（+111），华北地区现货1460（0）。 1、纯碱价格行情 Ø价格：期货价格震荡，期货主力合约收于2172（+72）。河北沙河地区现货略涨，报2150（+50）。 1、纯碱价格行情 Ø跨月价差：09-01价差持稳。 Ø轻重价差：价差稳，重碱整体弱于轻碱。 2、玻璃供给分析 Ø产量持稳。本周全国浮法玻璃日产量为17.52万吨，与2日持平。开工率为84.21%，比2日-0.33%；产能利用率为86.08%，与2日持平。本周产量增减变化俱存，部分前期点火产线开始出玻璃，但同时亦有部分产线放水冷修或者热修减产，所以导致总体上本周供应量小幅减少。下周3条浮法玻璃产线计划放水，1条产线计划点火，下周供应或将下滑。由于近期利润持续挤压，供给难有增量，不过供给刚性，短期延续高位。 Ø玻璃厂生产利润继续下滑。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润32元/吨，环比上周下滑21元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润162元/吨，环比上周下滑16元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润321元/吨，环比上周下滑17元/ 2、玻璃需求分析 Ø制造业韧性：下游深加工订单11.1天，环比-1.77%，同比-32.7%。 Ø地产中后端竣工数据不佳：1—3月份，房地产开发企业房屋施工面积678501万平方米，同比下降11.1%。房屋新开工面积17283万平方米，下降27.8%。房屋竣工面积15259万平方米，下降20.7%。 Ø库存小幅累库：样本企业总库存6120.6万重箱，环比-60.9万重箱，环比-0.99%，同比+32.7%。地产颓势难挽，竣工数据同比下滑，市场对后市需求担忧犹存。 3、纯碱供给分析 Ø供给持稳：本周纯碱产量72.02万吨，环比减少1.99万吨，跌幅2.69%。轻质碱产量31.10万吨，环比减少1.03万吨。重质碱产量40.92万吨，环比减少0.96万吨。个别企业开工不正常及检修，导致纯碱开工和产量下降。近期个别企业检修及减量，影响产量及开工，预计下周纯碱开工85+%，产量71+万吨，窄幅下降。从检修计划看，有企业有预期检修，但具体尚未确定，存有不确定性。检修季即将到来，供给扰动仍不可忽视。 Ø碱厂利润暂稳：氨碱法纯碱理论利润448.19元/吨，环比下跌10.91元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）732.60元/吨，环比增加12元/吨。 3、纯碱需求分析 Ø需求支撑，需求稳定，浮法和光伏玻璃需求旺盛。本周纯碱出货量为68.95万吨，环比下跌9.06%；纯碱整体出货率为95.74%，环比-6.71个百分点。厂家总库存89.11万吨，较周一减少0.46万吨，跌幅0.51%。整体波动不大，个别企业库存下降，高位震荡态势。企业待发尚可，产销维持，且检修陆续执行，预计库存有下降预期，但幅度预期较慢。 4、供需总结 Ø本周基本面并无明显异动，玻璃纯碱高位震荡。 Ø玻璃供给持稳，需求边际改善，库存暂无累库压力，短期供需已经有所改善，但中期需求承压下，价格向上动能不足。目前看来制造业需求保有韧性，但地产需求隐忧加剧，价格承压。 Ø纯碱供需两旺，价格支撑较强，特别是碱厂集中度高，调节供给能力较强，另外资金推动明显，而中期供给预期增量仍较大，价格向上空间收窄。 l策略推荐：玻璃空配。 l风险关注：宏观情绪、新产能投产及下游需求等。 期市有风险，入市需谨慎