玻璃纯碱产业周报：供需矛盾边际缓和，短期仍有较强支撑

供需矛盾边际缓和，短期仍有较强支撑玻璃纯碱产业周报20230910国贸期货研究院黑色金属研究中心黄志鸿从业资格号：F3051824投资咨询号：Z0015761I T F F U T U R E S 主要观点品种主要内容主要观点玻璃（1）行情价格：本周期货价格高位向下调整，现货价格小幅上涨，延续微弱上涨态势。截止9月8日，玻璃期货主力合约，高位回落，收于1689（-123）。全国均价2061元/吨（+48），华北地区现货1995元/吨（+15）。（2）供给小结：产量维持高位。本周全国浮法玻璃日产量为16.9万吨，环比-0.59%，开工率为80.66%，环比-0.33%；产能利用率为82.65%，环比-0.49%。本周1条生产线放水，无点火产线，前期点火产线尚有两条尚未出玻璃，整体供应量下降。玻璃厂生产利润较好，后期供给延续高位。（3）需求小结：8月制造业PMI49.7,下游深加工订单改善，地产竣工数据较好，整体需求向好。样本企业总库存4103.6万重箱，环比减少324.5万重箱，环比-7.33%，同比-45.06%。平均产销率较上期提升26.9个百分点，各大区产销超百，行业处于去库状态。（4）供需格局：周度供需格局持续改善，需求旺季即将到来，供需两旺格局下，玻璃价格有支撑，但下游需求依旧谨慎，向上阻力依旧较大，整体近强远弱。跨月正套 主要观点品种主要内容主要观点纯碱（1）行情价格：本周期货价格高位回落，受资金和供给扰动影响，价格波动剧烈，现货价格依旧偏强。近月合约向上拉升。跨月价差回落，截止9月8日，纯碱期货主力合约收于1793（-260）。河北沙河地区现货报价坚挺，现货资源紧缺延续。（2）供给小结：检修持续。周内纯碱产量55.28万吨，环比-1.64万吨，跌幅2.89%。轻质碱产量25.95万吨，环比-0.61万吨。重质碱产量29.33万吨，环比-1.03万吨。检修季即将步入尾声，下周整体开工及产量表现提升态势。（3）需求小结：需求稳定，浮法和光伏玻璃需求旺盛。纯碱厂内库存12.47万吨，环比-1.66万吨，跌幅11.75%。企业库存低，货源紧张。（4）供需格局：检修逐步结束，供给边际改善，但增量有限，而下游需求旺盛，供需紧平衡，库存去化依旧，使得价格偏强，但供需矛盾边际缓和，资金关注度较高，价格波动剧烈，近强远弱。单边观望跨月正套 价格：本周期货价格高位回落，但现货价格小幅上涨，延续微弱上涨态势。截止9月8日，玻璃期货主力合约，高位震荡，收于1689（-123）。全国均价2061元/吨（+48），华北地区现货1995元/吨（+15）。1、玻璃价格行情图表1：浮法玻璃现货价格（元/吨）图表2：主力合约价格12001400160018002000220024002600全国华北东北华东华中华南数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁网等1,300.001,400.001,500.001,600.001,700.001,800.001,900.00 价格：本周期货价格高位回落，受资金和供给扰动影响，价格波动剧烈，现货价格依旧偏强。跨月价差回落，近月合约向上拉升。截止9月8日，纯碱期货主力合约收于1793（-260）。河北沙河地区现货报价坚挺，现货资源紧缺延续。1、纯碱价格行情图表3：纯碱现货价格（元/吨）图表4：纯碱主力合约价格15002000250030003500青海沙河数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁网等1,200.001,300.001,400.001,500.001,600.001,700.001,800.001,900.002,000.002,100.002,200.002023-04-272023-05-272023-06-272023-07-272023-08-27 跨月价差：跨月价差冲高回落。01-05价差从上周的200左右回落至130。61、纯碱价格行情数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁网等图表5：纯碱01-05价差图表6：轻重价差0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/42,022.002,021.002,020.002,023.00-400-300-200-10001002003004005005/196/197/198/199/1910/1911/1912/192023202220212024 产量维持高位。本周全国浮法玻璃日产量为16.9万吨，环比-0.59%，开工率为80.66%，环比-0.33%；产能利用率为82.65%，环比-0.49%。本周1条生产线放水，无点火产线，前期点火产线尚有两条尚未出玻璃，整体供应量下降。玻璃厂生产利润较好。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润251元/吨，环比下降9元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润254元/吨，环比下降70元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润526元/吨，环比下降18元/吨。72、玻璃供给分析图表7：开工率图表8：生产利润图表9：日度产量数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁网等 下游深加工订单边际走弱：8月制造业PMI49.7，深加工企业订单天数18.9天，较8月中旬-1.2天，环比-5.97%。地产竣工数据较好：1—7月份，地产施工面积799682万平方米，同比下降6.8%。房屋新开工面积56969万平方米，下降24.5%。房屋竣工面积38405万平方米，增长20.5%。库存去化：样本企业总库存4103.6万重箱，环比减少324.5万重箱，环比-7.33%，同比-45.06%。平均产销率平均产销率较上期提升26.9个百分点，各大区产销超百，行业处于去库状态。82、玻璃需求分析图表10：深加工订单图表11：库存数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁网等 检修季行将结束，供给或有边际改善预期。周内纯碱产量55.28万吨，环比-1.64万吨，跌幅2.89%。轻质碱产量25.95万吨，环比-0.61万吨。重质碱产量29.33万吨，环比-1.03万吨。检修季即将步入尾声，下周整体开工及产量表现提升态势。新产能投放不及预期：周内纯碱整体开工率78.50%，上周81.32%，环比-2.82个百分点。碱厂利润丰厚：氨碱法纯碱理论利润1507.23元/吨，较上周+166.38元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）为1934.60元/吨，环比+10.5元/吨。93、纯碱供给分析图表12：周产量图表13：产能利用率数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁网等 需求稳定，浮法和光伏玻璃需求旺盛。需求稳定，浮法和光伏玻璃需求旺盛。纯碱厂内库存12.47万吨，环比-1.66万吨，跌幅11.75%。企业库存低，货源紧张。全国光伏玻璃在产窑炉113座，在产产线共计448条，在产日熔量91160吨，环比+1.11%，同比+37.29%。从投放计划看，近期有企业计划点火投放，预期产能增加趋势，纯碱消费利多。光伏下游需求表现尚，组件近期采购增加，提前备货。103、纯碱需求分析图表14：厂内库存图表15：浮法和玻璃需求图表16：纯碱企业待发天数数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁网等6000065000700007500080000850009000095000150000155000160000165000170000175000浮法日产量光伏玻璃产能 114、供需总结本周商品高位调整，玻璃纯碱主力估值相对偏低，节前补库或对价格有支撑。玻璃短期供需两旺，中期向上阻力较大，旺季来临，价格或偏强震荡，整体近强远弱。本周纯碱供给出现边际增量，供需矛盾略有缓和。远月价格已经部分交易供给增加的预期，贴水幅度较大，短期基本面偏紧下，价格容易向上。检修季行将步入尾声，多家碱厂陆续结束检修，远兴能源投产如期推进，供给增加的预期不变，远月价格延续承压，价格仍会剧烈波动，而未来库存拐点或是关注的重点。近强远弱结构延续，关注跨月正套为主。目前纯碱受到市场资金的普遍关注，持仓和交易量较大，价格波动剧烈，投资者谨慎参与。风险关注：新产能投产、检修计划及下游需求等。 12期市有风险，入市需谨慎