固定收益每日市场更新

固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 亚洲IG基准今天上午收紧1 - 2个基点。前端到期的23 / 24债券的买盘更好。AMC涨跌互现。HRINTH / GRWALL上涨至0.25 pt，而CCAMCL / ORIEAS走弱。LGFV / SOEPerps稳定。 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 中国属性：9月23日，合同销售反弹。见下文。 中国政策-在持续的政策宽松中，信贷增长趋于稳定。有关我们经济研究的评论，请参见下文。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 交易台评论交易台市场观点 上周五，亚洲前JP IG空间涨跌互现。在新发行方面，SHINFN将5亿美元的5年期浮动利率社会债券定价为SOFR + 108bps，该债券收盘较RO收紧8bps。中国国有企业/TMT基准小幅收紧1 - 2个基点。国有企业的长端出价更高。TENCNT 30s / BIDU 31s持平于2bps。而BBB TMT MEITUA / XIAOMI 30s扩大了3 - 5个基点。金融股方面，27 -30岁的HRINTH下跌0.1 - 0.4个百分点（宽幅15 - 25个基点）。GRWALL 30s扩大了10个基点。租赁名称ICBCIL / CDBFLC 27 - 31s扩大3 - 4bps。在混合双向流动中，中国AT1保持稳定。欧洲AT1汇丰/ STANLN Perps下跌0.3 pt。在香港公司perps中，NWDEVL Perps下降了0.9 - 1.6个百分点。CKPH 3.8 Perp / CKINF 4.85 Perp下降0.5 - 0.8 pt。香港/中国房地产涨跌互现。SHUION 24 - 25s高出0.4 - 0.7 pt。FUTLAN24s / FTLNHD 26s上涨0.5 - 1.2 pts。媒体报道，Seaze计划发行由CBICL支持的MTN和15亿元人民币的债券以及带有CDS的国内公司债券。VNKRLE 25s / CHJMAO 26s上涨1.1 - 1.3 pts。PINGRE 24s / 26s上升约1pt。ROADKG 25s / 26s磨高0.5 - 0.6 pt。另一方面，CSCHCN 24s降低了1.2 - 2.3分。在工业方面，EHICAR '26上涨了2分。AACTEC 26s / 31s下 降0.4 - 0.7 pt。 在 澳 门 博 彩 名 称 中 ，SANLTD / STICTY /WYNMAC 28 - 30s下跌0.8 - 1pt。印度可再生名称AZUPOE 24s / 26s收盘上涨2.7 -3.4点，此前该公司终于在10月12日提交了逾期已久的2012财年审计结果印尼名称LMRTSP 26s / MEDCIJ 28s下降了0.7 pt。在其他地方，GLPCHI 24 - 26s上涨0.5 - 1.3pts。 杰瑞王王世超(852) 3761 8919 LGFV / Perp空间是稳定的。在主要方面，ZHEKBV以面值2.23亿美元的6.7% 364天纸张定价。在第二方面，LGFV的流量活跃，由高产/高beta名称主导。我们看到来自非中国账户的宽松债券，但它们很快被仍然是更好买家的在岸投资者消化。山东/重庆名称SHDOIS 24s / SHGUOH 25s / CQNANA 26s分别高出0.2 - 0.3 pt。在其他地方，收益率较低的LGFV / SOE之间的流量是双向平衡的。 perps。在国有企业中，CHPWCN 4.25 Perp / CHSCOI 4 Perp上涨0.1 pt。保险公司名称SUNSHG / ZHONAN 26s降低了0.6 -0.8 pt。 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-上周五，标准普尔(- 0.50%)、道琼斯(+ 0.12%)和纳斯达克(- 1.23%)涨跌互现。10月，密歇根大学的美国消费者信心指数从9月的68.1降至63.0，低于预期的67.2。中国9月CPI / PPI同比持平/ - 0.25%，而预期同比+ 0.2% / - 2.4%。上周五UST收益率曲线牛平，2 / 5 / 10 / 30收益率分别达到5.04% / 4.65% / 4.63% / 4.78%。 案头分析师评论分析员市场观点 中国房地产：23年9月签约销售反弹 在中国房地产市场的传统高峰期之一，我们关注的34家中国开发商报告称，23年9月的合同销售总额为2616亿元人民币，较8月23日的2102亿元人民币增长了24.4％。23年9月合同销售额同比变化为- 28.1%。同比下降幅度从8月23日的- 40.3%收窄。9M23年，34家开发商的总合同销售额同比下降18.8%，至25.676亿元人民币，而8M23年同比下降17.6%。 在我们的关注下，有5家开发商仍然能够在9M23实现同比合同销售增长。9M23的表现优于YUEXIU（1119亿元人民币，同比增长40%），CHIOLI（2390亿元人民币，同比增长19%）和CRHZCH（2343亿元人民币，同比增长16%）。 HPDLF是唯一实现同比合同销售的非国有开发商。这是由其对T1城市的关注推动的，例如上海合生滨江法院的销售。表现不佳的是陷入困境的开发商，例如RONXIN（128亿元人民币，同比- 76％），TPHL（120亿元人民币，同比- 65％）和ZHPRHK（128亿元人民币，- 53％ yoy）。尽管政府在23年8月/ 9月推出了一揽子措施，但复苏的步伐仍然缓慢。鉴于基数较低以及一线城市支持性房地产政策的影响，我们预计23年第四季度合同销售同比有所回升。 中国政策-在持续宽松的政策下，信贷增长趋于稳定 9月中国社会融资总量超预期，政府债券、影子信贷和家庭抵押贷款融资增长强劲。财政政策似乎发挥了更积极的作用，因为决策者敦促地方政府在23年第三季度末之前用完今年的债券发行配额，并允许省级政府发行具有新配额的特别债券，以解决隐性债务问题。同时，随着中国人民银行开始指导银行降低现有抵押贷款的利率，家庭的抵押贷款预付款有所下降。然而，由于对企业的新贷款减少，私营企业的信心仍然疲软。展望未来，信贷增长可能会逐渐稳定，未来几个月可能会略有回升，因为持续的政策宽松将进一步扩大信贷供应并刺激信贷需求。中国经济可能会缓慢改善，因为预计2023年GDP增长率将达到5.1％，2024年将达到4.8％。 由于政府债券跟随前期加速，影子融资走强，社会融资情况好于预期。9月社会融资流量同比增长16.3%（除非另有说明，否则均为同比增长）至4.12万亿元人民币，8月增长26.4%强劲的社会融资流动主要是由政府债券融资和票据贴现推动的。净政府债券融资在上月加速，为9949亿元人民币，低于8月份的1.18万亿元人民币，但同比增长79.8%。同时，影子融资出现了3007亿元人民币的强劲增长，这主要是由于新的未贴现银行的承兑汇票为2396亿元人民币，大大高于前一个月的132亿元人民币和1129亿元人民币。委托贷款和信托贷款净额环比均从97亿元和- 221亿元增加至208亿元和403亿元，扭转了OBS自2023年初以来的减速趋势。实体部门新增人民币贷款下降1.2%，至2.54万亿元人民币，8月份增长0.5%由于美元高利率和人民币疲软，新的外币贷款仍然疲软。9月企业债券融资反弹91.9%，8月增长78.4% 尽管新的抵押贷款强劲反弹，但新的人民币贷款略低于预期。9月新增人民币贷款下降6.5%，至2.31亿元人民币，8月增长8.8%。新增人民币贷款疲软是由于企业信贷需求疲软，9月企业新增贷款下降12.2%，至1.68亿元人民币，8月增长8.4%。新增短期贷款从8月的- 401亿元人民币转正，至5686亿元人民币，尽管大幅下降 同比13.4%。新增中长期贷款从8月份的6444亿元人民币增加至1.25亿元人民币，同比降幅从12.4%收窄至7%。9月票据贴现融资净额从8月的347亿元人民币降至- 1500亿元人民币从好的方面来看，得益于新增中长期家庭贷款的反弹，家庭新增贷款终于恢复。9月家庭贷款回升32%，至8585亿元人民币，8月下降14.4%，至3922亿元人民币，中长期贷款反弹58.3%，至5470亿元人民币，8月下降39.7%，至160.2亿元人民币。抵押贷款的改善表明，在房地产政策放松和新的和未偿还抵押贷款利率降低的推动下，住房销售需求增加或预付款压力减轻。展望未来，我们想知道自10月初房屋销售再次下降以来，这种趋势是否会持续下去由于消费者支出略有改善，新增短期贷款达到3215亿元人民币。由于对企业和实体经济的信贷仍然疲软，私营企业的情绪仍然脆弱。 我们预计未来随着更多的政府债务发行和抵押贷款融资，信贷增长将温和反弹。由于最新举措未能改变市场情绪和商业信心，政策制定者可能会进一步放松信贷供应，房地产政策和财政政策。中国人民银行可能在未来几个季度进一步下调存款准备金率、存款利率和LPR，引导银行扩大信贷供给。同时，市政府可能会进一步放松房地产政策，以稳定房地产行业。此外，随着广义财政赤字的增加，明年各国政府可能计划发行更多债券。因此，信贷增长可能会逐渐稳定，未来几个月可能会出现温和反弹。中国经济可能会慢慢好转。我们维持对2023年和2024年GDP增长5.1%和4.8%的预测。 单击此处获取完整报告 (M / S / F) 新闻和市场颜色 在岸一级发行方面，上周五发行了55只信用债券，金额为720亿元人民币。截至目前，已发行信用债券289只，募集资金总额为3200亿元人民币，同比下降3.3%[AZUPOE]Azure Power 22财年收入同比增长17%，至2.2亿美元，调整后EBITDA同比增长33%，至1.763亿美元[CHJMAO]惠誉在BBB -上肯定了中国金茂，并保持了稳定的前景[COGARD]碧桂园从创始人杨的家人那里获得了3亿美元的无息贷款 [达拉斯]大连万达商业管理拟终止33.01亿元人民币ABS发行[宝石]金地计划在10月18日第一个本金支付日赎回7.89亿元人民币ABS[FOSUNI]复星国际签署《关于处置南京南钢60%股权的沙钢诉讼二》和解协议[SAKAEI]Saka Energi 1H23收入同比下降29%至2.19亿美元，净利润同比下降98%至90万美元[SINOCE]远洋控股集团，远洋集团旗下子公司，上半年净亏损125.62亿元人民币[SMCPM]圣米格尔计划以每股PHP75（cUSD1.3）的价格提供4亿股优先股以偿还[ZYAMCL]惠誉将中原AMC从BB +升级至BBB[ZZCITY]株洲城建发展发行10亿元人民币3.99%的三年期中期票据偿还债务 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 招行国际环球市场有限公司（“CMBIGM ”）是招行国际金融有限公司（招商银行全资子公司）的全资子公司。 作者认证 对本研究报告内容负有全部或部分主要责任的作者证明，就本报告所涉及的证券或发行人而言：（1）所发表的所有观点均准确地反映了其对标的证券或发行人的个人观点；（2）其报酬的任何部分，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。 此外，作者确认，作者及其同伙（在香港证券及期货事务监察委员会发布的行为守则中定义）（1）在本报告发布之日前的30个日历日内交易或交易了本研究报告所涵盖的股票；（2）在本报告发布之日起3个工作日后，将交易或交易本研究报告所涵盖的香港公司和香港的任何上市公司利益（4）作为 重要披露 CMBIGM或其附属公司在过去12个月内与本报告所涵盖的发行人有投资银行关系。 任何证券交易都存在风险。本报告中包含的信息可能不适合所有投资者的目的。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编写不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的业绩没有表明未来的业绩，实际情况可能与报告中的情况大不相同。任何投资的价值和回报