固定收益每日市场更新

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 今天早上，新发行的ZHANLO '26的交易价格约为回购水平。在昨天下跌3.5 - 5.5点之后，今天早上VNKRLE下跌至1.5点。 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 HRINTH:宣布债券回购似乎是每周的仪式。今天早上HRINTH保持不变，为0.5磅。见下文。 MEDCIJ:接受3.918亿美元的早期投标。MEDCIJs今天早上从- 0.1升至+ 0.1 pt。见下文。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 交易台评论交易台市场观点 昨日，隔夜UST 10年期收益率扩大12个基点至4.98%。亚洲前JP IG空间喜忧参半。在流程方面，我们看到买入：卖出比率约为1：2。中国TMT / SOE基准BABA /TENCNT / HAOHUA 30 - 31不变，收紧至2bps。CHGRID / SINOPEs的长端上涨1.1 -1.2个百分点。高beta TMT MEITUA / XIAOMI 30s不变，宽为2bps。在金融方面，中国银行T2 /租赁票据的前端仍然受到RM的更好销售。ICBCAS / CMINLE 24s - 26s宽2 -3bps。中国AT1保持不变，低0.1 pt。汇丰/ STANLN AT1下跌1 - 1.5便士。BBLTB /KBANK AT1下降0.2 pt。AMCs是混合的。GRWALL 25 - 30s的买盘较好，收盘上涨0.2 - 0.3 pt，而HRINTH 24 - 27s的交易价格扩大了10 - 15bps，但价格基本稳定。昨晚，HRINTH宣布再次回购本金1.74亿美元的债券。香港IG HKLSP / HKAA 33指数上涨3个基点。在香港公司perps中，CKINF 4 Perp / HYSAN 4.1 Perp / LIFUNG 5.25 Perp下跌0.5 - 1点。在VNKRLE的带领下，中国房地产表现疲软。到期的24 - 29下跌了8 - 10分，然后在没有具体消息的情况下收盘下跌3.5 - 5.5分。我们在VNKRLE看到了来自中国AM / HF的销售，以及在HF参与的情况下从PB的下跌中购买。CHJMAO有一些调幅，但在很大程度上被中国RM的需求所消化。CHJMAO 26 / 29收盘下跌0.7 - 1点。PINGRE 24 - 26降 低 了0.8 - 1.7分 。LNGFOR '28 / YUEXIU' 31低0.5 - 1.2分 。DALWAN下 降 了0.7 - 0.8 pt。 在 工 业 方 面 ，EHICAR 24 / 26上 涨0.2 - 0.7 pt， 而ANTOIL '25下跌2.5 pt。在澳门博彩名称中，MPEL / WYNMAC 28 - 29低0.7 - 1.2分。印度空间很安静。ADSEZ '27 / GRNKEN' 28下降了0.4 pt。印尼名字LMRTSP 24 / 26高出0.2 - 0.8 pt。MEDCIJs收盘下跌0.3 - 0.4 pt。 杰瑞王王世超(852) 3761 8919 LGFV / Perp空间稳定，流量较小。在主要方面，ZHANLO将5亿美元的3年期债券定价为99.941，收益率为6.7％。在次要方面，LGFV继续看到8％的需求强劲，例如CQNANA / GZINFU / ZHHFGR / BCDHGR，但报价更为零星。 请阅读最后一页的作者认证和重要披露 由于对7％-处理山东名称的充值需求有所下降，因此返回了几个优质低收益名称NJYZSO / CDCOMM / YWSOAO。SHDOIS24 / QDHTCO 25下跌0.1 pt。CPDEV 26 / Perp下跌0.2 - 0.5 pt。国有企业基本坚挺。HUADIA 3.375 Perp / RLCONS 3.97Perp上涨0.1 - 0.2 pt 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔(- 1.18%)、道琼斯指数(- 0.76%)和纳斯达克指数(- 1.76%)周四继续下跌。美国23年第三季度GDP环比增长4.9%，高于预期的+ 4.3%。美国最新的首次申请失业救济人数为+ 210，高于预期的+ 200。欧洲央行如预期将利率维持在4.5%不变。长期UST收益率下行而短期收益率稳定，2 / 5 / 10 / 30收益率分别达到5.02% / 4.79% / 4.86% / 5.01%。 案头分析师评论分析员市场观点 HRINTH：宣布债券回购似乎是每周的仪式 23年10月26日，华融宣布第六轮美元债券回购本金总额为1.74亿美元。重点仍然放在较长期和较低现金价格的债券上，包括HRINTH 3 7.8 11 / 13 / 29，HRINTH 3.625 09 / 30 / 30和HRINTH 5 ½ 04 / 27 / 47。所有这些都是在23年10月20日至26日之间进行的。除黄金周外，自23年9月19日起，华融每周都会宣布债券回购。对我们而言，连续回购较长期债券的意义在于华融对其近期流动性充满信心的信号。 累计债券回购总额相当于13亿美元的本金。我们估计，到目前为止，华融已经减少了净债务，并从3亿美元的回购中获得了额外的收益。截至6月23日，华融的净债务为人民币7363亿元，上半年净亏损为人民币60亿元。华融于23年8月16日以3.1%的票面利率筹集了200亿元人民币（27亿美元）的3年期在岸金融债券。假设在岸发行的27亿美元收益专门用于离岸债券赎回，并且自23年8月16日以来已进行了所有回购，那么华融应该仍然有11亿美元的资金用于离岸债券的提前赎回。请阅读我们的评论：“HRINTH：进一步回购的空间？”日期为23年10月20日，以进行更多讨论。 HRINTH仍然是我们在中国AMC领域的首选。对于HRINTH，我们的首选是HRINTH 3.75 05 / 29 / 24，HRINTH 5.5 01 / 16 /25和HRINTH 4.25 Perp（可调用09 / 30 / 25）。我们还喜欢GRWALL 3.95 Perp（可调用07 / 31 / 24）和CCAMCL 4.4Perp（可调用03 / 11 / 26）作为低测试 MEDCIJ：将接受3.918亿美元的早期招标 Medco Energi宣布了23年10月12日对这四种美元债券的要约收购的早期结果。有12亿美元的债券招标，2026 / 2027 / 2028债券的招标金额达到了60 / 60 / 7000万美元的上限。 公司将按比例接受投标债券，在提前投标截止日期后将不接受任何债券的购买。 98.2（不包括101.2的USD3早期溢价）在23年11月9日之前。我们预计大多数债券仍将发行，因为对价低于当前价格100.9。 这是Medco Energi在一年内的第二次要约收购。回顾该公司在22年11月通过要约收购以98美元的价格回购了MEDCIJ 6.75 01 /30 / 25的25510.2亿美元。此次要约收购完成后，该公司将回购总计6.46亿美元的美元票据，并在2026年之前面临不到3330万美元的美元票据到期日。 并发的5.5 NC2新发行的MEDCIJ 8.96 04 / 27 / 29于23年10月19日以98.771的价格重新发行，收益率为9.25％（评级：M / S / F的B1 / B / B），目前交易价格为98.4。新发行的收益将用于为现有债务再融资，或替换已承诺但目前未提取的贷款，其中可能包括与潜在收购中东生产资产20％权益有关的融资。 (M / S / F) 新闻和市场颜色 在岸一级发行方面，昨日发行了108只信用债券，金额为1420亿元人民币。截至本月迄今，共发行了1157只信用债券，募集总额为1273亿元人民币，同比增长1.1% [ADEIN]媒体报道称，阿达尼集团正寻求筹集最高40亿美元，以帮助资助集团的绿色氢气计划 [CAPG]中国澳源宣布将RSA长站日期延长至12月29日[CHJMAO]媒体报道称，中国金茂计划分拆一只基础设施证券投资基金，并在上海证券交易所上市[CIFIHG]媒体报道，旭辉国内单位按时支付首次摊销，重组后7.5亿元人民币到期- 2025年债券的息票[达拉斯]媒体报道称，珠海万达仍在推进其IPO计划，大连万达商业管理的母公司大连万达集团正在寻求其5亿美元定期贷款持有人的同意，仅在11月23日到期时支付原1.5亿美元分期付款的10%[GCLNE]协鑫科技以约2200万港元回购额外1800万股股票[HRINTH]中国华融AMC进一步回购并取消了1.07亿美元的HRINTH 3.875 11 / 13 / 29，5.7亿美元的HRINTH 5.504 / 27 / 47和1000万美元的HRINTH 3.625 09 / 30 / 30[NAGACL]NagaCorp宣布拥有足够的财务资源来全额偿还2024年票据[SINOPE]中石化9M23收入同比增长0.7%，至2.47亿元人民币，营业收入同比增长4.5%，至793亿元人民币[YANGZH]扬州经济技术开发区发展获得上海证券交易所批准发行10亿元人民币公司债券 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 招行国际环球市场有限公司（“CMBIGM ”）是招行国际金融有限公司（招商银行全资子公司）的全资子公司。 作者认证 对本研究报告内容负有全部或部分主要责任的作者证明，就本报告所涉及的证券或发行人而言：（1）所发表的所有观点均准确地反映了其对标的证券或发行人的个人观点；（2）其报酬的任何部分，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。 此外，作者确认，作者及其同伙（在香港证券及期货事务监察委员会发布的行为守则中定义）（1）在本报告发布之日前的30个日历日内交易或交易了本研究报告所涵盖的股票；（2）在本报告发布之日起3个工作日后，将交易或交易本研究报告所涵盖的香港公司和香港的任何上市公司利益（4）作为 重要披露 CMBIGM或其附属公司在过去12个月内与本报告所涵盖的发行人有投资银行关系。 任何证券交易都存在风险。本报告中包含的信息可能不适合所有投资者的目的。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编写不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的业绩没有表明未来的业绩，实际情况可能与报告中的情况大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，不能保证，并且可能因其依赖于基础资产的表现或其他可变市场因素而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为买卖任何证券或任何证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级管理人员或员工均不对因依赖本报告所载信息而造成的任何直接或间接损失、损害或费用负责。任何利用本报告所载信息的人这样做的风险完全由他们自己承担。 本报告中包含的信息和内容基于对被认为是公开且可靠的信息的分析和解释。CMBIGM已尽一切努力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“现状”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布其他出版物，其中包含与本报告不同的信息和/或结论。这些出版物在编写时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有立场。 CMBIGM可能不时为自己和/或代表其客户持有本报告中提到的公司的头寸、做市或作为委托人或从事证券交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBI