晨会纪要

2023第（188）期 发布日期：2023-10-24 投资咨询业务资格证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-586200810371-58620083 宏观要闻 1、“国家队”重磅官宣入市！中央汇金公司10月23日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。当日沪深300ETF易方达（510310）尾盘出现异动，成交量迅速放大。此前，中央汇金公司已出手增持国有四大行A股股份，金额合计约4.77亿元。分析指出，中央汇金公司相当于半个“平准基金”，此刻增持有利于市场信心恢复。2015年股市大幅波动时，中央汇金公司曾入市救场，在二级市场买入ETF。 2、税务部门近期依法对富士康集团在广东、江苏等地重点企业进行税务稽查，自然资源部门对富士康在河南、湖北等地重点企业用地情况进行现场调查。富士康母公司鸿海集团对此表示，合法合规为集团在全球各地基本原则，公司会积极配合相关单位作业。受相关消息影响，周一富士康子公司工业富联股价一字跌停。港股因重阳节假期休市，鸿海相关公司富智康集团、鸿腾精密等均无交易。 3、国际油价全线走低，美油12月合约跌2.24%报86.11美元/桶，布油12月合约跌1.8%报90.5美元/桶。 4、国新办举行新闻发布会，介绍第六届中国国际进口博览会筹备情况。据介绍，第六届进博会将于11月5日至10日在上海全面线下举办。商务部表示，将与有关部门一道，多措并举促进全球优质产品进口。会同有关部门修订《鼓励进口技术和产品目录》，支持企业扩大先进技术、重要装备和关键零部件进口，促进产业结构调整和优化升级。发挥跨境电商零售进口积极作用，继续释放消费品进口潜力。 5、国家能源局发布数据显示，截至9月底，全国累计发电装机容量约27.9亿千瓦，同比增长12.3%。其中，太阳能发电装机容量约5.2亿千瓦，增长45.3%；风电装机容量约4.0亿千瓦，增长15.1%。 6、农业农村部表示，今年我国粮食产量有望再创历史新高，连续9年保持在1.3万亿斤以上；大豆面积连续2年稳定在1.5亿亩以上。我国生猪后市供应将稳定增加，四季度是消费旺季，猪价可能会回升，但缺乏大幅上涨基础。 7、今年前三季度大庆油田生产原油2261.07万吨，同比增加18.43万吨；生产天然气42.49亿立方米，增加1.73亿立方米，油气产量实现双增长，生产经营任务取得好于预期的阶段成果。 8、受巴以冲突及芬兰与爱沙尼亚之间海底天然气管道泄漏事件影响，欧盟正在考虑是否延长今年2月开始实施的天然气限价机制，以避免在冬天到来之际欧洲天然气价格再次飙升。 【核心观点】 后市而言，利多因素在于，1.10月迎来集中秋季检修，特别是山东地区陆续有龙头减量；2.氧化铝产量及开工率稳定，对烧碱需求端有支撑；3.原盐价格走高，电力稳定，成本端支撑力度强。利空因素在于，1.非铝需求预期逐步转弱，包括出口；2.工厂进入累库降价阶段；3.宏观环境转弱，美联储加息预期再起，利空大宗商品市场。 概括而言，在供给端，上游检修的影响在边际走弱，10月底将逐步进入供需宽松的产业格局，同时，节前盘面持续大跌引致基差走强，期货深贴水或有短期向上修复的预期。整体而言，短期盘面或有向上反弹可能，但长期继续走弱的趋势难改。 【策略建议】 关注短期可能的单边反弹行情。长期考虑逢高布空。对SH2405聚焦2500元/吨一线。 【风险提示】原油异动超预期 周一，欧美股市收盘涨跌不一，道指和标普500指数连跌四日。美国10年期国债收益率突破5%之后回落。道指跌0.58%，标普500指数跌0.17%，纳指涨0.27%。热门中概股涨跌不一，欧股收盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.02%，法国CAC40指数涨0.50%，英国富时100指数跌0.37%。 【分析逻辑】 宏观上，证监会就上市公司现金分红规范性文件征求意见。本次现金分红规则修订提出对不分红、财务投资规模较大但分红比例不高的公司，通过强化披露要求督促分红。其中指出要加强对异常高比例分红企业约束，引导合理分红。目前部分公司分红比例大，但是在回购等提升市场信心的手段方面却显得谨慎。 目前市场再次跌破股民在意的三千点，市场上也充斥着悲观情绪。那何时才有可能迎来市场底呢？或许可以观察以下几个信号：1.市场的核心逻辑不在出现恶化，目前来看海外地缘冲突和美债等因素是不确定性的来源。2.市场交易量出现萎缩，以低价交出的筹码的人越来越少。3.权重白马股出现闪崩，以及强势股出现补跌。4.市场对于一些利空表现钝化。 若从估值角度来看，目前A股已处在性价比较高区间，未来的三季报或将确认中报是盈利同比增速底。但在外围风险没有出现明显改观之前，估值或仍将弱势震荡。 10月23日，北向资金暂停交易一天。 【配置建议，仅供参考，不作为入市依据】 十月以来市场突然超预期加速下跌，主要是三个原因造成，但是这三个原因预期本周开始都有望改善。首先是业绩披露期市场避险情绪较为严重。下周业绩披露期有望结束，上市公司业绩拐点有望到来。其次是美债收益率超预期加速上行。不过，进入到11月后，美国政府再度面临财政支出法案无法达成，政府关门的风险，美债收益率拐点有望出现。叠加人民币可能会迎来季节性升值因素，外资后续逐渐回流的概率较大。最后是前期关键点位跌破后，触发了部分的止损卖盘。10月中下旬政治局会议有望召开，政策层面有可能迎来推动情绪回暖的转机。操作上，在现货指数已完全跌破8月低点政策底，在其之下谨慎为宜。短期急跌之际关注企稳做空波动率机会。 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 中原期货股份有限公司研究所 地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层电话：4006-967-218网址：www.zyfutures.com 上海分公司上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层05室电话：021-68590799 西北分公司宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室电话：0951-8670121 山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901电话：0531-82955668 新乡营业部河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层电话:0373-2072881 南阳营业部河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室电话：0377-63261919 灵宝营业部河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）电话:0398-2297999 洛阳营业部河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层电话：0379-61161502 西安营业部陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室电话:029-89619031 大连营业部辽宁省大连市高新技术产业园区黄浦路537号泰德大厦06层05A单元电话:0411-84805785 杭州营业部浙江省杭州市拱墅区远洋国际中心E座1013室电话：0571-85236619