财信证券晨会纪要

2023年11月02日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】市场缩量震荡，短期继续观望 【基金研究】基金数据日跟踪（20231101） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行公开市场净回笼1090亿元 【财经要闻】安徽拟于11月7日发行620亿特殊再融资债券，募资用于偿还存量债务 【财经要闻】10月财新中国制造业PMI录得49.5，新订单指数连续三月高于荣枯线 【财经要闻】商务部：支持新疆自贸试验区充分发挥能源和气候优势建设数据中心，参与“东数西算”工程建设 【财经要闻】证监会：及时评估优化股份减持、融资融券、再融资等机制安排，加强一二级市场逆周期调节 袁 闯分 析师执业证书编号:S0530520010002yuanchuang@hnchasing.com翁 伟文研 究助理 wengweiwen@hnchasing.com 【财经要闻】国家外汇局：着力提升跨境贸易和投融资便利化水平，吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业 【财经要闻】两部门：南方区域电力现货市场在2023年底前启动结算试运行 【财经要闻】央行：房地产贷款增速下滑态势有所企稳 三、行业及公司动态 【行业动态】国家药监局通报30批次不合规化妆品 【行业动态】中景石化100万吨丙烷脱氢项目建成中交，规模为全球最大 【其他公司跟踪】人福医药（600079.SH）：利伐沙班片获得药品注册证书，盐酸纳布啡注射液获得补充申请批准 【其他公司跟踪】中矿资源（002738.SZ）：营业收入同比下降8.81% 【其他公司跟踪】恩捷股份（002812.SZ）：三季度归母净利7.49亿元，同比下降37.92%，环比下降0.86% 四、湖南经济动态 【湘股动态】可孚医疗（301087.SZ）：回购公司股份比例达到2% 【湖南省地方动态及政策】中国中部（湖南）农业博览会闭幕销售额超10.1亿元 近期研究报告集锦 【固定收益类】可转债周报（10.23-10.27）：积极信号增多，关注结构性机会 【公司类】汉钟精机（002158.SZ）三季报跟踪：增收增利，业绩持续高增长 【公司类】通威股份（600438.SH）三季报跟踪：产能产量持续提升，盈利能力探底 【公司类】三七互娱（002555.SZ）2023Q3业绩点评：Q3扣非归母净利润超预期，微信小游戏表现亮眼 【公司类】紫光股份（000938.SZ）2023年三季报点评：Q3业绩短期扰动，AI计算产品有望实现放量 【公司类】石头科技（688169.SH）2023年三季报点评：海内外营收稳健增长，盈利水平提升 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场缩量震荡，短期继续观望 黄 红卫（S0530519010001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.07%，收于4641.4点，代表蓝筹股的上证指数涨0.14%，收于3023.08点，代表硬科技的科创50指数跌0.51%，收于869.92点，代表创新成长的创业板指数跌0.46%，收于1959.13点，代表创新型中小企业的北证50指数跌1.12%，收于745.05点，总体来看，蓝筹板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.38%，收于2420.73点，代表大盘股的中证100指数跌0.03%，收于3406.12点，代表中大盘股的沪深300指数跌0.04%，收于3571.03点，代表中盘股中证500指数跌0.33%，收于5509.97点，代表小盘股的中证1000指数跌0.18%，收于5958.42点，总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但中盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，食品饮料、传媒、汽车涨幅居前，建筑材料、房地产、计算机跌幅居前。（4）分主题来看，连板指数、超导指数、医药商业精选指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为12.64倍，处于历史后14.63%分位，市净率（LF）估值为1.23倍，处于历史后0.46%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为42.7倍，处于历史后28.37%分位，市净率（LF）估值为3.82倍，处于历史后1.83%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为28.8倍，处于历史后1.56%分位，市净率（LF）估值为3.79倍，处于历史后15.46%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为16.85倍，处于历史后22.58%分位，市净率（LF）估值为1.49倍，处于历史后1.58%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为17.75倍，处于历史后30.77%分位，市净率（LF）估值为2.17倍，处于历史后3.57%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有2777家公司上涨，共有2282家公司下跌，其中涨停公司43家，跌停公司10家，全市场成交额8134.4亿元，较上一交易日减少1058.5亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流出20.83亿元，其中沪股通净流入3.62亿元，深股通净流出24.45亿元。 四、市场策略 市场缩量震荡，短期继续观望。消息面，中央金融工作会议10月30日至31日在北京举行。会议指出，着力做好当前金融领域重点工作，活跃资本市场；更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量，培育一流投资银行和投资机构；一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。 此外，作为A股消费股龙头公司，贵州茅台公告，自11月1日起上调53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价，平均上调幅度约为20％，此次调整不涉及公司产品的市场指导价格。这是飞天53%vol500mL贵州茅台酒出厂价维持969元近6年后首次调价。 前期快速反弹后，周三A股市场延续震荡走势，白酒板块高开低走，游戏板块冲高回落，市场热点较为分散。前期作为市场上涨主线的医药生物和电子板块相继调整，市场赚钱效应一般。全市场成交额8134.4亿元，缩量调整震荡。预计后市仍以震荡为主，关注美联储11月份议息会议及10月非农数据公布情况。 本轮A股熊市发生根源在于：国内经济基本面走弱、美联储鹰派加息、全球政治局势动荡，其中国内经济基本面是市场走弱的根本原因，外围流动性紧张及政治局势紧张加剧了市场探底深度。从2022年初迄今，本轮熊市延续时间已近两年。目前A股市场已处于熊市尾声阶段，指数继续大幅下行的空间已非常有限，短期不宜盲目悲观。随着三季报业绩利空释放，A股市场大概率或在10月底已经迎来见底。但需注意，通常A股市场急跌后，并不会立马V型反弹，市场通常会进入3-6个月的低位调整震荡期。在低位调整震荡期，逐步加仓A股将是胜率更高的选择。此外，在熊市底部，通常会出现一个主线板块作为“市场火车头”，带领大盘指数走出低迷行情。我们认为2023年以来，人工智能板块已经取代新能源板块，成为市场主线方向。后续需密切关注人工智能板块的企稳反弹。可重点把握结构性机会： （1）人工智能板块。通常，A股市场主线与产业发展趋势密切相关，通常主线行情能持续1-2年左右。但人工智能行情自2022年11月延续迄今，持续时间不足1年，短期难言人工智能行情见顶，后续人工智能板块有望成为市场 反弹主线，重点关注游戏、光模块细分方向； （2）华为产业链。随着华为多项重磅新品发布以及市场销量积极反馈，以华为产业链为代表的科技板块热度明显提升，有望取得超额收益，重点关注华为汽车、华为手机； （3）政策提振的顺周期板块。近期来看，受经济复苏以及政策提振的房地产板块以及金融板块有望获得超额收益，重点关注建材、券商； （4）业绩驱动的消费板块。2023年疫情对经济的直接冲击已经结束，关注低估值有业绩驱动的必选消费板块，例如白酒、生猪养殖板块； （5）低估值的成长板块。例如低估值、高成长的生物医药、新能源细分赛道。 【基金研究】基金数据日跟踪（20231101） 燕 轶纯（S0530521030001） 11月1日，上证基金指数收报6196.31点（-0.17%）,LOF基金价格指数收报4110.1点（-0.16%）,ETF基金价格指数收报1063.27点（-0.23%）。上证50ETF（0.36%），沪深300ETF（-0.05%），中证500ETF（-0.21%），标普500ETF（1.05%），日经225ETF基金（1.57%），德国30ETF（0.89%），法国CAC40ETF（1.08%），黄金ETF（-0.37%），白银基金（-1.72%），豆粕ETF（1.07%），嘉实原油（-1.42%）。11月1日,ETF总成交额约1101.72亿元。日内食品饮料类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 叶 彬（S0530523080001） 11月1日，1年期国债到期收益率上行4.5bp至2.25%，10年期国债到期收益率下行0.9bp至2.69%，1年期与10年期国债期限利差收窄5bp至44bp。1年期国开债到期收益率上行3.5bp至2.41%，10年期国开债到期收益率下行0.5bp至2.73%。DR001下行6.8bp至1.79%，DR007下行20.6bp至1.94%。国债期货10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.05%。3年期AAA级信用利差下行1.34bp至39.73bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在45.82bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行公开市场净回笼1090亿元 刘 文蓉（S0530523070001） 据wind消息，央行今日进行3910亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有5000亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1090亿元。 【财经要闻】安徽拟于11月7日发行620亿特殊再融资债券，募资用于偿还存量债务刘 文蓉（S0530523070001） 据安徽省财政厅公告，经安徽省人民政府同意，决定发行2023年安徽省政府再融资一般债券（八期）、再融资专项债券（二十九期），计划发行面值分别为277.2亿元、342.8亿元，招标时间为11月7日上午10：30-11：10，募集资金投向说明：用于偿还存量债务。 【财经要闻】10月财新中国制造业PMI录得49.5，新订单指数连续三月高于荣枯线刘 文蓉（S0530523070001） 据财联社消息，2023年10月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.5，较9月下降1.1个百分点，重回收缩区间。从分项指数看，10月制造业需求缓慢扩张、供给收缩。制造业新订单指数连续第三个月位于扩张区间，但增幅放缓，显示需求扩张速度减缓。 【财经要闻】商务部：支持新疆自贸试验区充分发挥能源和气候优势建设数据中心，参与“东数西算”工程建设 刘 文蓉（S0530523070001） 据商务部消息，于1日召开新疆自贸试验区总体方案专题新闻发布会，商务部副部长郭婷婷表示，在推动数字经济发展方面，将加快数字基础设施建设，构建综合数字服务平台，支持自贸试验区充分发挥新疆能源和气候优势建设数据中心，参与“东数西算”工程建设，推动算力基础设施实现低碳、绿色和可持续发展。加快国际通信设施建设，助力数字丝绸之路建设。将推动企业数字化转型，为中小企业提供政策支持，促进数字经济和实体经济更好融合发展。 【财经要闻】证监会：及时评估优化股份减持、融资融券、再融资等机制安排，加强一二级市场逆周期调节 刘 文蓉（S0530523070001） 据财联社消息，针对中央金融工作会议提出要更好发挥资本市场枢纽功能，中国证监会市场监管一部主任张望军表示，规范发行和交易行为，及时评估优化股份减持、融资融券、再融资等机制安排，加强一二级市场逆周期调节，统筹优化上市公司回购、股东增持等制度，全面加强资本市场监管，加大资本市场防假打假力度，强化穿透监管，为投资者提供真实透明的上市