玻璃纯碱产业周报：需求支撑不足，价格承压向下

1、玻璃价格行情 Ø价格：本周期货价格震荡，南方现货价格偏强，期货主力合约收于1879（-34），华北地区现货1708（+24）。 1、纯碱价格行情 Ø价格：期货价格震荡下跌，期货主力合约收于1940（-104）。河北沙河地区现货走低，报2600（-200）。 1、纯碱价格行情 Ø跨月价差：01-05价差震荡。 Ø轻重价差：持稳，重碱整体强于轻碱。 2、玻璃供给分析 Ø产量维持高位。本周全国浮法玻璃日产量17.37万吨，与28日基本持平，开工率83.88%，比28日+1.2%；产能利用率为85.54%，比28日+0.74%。本周无生产线放水或者点火，存在产线小幅降产情况，整体周产量仍环比增长。本周暂无产线存在点火或者放水预期，产量或将稳定为主。 Ø玻璃厂生产利润较好。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润274元/吨，环比上涨45元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润232元/吨，环比上涨23元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润582元/吨，环比上涨16元/吨。 2、玻璃需求分析 Ø下游深加工订单滑落：订单天数16.7天，较12月中旬-3.9天。南北表现差异化较大，受季节性因素影响，北方订单存下滑趋势，南方中大型企业订单相对饱和。 Ø地产中后端竣工数据较好：1—11月份，房地产开发企业房屋施工面积831345万平方米，同比下降7.2%。房屋新开工面积87456万平方米，下降21.2%。房屋竣工面积65237万平方米，增长17.9%。 Ø短期库存累库压力不大：样本企业总库存3225.5万重箱，环比+19.3万重箱，环比0.6%，同比-49.4%。部分地区的赶工需求延续，下游库存积极，短期累库压力不大。 3、纯碱供给分析 Ø供给持稳，本周纯碱产量66.32万吨，环比增加1.28万吨，涨幅1.97%。轻质碱产量29.23万吨，环比增加1.86万吨。重质碱产量37.09万吨，环比减少0.58万吨。整体开工率85.19%，上周83.54%。天气转好，限产基本结束，开工及产量提升。随着设备的恢复，及新装置的正常，预计产量和开工呈现增加趋势，预计下周开工88+%，产量68+万吨。 Ø碱厂利润丰厚：氨碱法纯碱理论利润863.90元/吨，较上周-242.19元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）为1362.10元/吨，环比-47.50元/吨。 3、纯碱需求分析 Ø需求稳步提升，库存小幅去库。周内浮法日熔量17.37万吨，光伏日熔量9.76万吨。浮法和光伏玻璃需求旺盛。本周纯碱整体出货为66.42万吨，环比增加4.75%；出货率为102.12%，环比4.11个百分点。厂家总库存36.96万吨，环比增加2.95万吨，上涨8.67%。 4、供需总结 Ø本周大宗商品整体偏弱，玻璃偏强震荡，纯碱走低。 Ø玻璃短期供需双旺，参照季节性，赶工需求下，库存仍有去库空间，价格有支撑。不过目前看来整体需求改善空间有限，更多预期还需明年开春后验证，价格向上阻力仍较大，近弱远强格局，建议产业客户应做好期现对冲。 Ø纯碱供给短期持稳，需求稳定，下游补库结束，采购谨慎，现货价格承压向下，但目前看供给难有增量，且存在诸多变数，价格亦有支撑，注意短期资金行为对价格的较大影响。 l策略推荐：玻璃期现正套，纯碱观望。 l风险关注：宏观情绪、新产能投产及下游需求等。 期市有风险，入市需谨慎