固定收益每日市场更新

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 今天早上流动是双向混合的。最近新发行的LGENSO '26，BBLTB '28在利率上升后表现疲软。NWDEVL计划回购债券和罪犯去杠杆化和降低融资成本。见下文。 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235glennko @ cmbi. com. hk 澳门博彩:加速复苏仍在继续。见下文。 中国经济–PMI恢复扩张是经济复苏的迹象。有关我们经济研究的评论，请参见下文。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801cyrenang @ cmbi. com. hk 交易台评论交易台市场观点 上周五，隔夜UST收益率收紧4 - 7个基点。中国TMT /国有企业基准被抑制。TENCNT 30s / BABA 31s小幅扩大1 - 2bps。在高贝塔TMT，MEITUA 30s扩大了3个基点，收于T + 255。在金融股，AMC持平于小幅走低。在中国银行T2s中，BCHINA / CCB文件坚挺。CKHH / HKINTL 33等香港IGs是更好地提供。HK Corp perp空间表现好坏参半。NWDEVL Perps在FY23业绩公布后交易较高1 - 4分。见下文评论。LEEMAN 5.5 Perp / NANFUN 5 Perp上升了0.5 pt。同时HYSAN / CKPH Perps下降了1.5 - 2.5 pts。香港/中国房地产也混合。YLLGSP 24s / 26s上涨0.5 pt。CHJMAO上涨1.25 pt。但是，DALWAN 25s / 26s下降了2.75 - 3.25 pts。CHINSC '24降低1.75 pts.COGARD'24 / ROADKG’26were1.25 ptslower.LNGFOR / CSCHCN下降了1点。在工业中，EHICAR '24 / WESCHI' 26下跌0.25 - 0.5个百分点。澳门博彩空间坚挺。STITY / WYNMAC28s / 29s上升0.5 pt。在印度空间，VEDLN '26下跌1pt。标准普尔将Vedanta Resources的评级从“B -”降低到“CCC”，并将其置于CreditWatch negative. Indonian names LMRTSP were marked down0.5 pt. 王杰瑞王世超(852) 3761 8919jerrywang @ cmbi. com. hk 在LGFV / Perp空间中，市场稳定，流量有限黄金周假期。在山东/重庆的名字中，SHDOIS24s / SHGUOH 25s / CQNANA 26s高出0.125 - 0.25 pt。在更高的-产生LGFV，KMRLGP '24 / WFURCD' 24上升0.5 pt。6 - 7%的LGFV论文坚挺。YWSOAO '25 / GZDZCD' 26高出0.1 - 0.15 pt。在其他地方，CPDEV 25 / Perp降低了0.3 - 0.5 pt。ZHHFGR 25 / Perp是下降0.1 - 0.3个百分点。在国有企业中，CHPWCN 4.25 Perp / CHINEV 3.8Perp / CHSCOI 3.4 Perp下降了0.15 - 0.2个百分点。 CMBI固定收益fis @ cmbi. com. hk 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-周一标准普尔（0.01％），道指（- 0.22％）和纳斯达克（0.67％）涨跌不一。美国9月ISM制造业PMI从8月的47.6升至49.0，高于47.7的预期。欧元区9月Markit PMI为43.4与预期相同。UST收益率昨天上涨，2 / 5 / 10 / 30收益率达到分别为5.12% / 4.72% / 4.69% / 4.81%。 服务台分析师评论分析员市场观点 NWDEVL：回购债券和罪犯以去杠杆化和降低融资成本 在上周五的分析师简报中，NWD强调了其加速去杠杆化的承诺，没有计划进行权利发行或股票发行。该公司还提到了回购债券和罪犯的意图在结果公布后削减债务和融资成本。 在FY23，NWD的收入同比增长40％，达到952亿港元，主要受香港住宅项目销售的推动包括Pavilia农场I和II在内的香港。来自香港房地产投资的收入也显示改善了10.4%，特别是来自K11 Musea和K11 Art Mall的改善，得益于边境重新开放后的尖沙咀。K11 Musea和K11 Art Mall的入住率达到98％和在FY23中分别为99％。另一方面，财务成本从26亿港元大幅增加至54亿港元主要由于年内加息。归属净利润较上年同期下降27.9%至9亿港元12亿港元。23财年实际资本支出为240亿港元，低于360亿港元的预算。将需要较低的资本支出从FY24开始，11 SKIES和K11 ECOAST等标志性项目即将完工阶段。随着大规模IP将于2024年完成，NWD预计经常性收入将大幅增长，到2026年将达到其收入的50%以上。 此外，23财年在香港的合同销售额增长了7.5%，达到89亿港元。香港的管道包括国家剧院和黄竹坑五期项目。尽管中国大陆的沉积物很弱，其在中国大陆的合同销售额在23财年略高于150亿元人民币的目标，并拥有强大的影响力在一线城市。在23年7月至9月期间，它还记录了50亿元人民币的合同销售，其中包括来自广州的30亿元人民币Hanxi和来自沉阳Park Ville的10亿元人民币。NWD看到他们在中国大陆的许多客户都升级者，以及被他们的K11品牌和玫瑰木品牌溢价所吸引的富有的第二代。 NWD还表示，将采取一系列公司行动，将NWS出售给CTF第一笔交易。特别股息后，NWS交易的总现金对价将为178亿港元，并计划利用收益去杠杆化，包括回购债券和罪犯。除了资产处置，NWD已成功获得超过300亿港元（合38亿美元）的银行贷款，利率为HIBOR + 1.1%，其中220亿港元为再融资，在2023年的前六个月。我们预计它将能够履行持续的还款义务截至6月23日，现金水平为53亿港元，经营性现金流入产生，以及多元化融资海上和陆上通道。 在NWDEVL / NWSZF综合体中，我们继续更喜欢重置和提高优惠券的罪犯，因为我们认为管理融资成本仍然是NWD的重中之重。因此，我们维持买入NWDEVL 6.15罪犯,NWDEVL 5.25 PERPandNWDEVL 4.125罪犯。有关详细信息，请参阅表2。此外，我们查看NWSZF 5.75罪犯作为1月24日首次通话日期的短期进位游戏。自我们的评论以来，价格修正了1.5分由于NWD的市场传言，NWSZF 5.75 Perp的交易价格为16.7%。 23年9月1日10号台风信号关闭赌场。9M23累计GGR上升303.5%同比增长至1289亿MOP19，在9M19年为大流行前水平的58.5%，高于8月23日的57.5%。增长累积GGR的速度继续加快。我们预计复苏势头将保持强劲10月23日，从9月29日- 6日开始，延长的黄金周结合中秋节的黄金周10月23日。 自新一轮谈判以来，我们看到澳门博彩股票价格出现一些波动，而债券价格从- 0.5升至0.75 pt对无证货币交易所进行刑事定罪。确实，关于刑事定罪的讨论一直在进行。 业务。在澳门博彩业，我们继续更喜欢MPEL,圣犹达andSTCITY / STDCTY为了获得更好的风险回报简介。我们还看到WYNMAC的收益率在其美国父母的债券上出现回升。 中国经济- PMI恢复扩张是经济复苏的迹象 中国9月制造业PMI升至50.2，超出市场预期，此前连续五日萎缩月。大型企业的制造业活动保持强劲复苏，而中小型企业企业仍处于收缩状态。生产、新订单和采购量继续扩大，表明国内需求方面有所复苏。出口订单略有改善，进口指数进一步下降而两者都保持在50%以下，表明外贸活动持续下降。由于复苏能源和商品价格、材料采购价格指数和出厂产品指数上升实质上。我们预计未来几个月PPI同比下降将进一步萎缩。由于需求疲软和向更高劳动生产率的产业升级，制造业仍然乏味。服务业PMI反弹，尽管由于运输服务、住宿和餐饮服务陷入收缩。最近，中国暗示了未来更强有力的政策松动。国家放宽了对城市的房地产限制，放松了信贷供应，并开始实施一揽子计划地方政府债务解决计划。我们预计进一步发行地方政府再融资债券和未来几个月，中国经济可能会逐步好转。我们维持对2023年中国GDP增长5.1%和2024年4.8%的预测。 制造业活动恢复扩张，前景更为乐观。中国制造业PMI 高于预期，从8月份的49.7％升至9月份的50.2％。生产指数继续从8月份的51.9%扩大到9月份的52.7%。新订单和材料采购量继续扩大分别从8月份的50.2%和50.5%到9月份的50.5%和50.7%，表明持续改善在需求方面。按行业细分，装备制造业指数，高科技制造业和消费品达到50%以上，而能源密集型行业仍在收缩范围。出口略有改善，进口指数继续恶化，而两者均保持在收缩，显示9月贸易顺差收窄。大型企业PMI扩张明显从8月的50.8%到9月的51.6%，而中小企业均保持萎缩。 在能源和大宗商品价格上涨的推动下，反思趋势根深蒂固。材料采购价格指数 出厂价格指数继续从8月份的56.5%和52%回升至9月份的59.5%和53.5%，表明工业部门的再通胀趋势，可能是由能源和商品价格上涨推动的。材料和成品略有收缩，因为企业谨慎增加库存投资。建筑价格保持扩张，服务价格指数温和上升。我们预计中国的CPI和PPI将在未来几个季度继续逐步反弹，同时温和总需求的恢复。 在假日旅游需求势头减弱的情况下，非制造业部门有所改善。非- 9月制造业PMI反弹70个基点至51.7%。服务业PMI从8月份的50.5%进一步上升至9月50.9%。按部门分列，水运、邮政、电视和广播、IT服务的产出金融服务明显扩张，而铁路和航空运输、住宿和餐饮服务下降低于50%。铁路运输、邮政服务、金融服务和电视&broadcast came in above 60%. Construction PMI increased to 56.2 in Sep from 53.8 in August. The new order经过四个月的收缩，指数回升至50。 随着就业指数进一步恶化，就业仍然举步维艰。就业仍然很深 制造业和建筑业就业指数小幅上升至48.1和46.3。 9月从8月的48和44.7，而服务就业人数从8月的47.2进一步下降至9月的46.9。就业状况疲软将抑制中国居民消费的复苏势头是经济增长的主要拖累。 随着中国经济的到来，更强有力的宽松政策和地方政府债务解决计划 可能会逐步改善。政策制定者采取了广泛的支持性政策，包括放松房地产政策，扩大信贷供给，活跃资本市场。展望未来，企稳房地产市场和缓解地方政府债务压力将是未来两个季度的主要政策目标。市政府可能会进一步放松房地产政策，而中国人民银行可能会进一步放松信贷供应可能额外削减存款准备金率、存款利率和LPR。地方政府可能有再融资债券配额以取代到期的或有债务。同时，将鼓励银行将地方政府展期或有债务。预计中国经济将在未来四个季度逐步改善。我们维持我们的预测2023年GDP增长率为5.1%，2024年为4.8%。 单击在这里完整的报告。 新闻与市场色彩 在岸主要发行在国庆假期期间暂停[CHINSC]媒体报道称，中国SCE非正式地表示，9月29日到期的美元息票决定取决于贷款再融资谈判的结果[DEXICN]德信中国宣布延长拟议安排计划的长期日期根据RSA的条款，离岸债务重组至12月15日[ESRCAY]ESR集团全额赎回了部分3.486亿美元的1.5%可转换债券2025年到期，80万美元转换为股票[EVERRE]媒体报道，中国恒大出售游艇3000万欧元以减少离岸资产[GEELY]吉利9月销量同比增长31%，至170.5 k[KNMIDI]昆明工